Le plus grand fonds de dotation universitaire au monde vient de réaliser une opération de « acheter haut, vendre bas » de niveau encyclopédique.

Selon Fortune et le dernier document SEC 13F, la société de gestion de Harvard (gérant environ 57 milliards de dollars) a réduit de 43 % sa position dans le ETF Bitcoin au comptant de BlackRock (IBIT) au premier trimestre 2026, restant avec environ 117 millions de dollars.
Elle a également liquidé entièrement sa position dans le ETF Ethereum au comptant de BlackRock (ETHA), d’environ 86,8 millions de dollars. Cet investissement n’avait été lancé que le trimestre précédent.
Reconstituons la chronologie :
Au deuxième trimestre 2025, Harvard a acheté pour la première fois IBIT, pour environ 117 millions de dollars.
Ensuite, elle a continué à augmenter sa position, atteignant une valeur de marché d’environ 442 millions de dollars au troisième trimestre, faisant d’IBIT la plus grande position en actions publiques divulguée par Harvard, dépassant Nvidia, Microsoft et Amazon.
Puis le Bitcoin est tombé en dessous de son sommet historique d’environ 126 000 dollars.
Harvard a réduit sa position de 21 % au quatrième trimestre 2025, puis de 43 % au premier trimestre 2026, ces deux opérations ayant réduit la position de plus de 70 % par rapport au sommet.
Il reste 117 millions de dollars, presque équivalent à la valeur initiale lors de la première acquisition il y a un an.
Ce cycle comprenait une forte augmentation, des gains latents au sommet, puis des réductions continues.
Pour Ethereum, la démarche a été plus radicale.
Au quatrième trimestre 2025, Harvard a acheté pour environ 86,8 millions de dollars d’ETHA, à l’époque, l’analyste de Bloomberg James Seyffart a révélé qu’Harvard était le plus grand nouvel acheteur d’ETHA.
Un trimestre plus tard, la position a été entièrement liquidée, alors que l’ETH avait perdu environ 29 % depuis le début de l’année, enregistrant presque une perte.
IBIT n’est plus la plus grande position en actions publiques de Harvard.
Selon le dernier document, TSMC (environ 232 millions de dollars), le Trust Or SPDR (environ 200 millions de dollars), Alphabet et Microsoft la devancent.
Un autre facteur important est la variable temporelle.
Le PDG de Harvard Management Company, Narvekar, a indiqué au conseil d’administration son intention de prendre sa retraite, probablement d’ici la fin 2027.
Narvekar est considéré comme le principal architecte de la stratégie cryptographique de Harvard.
Avec son départ, l’expérience cryptographique lancée à la mi-2025 semble se diriger vers une liquidation.
En contraste frappant, le fonds souverain d’Abu Dhabi, Mubadala, a augmenté sa position dans IBIT de 16 %, atteignant 566 millions de dollars, et a augmenté ses positions pour sept trimestres consécutifs.
Les ETF au comptant ont réussi à ouvrir une voie réglementaire pour l’entrée des institutions dans les actifs cryptographiques, mais il est clair qu’ils n’ont pas encore permis de construire une conviction à long terme dans ces actifs.
Les barrières à l’entrée ont été abaissées, mais celles pour conserver restent inchangées.