Le marché des actions tokenisées vient de dépasser 1,5 milliard de dollars, en hausse de 40 fois en un an. Trois réseaux contrôlent presque tout le marché. Ethereum mène avec 614,3 millions de dollars (plus de 40 %). Solana suit avec 442,6 millions de dollars. BNB Chain se situe à 432,2 millions de dollars. L’écart entre le deuxième et le troisième est minuscule. La course est toujours en vie.

Mais la vraie histoire est ce qui vient ensuite. Trois poids lourds construisent leurs propres rails. Le duopole à 98 % pourrait ne pas tenir.

🔹 La guerre des trois chaînes
Ethereum possède la confiance institutionnelle. Le fonds BUIDL de BlackRock a dépassé 2 milliards de dollars et le plus long historique attire des fonds sérieux. Solana domine le volume de trading d’actions tokenisées pendant 50 semaines consécutives, avec une finalité rapide et des frais faibles qui rendent les transactions fréquentes pratiques. BNB Chain attire d’importantes bases d’utilisateurs particuliers dans l’écosystème, un avantage de distribution que ni l’un ni l’autre des deux autres ne peuvent égaler.

Aucun gagnant clair n’a émergé. Chaque réseau apporte une arme différente. Confiance. Vitesse. Échelle. Les positions pourraient s’inverser rapidement.

🔹 Deux entreprises contrôlent 89 % du marché
Ondo Finance domine avec environ 963 millions de dollars d’actifs et plus de 70 % de part de marché dans les actions tokenisées. xStocks détient environ 402 millions de dollars, soit environ 26 %. Ensemble, ils représentent près de 89 % du marché. La part restante n’est que des miettes.

Ondo a été lancé en septembre 2025 et est devenu la plus grande plateforme d’actions tokenisées en deux jours. Huit mois plus tard, il a dépassé 1 milliard de dollars en valeur totale verrouillée. En comparaison, les stablecoins ont mis trois ans pour atteindre ce jalon. Les obligations du Trésor tokenisées ont pris deux ans.

Mais la concentration crée une vulnérabilité. Lorsqu’à 95 % du volume d’un marché provient d’une seule plateforme, ce n’est pas un marché. C’est un produit. Si la réglementation change ou si un concurrent offre une meilleure infrastructure, la domination peut s’évaporer.

🔹 Les trois challengers

Arc : la couche 1 institutionnelle de Circle
Circle a levé 222 millions de dollars auprès de BlackRock, a16z, Apollo et Ark Invest pour construire Arc, une blockchain publique conçue pour la finance institutionnelle. USDC sert de jeton natif de gaz. Finalité en moins d’une seconde. Compatibilité EVM. La prévente du jeton ARC a évalué le réseau à 3 milliards de dollars en dilution complète.

Circle a déclaré un chiffre d’affaires de 694 millions de dollars au premier trimestre, en hausse de 20 % d’une année sur l’autre. L’offre en circulation de USDC a atteint 77 milliards de dollars. Le géant des stablecoins s’intègre verticalement : émission, rails, et maintenant la couche de règlement elle-même. Arc n’est pas qu’une autre chaîne. C’est l’infrastructure de la société qui alimente une part massive des dollars en chaîne.

Tempo : le rail de paiement de Stripe et Paradigm
Tempo est une couche 1 spécifique aux paiements incubée par Stripe et Paradigm. Pas de jeton natif. Le gaz est payé directement en USDC ou USDT. Les partenaires incluent déjà Mastercard, UBS, Klarna, Shopify et Visa. Le réseau principal a été lancé en mars 2026.

Tempo n’a pas besoin de battre Ethereum en confiance institutionnelle ou Solana en vitesse. Il doit s’intégrer dans les flux de paiement existants des entreprises qui le soutiennent déjà. Stripe traite des centaines de milliards de dollars en paiements chaque année. Si Tempo capte ne serait-ce qu’une fraction de ce volume pour le règlement d’actions tokenisées, la carte du marché sera rapidement redessinée.

Robinhood Chain : la passerelle pour le retail
Robinhood propose déjà environ 2 000 actions et ETF tokenisés en Europe. La société construit Robinhood Chain comme une couche 2 d’Ethereum sur Arbitrum, avec un testnet en ligne et un mainnet attendu plus tard en 2026. Le partenariat avec le DTCC vise octobre 2026 pour le service de titres tokenisés.

Robinhood apporte la chose que aucune autre chaîne ne possède : 23,9 millions de comptes retail financés. Lorsque ces utilisateurs peuvent échanger des actions tokenisées en chaîne sans quitter l’application, la distribution passe d’une faiblesse à une arme. L’approche « jardin clos » échange la composabilité contre la conformité et l’expérience utilisateur.

🔹 Qui sera perturbé ?
Les trois incumbents, Ethereum, Solana et BNB Chain, disposent de fossés profonds. Liquidité. Écosystèmes de développeurs. Intégrations institutionnelles. Les déloger n’est pas un projet de six mois.

Mais les challengers ne partent pas de zéro. Circle contrôle déjà les rails de stablecoin sur lesquels repose le règlement. Stripe possède déjà les canaux de paiement marchand. Robinhood détient déjà la distribution retail. Chacun construit la pièce manquante : la chaîne elle-même.

Le chiffre de 98 % de part de marché est une photo d’un marché en mouvement rapide. Arc, Tempo et Robinhood Chain ne s’attaquent pas frontalement aux incumbents. Ils construisent une infrastructure parallèle avec une demande captive déjà en place. La course aux actions tokenisées n’est plus seulement une guerre de trois chaînes. C’est une guerre de six chaînes, et les nouveaux entrants ont apporté leurs propres armées.

Conclusion
Ethereum, Solana et BNB Chain détiennent 98 % du marché des actions tokenisées de 1,5 milliard de dollars. Ondo et xStocks contrôlent 89 % de l’émission. Mais Circle vient de lever 222 millions de dollars pour Arc, Stripe et Paradigm ont lancé Tempo avec Mastercard et Visa déjà partenaires, et Robinhood construit sa propre couche 2 avec 24 millions de comptes retail en attente. La couche infrastructure qui se déploie en premier à chaque cycle réglementaire est en train d’être reconstruite par les entreprises qui dominent déjà les stablecoins, les paiements et le trading retail.

La question n’est pas de savoir si les incumbents peuvent conserver leur part. La question est si les challengers peuvent construire plus vite que les incumbents peuvent défendre.

Amis, pensez-vous qu’Arc, Tempo ou Robinhood Chain entreront dans le top trois des parts de marché des actions tokenisées d’ici la fin de l’année, ou le trio Ethereum-Solana-BNB Chain tiendra-t-il bon ?