50-100 milliards de dollars ! La « plus grande gestion d'actifs au monde » BlackRock envisage d'investir dans la « plus grande IPO de l'histoire » Space X

BlackRock envisage de participer à la première offre publique de vente (OPV) de SpaceX, ce qui pourrait faire de cette société de gestion d’actifs mondiale le principal investisseur ancrage dans la plus grande IPO de l’histoire.

Selon des sources proches du dossier, BlackRock envisage de participer à cette émission pour une somme comprise entre 5 et 10 milliards de dollars. Le montant final de l’investissement dépendra du prix de l’IPO de SpaceX et d’autres facteurs pertinents. SpaceX prévoit de lancer sa campagne de relations investisseurs dès début juin, avec une levée de fonds pouvant atteindre 75 milliards de dollars lors de cette IPO.

Si l’opération aboutit, ce sera l’une des plus importantes souscriptions uniques à une IPO en près de 25 ans. Selon des statistiques de banquiers d’affaires, moins de 12 IPO au cours des vingt-cinq dernières années ont atteint ou dépassé une souscription de 1 milliard de dollars. Pour SpaceX, qui cherche activement un investisseur ancrage, le soutien financier massif de BlackRock pourrait attirer d’autres grands investisseurs institutionnels.

Position en retrait par rapport à ses pairs, BlackRock prévoit d’augmenter sa participation dans SpaceX via l’IPO

BlackRock détient déjà des parts de SpaceX par le biais de placements privés. Selon des documents publics de déclaration de fonds communs de placement, sa position actuelle vaut au moins 300 millions de dollars. Mais, comparé à des concurrents comme Fidelity, Baillie Gifford ou Franklin Templeton, qui ont déjà constitué des positions importantes, la taille de la participation de BlackRock reste nettement inférieure.

Ce potentiel investissement lors de l’IPO mobilisera les fonds gérés activement par BlackRock, d’un montant total de 5360 milliards de dollars. Selon des sources proches des négociations, compte tenu de l’ampleur sans précédent de cette IPO, SpaceX devra faire appel à plusieurs institutions, chacune investissant plusieurs dizaines de milliards de dollars.

À la veille de l’introduction en bourse de SpaceX, le PDG de BlackRock, Larry Fink, a adopté une position plutôt favorable envers Elon Musk. Plus tôt cette année, Fink a personnellement animé une interview avec Musk lors du Forum de Davos, louant le rendement de l’investissement dans Tesla. « Imaginez si de nombreux fonds de pension avaient suivi Musk lors de l’introduction de Tesla, leurs retours auraient été considérables », a-t-il déclaré sur scène. En fin d’entretien, il a ajouté : « Il y a beaucoup de malentendus autour de Musk. Je peux vous dire qu’il est un vrai ami à moi. Je continue d’apprendre de lui, et sa vision pour l’avenir m’inspire profondément. »

L’enthousiasme face au risque, une tendance chez les investisseurs institutionnels

Pour préparer l’IPO, SpaceX a organisé le mois dernier une visite d’investisseurs de deux jours, comprenant une visite du site de lancement Starbase au Texas et du centre de données xAI à Memphis. Des délégations de grandes institutions telles que BlackRock, T. Rowe Price, Capital Group et Fidelity ont participé.

Selon un investisseur présent lors de cette visite, « la logique des optimistes est simple : suivre Musk, c’est ne jamais perdre d’argent ». Cette déclaration reflète l’attitude générale de Wall Street envers SpaceX — malgré les risques évidents, les investisseurs institutionnels sont globalement enclins à participer à cette transaction historique.

Une valorisation élevée et des risques de gouvernance

Malgré l’optimisme ambiant, l’IPO de SpaceX n’est pas sans controverse. La société prévoit de s’introduire avec un multiple de revenus très élevé, sa stratégie principale en IA étant encore en phase d’ajustement, plusieurs chercheurs clés ayant déjà quitté l’entreprise, et un pilier de sa croissance dans le secteur spatial — un lanceur réutilisable à l’infini — étant encore en phase de test.

En matière de gouvernance, les droits des investisseurs seront strictement limités. D’après un extrait du prospectus confidentiel obtenu par The Information, la société prévoit d’avertir explicitement les investisseurs : « une clause d’arbitrage obligatoire limitera les recours juridiques des actionnaires ». De plus, Musk détiendra des actions à droits de vote spéciaux, avec 10 voix par action, concentrant ainsi le contrôle de l’entreprise entre ses mains.

Cependant, l’intérêt des investisseurs repose principalement sur la domination de SpaceX dans le domaine des lancements spatiaux, ainsi que sur la capacité de cette position à alimenter des charges utiles à haute valeur ajoutée — comme des puces avancées pour faire fonctionner des modèles d’IA —, ce qui ouvre des perspectives commerciales considérables. Néanmoins, l’équilibre entre cette valorisation sans précédent et les concessions importantes en matière de gouvernance sera le défi central de cette IPO, testant la confiance des investisseurs.

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