Au 22 mai, HYPE a encore augmenté d'environ 15 % en une seule journée, atteignant 58,97 dollars pendant la séance, avec une hausse cumulée d'environ 134 % depuis le début de l'année. Ce qui est encore plus impressionnant, c'est qu'en contexte de baisse de 12 % du Bitcoin et de recul de 30 % d'Ethereum cette année, la forte hausse contrariante de HYPE est devenue un point lumineux rare sur le marché, avec un montant de liquidation à découvert de 30,6 millions de dollars en 24 heures.

Du point de vue des facteurs moteurs, cette vague de hausse repose sur des fondamentaux solides constitués de multiples bonnes nouvelles. Tout d'abord, l'ouverture totale des canaux institutionnels — 21Shares et Bitwise ont successivement lancé des ETF spot HYPE, avec un flux net cumulé d'environ 54 millions de dollars durant les sept jours précédant leur introduction, et à la base de la capitalisation boursière ajustée, la vitesse d'entrée des institutions a même dépassé celle du BTC ETF cette année. Bitwise a également annoncé que 10 % des frais de gestion du BHYP ETF seraient utilisés pour acheter et mettre en gage en continu HYPE, créant ainsi une pression d'achat stable à long terme. Le portefeuille associé à Grayscale a accumulé en une semaine environ 682 000 HYPE, également en mettant immédiatement en gage, tandis qu’un gros investisseur lié à a16z a acheté au total 2,34 millions de HYPE en six semaines, pour un investissement total de plus de 100 millions de dollars, et à chaque achat, il a immédiatement mis en gage pour réduire considérablement l’offre disponible sur le marché.

Par ailleurs, la mise à niveau des produits de la plateforme Hyperliquid elle-même ouvre de nouveaux plafonds d’évaluation. La mise à jour HIP-4 permet à la plateforme d’intégrer des contrats à terme perpétuels sur des actifs cryptographiques, des matières premières, des actifs RWA et même des actifs Pre-IPO. Les contrats RWA non clôturés ont dépassé 2,6 milliards de dollars, un nouveau sommet historique, doublant en deux mois. En plus, avec l’accord de coopération tripartite entre Coinbase et Circle, USDC en tant qu’actif AQA apporte un flux de trésorerie stable, et grâce à un mécanisme de rachat et de destruction de HYPE avec 97 % de frais, un cycle de « expansion commerciale — plus d’utilisateurs — revenus plus élevés — rachat renforcé » se forme en boucle.

Cependant, la partie la plus spectaculaire de cette hausse réside dans la liquidation inattendue des positions short. Entre le 18 et le 19 mai, le taux de financement des contrats à terme est devenu fortement négatif, de nombreux shorts pariant sur une correction du prix, mais le prix a augmenté au lieu de baisser, et la liquidation forcée a en fait poussé le prix encore plus haut. Le trader Loracle, considéré comme le plus gros short de HYPE, avec un levier de 5x, a vu sa position en perte flottante atteindre 23 millions de dollars, avant de finalement quitter avec une perte réelle de 6,99 millions de dollars. En 24 heures, environ 30,6 millions de dollars ont été liquidés en positions short, et les contrats non clôturés ont augmenté au lieu de diminuer, dépassant 2,5 milliards de dollars, montrant que de nouveaux fonds continuent de remplacer les positions liquidées. La même journée, des adresses institutionnelles liées à a16z et Grayscale ont continué à accumuler et à mettre en gage, illustrant une différence profonde dans la dynamique entre acheteurs et vendeurs sur cette chaîne.

Concernant la question « Le prix actuel peut-il continuer à monter ? », à 58,97 dollars, il ne reste qu’un pas pour atteindre le nouveau sommet historique de 59,33 dollars prévu pour septembre 2025, et plusieurs indicateurs techniques sont déjà en zone de surachat. Mieux encore, environ 9,92 millions de HYPE, d’une valeur d’environ 572 millions de dollars, sont encore en période de déblocage le 29 mai, ce qui constituera une véritable épreuve pour le prix à court terme. Pour les investisseurs à long terme, la logique de la transition de Hyperliquid d’un seul DEX de contrats perpétuels vers une plateforme de trading d’actifs intégrée sur la chaîne n’est pas encore entièrement valorisée, et la tendance à l’entrée continue des institutions pour verrouiller leurs positions ne montre pas de signe de ralentissement. Mais pour les traders à court terme, le risque de poursuivre la hausse est élevé, et une stratégie plus rationnelle consiste à attendre une correction vers un niveau de support clé ou à établir des positions longues par étapes pour lisser le coût d’entrée.

Ce mouvement indépendant de HYPE montre clairement qu’en contexte de marché global en refroidissement, les actifs disposant d’une croissance réelle, de canaux de financement conformes et d’un modèle économique de jetons puissant deviennent des cibles privilégiées pour le regroupement des fonds. Mais derrière l’affrontement à levier élevé entre longs et shorts, il y a toujours un jeu à somme nulle cruel, où l’émotion du marché à court terme s’éloigne souvent de la valorisation fondamentale. La position que vous adoptez dépend de votre perception de cette profonde divergence entre acheteurs et vendeurs, ainsi que de votre volonté d’assumer le coût d’un rebond contre la tendance.