#SpaceX估值或达2万亿美元 Le plus grand IPO de tous les temps : SpaceX pourrait entrer à la Bourse du NASDAQ le 12 juin, une valorisation de 1,75 billion de dollars derrière laquelle se cache-t-elle, un océan d’étoiles ou une bulle spéculative ?

Selon plusieurs médias autorisés, la société d’exploration spatiale fondée par Elon Musk (SpaceX) a considérablement accéléré le processus d’introduction en bourse, prévoyant de s’inscrire dès le 12 juin 2026 sur le NASDAQ, avec le symbole boursier « SPCX ». Ce IPO devrait lever entre 70 et 80 milliards de dollars, avec une valorisation pouvant atteindre 1,75 à 2 billions de dollars, ce qui, en cas de succès, dépasserait Aramco (financement d’environ 29,4 milliards de dollars en 2019), devenant ainsi la plus grande IPO de l’histoire humaine.

Une, pourquoi cette accélération soudaine ? La SEC donne le feu vert et la stratégie de division en cinq parts
Le plan de cotation initialement prévu pour la fin juin (autour de l’anniversaire de Musk) a été avancé au milieu du mois de juin. Des sources proches du dossier révèlent que la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine a accéléré la revue des documents d’IPO, ce qui explique le calendrier anticipé. Juste avant l’IPO, SpaceX a réalisé une opération clé : une division d’actions « une pour cinq » (1 pour 5). Toutes les actions ordinaires de classe C seront converties simultanément en actions ordinaires de classe A, la valeur marchande par action passant d’environ 526,59 dollars à 105,32 dollars. Ce mouvement est interprété par le marché comme une réduction du prix par action, ouvrant la voie à une participation massive des investisseurs particuliers mondiaux à cette IPO épique. La société prévoit de vendre des actions aux investisseurs particuliers dans plusieurs marchés, notamment au Royaume-Uni, dans l’Union européenne, en Australie, au Canada, au Japon et en Corée du Sud, et pourrait attribuer jusqu’à 30 % des actions IPO à ces investisseurs, faisant de cette IPO l’une des plus participatives pour les particuliers.

Deux, d’où vient la valorisation de 1,75 billion de dollars ?
Trois grands récits soutiennent ce « prix exorbitant »
Une entreprise qui l’année dernière enregistrait encore une perte de 4,9 milliards de dollars, comment peut-elle soutenir une valorisation proche de 2 billions de dollars ? La réponse réside dans ses barrières monopolistiques tridimensionnelles « hardware + services + données », ainsi que dans trois récits grandioses qui se renforcent mutuellement :
1. La vache à lait : Starlink a construit une barrière difficile à reproduire. Starlink est la pierre angulaire des revenus actuels de SpaceX. En mai 2026, plus de 9500 satellites en orbite basse ont été déployés, couvrant 99 % de la population mondiale, avec plus de 10 millions d’utilisateurs. En 2025, le chiffre d’affaires s’élevait à environ 12,3 milliards de dollars, représentant 70 à 80 % du total de la société, avec une structure de revenus combinant « abonnements grand public + services aux entreprises + commandes de défense gouvernementale ». Les analystes prévoient qu’en 2026, Starlink générera 20 milliards de dollars de revenus, avec un EBITDA d’environ 14 milliards de dollars, et un flux de trésorerie toujours positif.
2. Moteur de croissance : Starship et la nouvelle infrastructure spatiale. Dans ses documents d’IPO, SpaceX indique avoir investi plus de 150 milliards de dollars dans le développement de sa prochaine génération de fusées Starship, un montant bien supérieur au coût de ses fusées Falcon principales. La réussite ou l’échec de Starship est directement liée à la vision à long terme et à la rentabilité de SpaceX. La société prévoit de commencer à lancer sa dernière génération de satellites Starlink (V3) dès le second semestre 2026, probablement à l’aide de Starship, capable d’embarquer jusqu’à 60 satellites par vol, avec une capacité de lancement près du triple de celle de Falcon. Cela permettra de réduire considérablement le coût par satellite et constitue une étape clé vers la colonisation de Mars.
3. Rêve ultime : la colonisation de Mars et la substitution des centres de données par l’espace. La narration la plus audacieuse est intégrée dans le plan de rémunération. Selon des rapports, le conseil d’administration de SpaceX a approuvé un plan de rémunération super-astronomique pouvant atteindre un billion de dollars, dont les critères de performance sont directement liés à l’objectif de « créer une colonie de plus d’un million d’habitants sur Mars ». Musk a répondu qu’il fallait que l’entreprise reste concentrée sur la vision de « rendre la vie multiplanétaire », plutôt que de satisfaire les résultats trimestriels. De plus, Starship est également destiné à déployer des milliers de satellites d’IA, comme alternative spatiale aux centres de données terrestres très énergivores.

