Après que SpaceX ait déposé en premier sa demande d'introduction en bourse le 20 mai, les deux géants du secteur de l'IA, OpenAI et Anthropic, ont également officiellement lancé la course à la cotation. D'après toutes les informations publiques, OpenAI devance Anthropic d'environ un mois dans le calendrier de lancement, mais le point central de cette course est désormais devenu la confrontation entre "moteur financier" et "moteur de restructuration".

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1. Calendrier : qui pourra entrer en bourse en premier ?

| Dimension de comparaison | OpenAI | Anthropic |
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| Fenêtre de temps pour l'IPO | Au plus tôt en septembre 2026 | Prévue pour être cotée dès octobre 2026 |
| Moment de dépôt de la demande secrète | Au plus tôt le 22 mai (ce vendredi) | Soumission du projet de prospectus à la SEC | Déjà engagé avec le cabinet Wilson Sonsini pour préparer la cotation depuis décembre 2025, mais la date précise de dépôt n’a pas été divulguée |
| Montant de la levée de fonds | Au moins 60 milliards de dollars | Plus de 60 milliards de dollars prévu |
| Dernière valorisation | Environ 852 milliards de dollars (après une levée record de 1220 milliards fin mars 2026) | 900 milliards de dollars (accord de financement de 300 milliards de dollars en série H déjà conclu, livraison imminente) |
| Objectif de valorisation à l’IPO | Plus de 1 000 milliards de dollars | Non divulgué, mais après la série H, la valorisation dépasse celle d’OpenAI, avec une ambition de rejoindre le club du trillion de dollars |
| Banques souscriptrices | En partenariat avec Goldman Sachs, Morgan Stanley, etc. | Goldman Sachs, JP Morgan et Morgan Stanley sont les principaux candidats pour la souscription |

D’après cette comparaison, OpenAI a pris une longueur d’avance dans le dépôt de sa demande, avec une fenêtre d’objectif pour l’introduction en bourse environ un mois avant Anthropic.

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2. La variable clé pour déterminer le vainqueur : "problèmes internes" d’OpenAI vs. "menaces externes" pour Anthropic

L’IPO n’est jamais une simple course contre la montre, chaque entreprise fait face à des défis uniques sur la voie de la cotation.

🔴 OpenAI : Victoire judiciaire, mais "problèmes internes" loin d’être résolus

Le risque judiciaire a été levé. Le 19 mai, la plainte de Musk contre OpenAI pour violation de l’esprit "non lucratif" a été rejetée par la cour, ce qui élimine un obstacle juridique majeur à la cotation d’OpenAI.

Mais le vrai défi réside dans la difficulté structurelle. Depuis sa création en 2015, OpenAI fonctionne comme un laboratoire de recherche à but non lucratif, et depuis 2025, elle entame une transformation vers une société à but public (Public Benefit Corporation), un processus encore en cours. Plus grave encore, une enquête menée par le parti républicain vise directement Sam Altman, avec un conflit d’intérêts potentiel qui pourrait compliquer et retarder davantage l’examen par la SEC.

Sur le plan financier, la pression est également forte. En 2025, OpenAI a réalisé environ 20 milliards de dollars de revenus, mais avec une perte nette d’environ 8 milliards de dollars. Les analystes prévoient que la perte pourrait atteindre 14 milliards en 2026. Pour stabiliser ses finances avant l’IPO, la société prévoit d’investir jusqu’à 6 milliards de dollars en options sur actions en 2026, ce qui alourdit encore la charge financière.

🟢 Anthropic : Situation financière plus saine, mais coûteuse en "taxe de puissance de calcul"

La situation financière d’Anthropic est relativement stable. La dernière divulgation indique que l’entreprise s’approche pour la première fois d’un bénéfice opérationnel trimestriel — avec une marge d’exploitation d’environ 559 millions de dollars au deuxième trimestre, et un chiffre d’affaires dépassant potentiellement 10,9 milliards de dollars. Plus impressionnant encore, ses revenus récurrents annuels sont passés d’environ 9 milliards fin 2025 à plus de 44 milliards en mai, soit une croissance près de cinq fois en quelques mois.

Mais Anthropic doit aussi faire face à des dépenses lourdes. La société a signé un accord massif avec SpaceX pour la puissance de calcul, avec un paiement mensuel de 1,25 milliard de dollars, valable jusqu’en 2029. Cette "taxe de puissance de calcul" constitue une ombre à long terme sur ses perspectives de profit.

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3. La perception du marché a inversé

Les données de la plateforme de prévision Kalshi sont très révélatrices : avant le 20 mai, les traders estimaient à seulement 31 % la probabilité qu’OpenAI entre en bourse en premier, contre 69 % pour Anthropic ; mais en une seule journée, cette proportion s’est inversée de façon spectaculaire, avec OpenAI à 83 % et Anthropic tombant à 20 %. Dan Ives, directeur de la recherche technologique chez Wedbush Securities, a également déclaré clairement : "Compte tenu de la course à l’armement IA actuelle, prendre une avance sur le marché public confère un avantage écrasant."

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Conclusion : OpenAI a plus de chances d’être le premier, mais le suspense demeure

Sur la base des informations actuelles, l’avance d’OpenAI en termes de calendrier (objectif septembre contre octobre pour Anthropic) et ses actions concrètes dans le dépôt de dossier suggèrent qu’elle est plus susceptible d’entrer en premier sur le marché financier. La prévision du marché, avec une probabilité de 83 %, confirme cette tendance.

Cependant, les deux entreprises font face à des défis tels que l’incertitude liée à leur restructuration (OpenAI) ou le coût élevé de puissance de calcul (Anthropic). Le résultat final dépendra du rythme d’approbation de la SEC.

Il s’agit d’un duel entre "moteur" et "moteur" : OpenAI pourra-t-elle respecter la fenêtre de septembre tout en achevant sa restructuration et en maîtrisant ses pertes croissantes ? Anthropic pourra-t-elle rattraper son retard en un mois ? La réponse sera progressivement révélée à l’automne 2026.

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💡 Extension : SpaceX prévoit de s’introduire en bourse à Nasdaq le 12 juin, avec une levée de fonds estimée à 75 milliards de dollars, et une valorisation susceptible de dépasser 1,75 à 2 trillions de dollars. Cette "trilogie" d’IPO de plusieurs centaines de milliards de dollars s’annonce comme l’événement historique le plus marquant du marché mondial en 2026. #Polymarket每日热点