Je me suis récemment concentré sur la tendance du yen, et je trouve que cette dépréciation a vraiment quelque chose d'intéressant. Le dollar américain oscille entre 152 et 160 yen, et à la mi-mai, il s'est approché de 159, ce qui est beaucoup plus faible qu'au début de l'année. Ce qui est intéressant, c'est que le taux de change effectif réel a même atteint un niveau historiquement bas en près de 53 ans, et la logique derrière cela est en fait assez complexe.

En y regardant de plus près, la faiblesse continue du yen est principalement due à plusieurs facteurs qui se superposent. Tout d'abord, il y a la différence de taux d'intérêt entre les États-Unis et le Japon — les taux américains étant nettement plus élevés, ce qui entraîne des arbitrages fréquents, tout le monde empruntant en yen pour investir en actifs en dollars. Ensuite, la politique de la Banque du Japon est un peu coincée, bien qu'elle ait augmenté ses taux à 0,75 % en décembre dernier, un sommet en 30 ans, le rythme de hausse reste plutôt prudent. De plus, la politique de relance fiscale du gouvernement japonais alourdit la dette, ce qui suscite des inquiétudes sur le marché. La montée des tensions au Moyen-Orient aggrave la situation, impactant directement le coût des importations d'énergie du Japon.

Concernant la prévision de la tendance du yen, le marché se concentre actuellement sur la réunion de la Banque du Japon en juin. Si la banque augmente ses taux comme prévu à 1,0 %, la différence de taux entre les États-Unis et le Japon se réduira, ce qui pourrait être favorable au yen. Mais selon l’analyse de JPMorgan, ils pensent que d’ici la fin de l’année, le yen pourrait encore tomber à environ 164, principalement parce que les fondamentaux japonais restent faibles. Les stratégistes de la Société Générale prévoient quant à eux que le yen pourrait descendre jusqu’à 160 d’ici la fin de l’année.

Honnêtement, à court terme, la tendance du yen pourrait continuer à rester faible, mais à long terme, si le Japon parvient à impulser des réformes structurelles, à stimuler la croissance économique, et si les salaires et les prix entrent dans un cycle vertueux, le yen pourrait vraiment inverser sa tendance baissière. Pour juger de la direction du yen, il faut surveiller les données d’inflation, les indicateurs de croissance économique, les déclarations de la banque centrale et le sentiment du marché mondial — ce sont la combinaison de ces facteurs qui déterminera la direction du taux de change.