Trois, onde de choc : comment cela va-t-il remodeler les marchés financiers et la technologie ?
L’introduction en bourse de SpaceX ne se limite pas à la cotation d’une entreprise. C’est comme une pierre jetée dans un étang, dont les ondes se propageront à tout l’écosystème.
Sur le marché des capitaux : un test sans précédent de rééquilibrage de la liquidité. La levée de 75 milliards de dollars équivaut au total des financements IPO américains de 2025. Selon Goldman Sachs, bien que le marché craigne qu’un grand afflux d’IPO puisse perturber la liquidité des actions américaines, la capitalisation totale du marché américain, qui atteint 77 trillions de dollars, est suffisamment solide pour absorber cette vague. Le vrai défi réside dans la redistribution de la liquidité. Pour donner à SpaceX une pondération suffisante, les grands fonds à long terme devront réajuster leurs positions ; les fonds thématiques pourraient réduire leur exposition aux techs ; et si les fonds indiciels passifs (comme ceux suivant le NASDAQ 100) intègrent SpaceX, cela pourrait entraîner une pression de vente passive sur des géants technologiques comme Apple, Microsoft ou Nvidia. Il ne s’agit pas d’un « siphonage » du marché américain, mais d’un « détournement de flux ».
Sur l’industrie technologique : établir une nouvelle référence d’évaluation pour les « actifs de narration super » Si SpaceX s’introduit avec un ratio prix/ventes supérieur à 100, cela fixera un nouveau plafond pour toutes les entreprises disposant de « technologies dures + narration à long terme » (comme OpenAI, Anthropic). Cela pourrait également raviver la course mondiale à l’espace commercial, en fournissant une référence claire pour la valorisation des acteurs de la chaîne industrielle, et en incitant les politiques et les capitaux à davantage se tourner vers ce secteur.
Pour les investisseurs particuliers : une « mise en jeu » à haut risque dans la technologie future, avec un engagement sans précédent des petits investisseurs, signifiant que davantage de particuliers seront directement exposés à des actions technologiques à forte volatilité. Jay Ritter, universitaire de l’Université de Floride et « Monsieur IPO », a lancé un avertissement : il s’inquiète d’une valorisation pouvant atteindre 2 billions de dollars pour SpaceX, et souligne qu’il faut que la croissance opérationnelle et les profits suivent cette valorisation, « sinon tout doit se passer parfaitement, sans la moindre erreur ». Il a même déclaré que si la valorisation atteignait 2 billions, il envisagerait de vendre à découvert dès l’introduction en bourse.

Quatre, réflexion : le début d’un océan d’étoiles ou le sommet d’une bulle spéculative ?
L’IPO de SpaceX, en essence, consiste à vendre aux investisseurs du monde entier un rêve d’IA, de Mars et d’un avenir multi-planétaire, en utilisant l’argent gagné par Starlink aujourd’hui. Son succès marquera une mise en jeu sans précédent du capital sur le long terme et un optimisme technologique extrême. Cependant, derrière cette aura, les risques sont aussi visibles : plus de 150 milliards de dollars investis dans Starship sont encore en phase d’essai ; la colonisation de Mars reste une croyance plutôt qu’un plan d’affaires réalisable dans un avenir proche ; le plan de rémunération d’un billion de dollars lie profondément la destinée de l’entreprise à un objectif presque de science-fiction ; et la valorisation de 2 billions de dollars intègre déjà une croissance parfaite sur plusieurs décennies, en actualisant toutes les attentes futures. Le 12 juin, lorsque le code « SPCX » apparaîtra pour la première fois sur l’écran de trading du NASDAQ, ce que nous observerons ne sera pas seulement l’entrée en bourse d’une société, mais une question sur notre avenir : jusqu’où sommes-nous prêts à payer pour un futur que nous imaginons ?