Je viens de voir une histoire d'investissement assez intéressante, la vie du dieu de la bourse japonais, Kawaguchi Ginzo, m'a fait réfléchir longtemps. Ce gars-là est parti de zéro avant 30 ans, et a réussi à faire grossir un capital de 70 yens jusqu'à 20 milliards de yens, en évitant parfaitement le sommet du marché lors des moments de folie. Mais finalement, il a tout perdu, 30 milliards, à cause d'une « gourmandise » supplémentaire. Ce contraste est vraiment digne de réflexion.

Pour parler de sa légende, il faut remonter à 1931. À cette époque, Kawaguchi, après avoir étudié intensément des livres d’économie à la bibliothèque d’Osaka pendant trois ans, a commencé à investir avec les 70 yens empruntés à sa femme. Il avait une habitude : chaque jour, il collectait des données, communiquait avec des sociétés de courtage, poussant ses recherches sur le marché à l’extrême. À la fin de la Seconde Guerre mondiale, il a anticipé la hausse du prix du métal en tôle, et effectivement, les gens ont massivement acheté pour construire des logements temporaires, ce qui a fait exploser le prix du métal en tôle de plusieurs dizaines de fois.

Dans les années 1970, le dieu de la bourse japonais a vu que, après la crise pétrolière, le gouvernement allait stimuler l’économie par la construction, et il a acheté massivement des actions de la société japonaise de ciment, dont le prix était tombé à un peu plus de 100 yens. Trois ans plus tard, cet investissement lui a rapporté 30 milliards de yens. Dans les années 1980, il a été encore plus impressionnant : il a découvert que la mine de zinc de Sumitomo Metal Mining était gravement sous-évaluée. Après avoir discrètement investi, le prix de l’action a grimpé à plus de neuf fois son prix d’achat, lui rapportant encore 20 milliards de yens.

Mais ce qui rend ce dieu de la bourse japonais le plus remarquable, ce n’est pas tant le choix des actions, mais sa capacité à sortir au bon moment. L’investissement dans Sumitomo Metal Mining en est un exemple typique : quand le marché poussait les actions vers des sommets, lui, agissant à contre-courant, a rapidement vendu. Trois semaines plus tard, le prix de l’action a chuté à un tiers de son prix de vente. Il a résumé cette logique dans sa philosophie du « huitième de satiété » : vendre ses actions, c’est comme manger, il faut s’arrêter à huit dixièmes, c’est la sagesse. Le plus difficile dans le marché, ce n’est pas le moment d’acheter, mais celui de vendre. La cupidité est souvent là où la chute commence.

Il a aussi créé les « Trois principes de la tortue » — repérer des actions potentielles non détectées, les détenir à long terme, étudier le marché chaque jour, et ne jamais être excessivement optimiste. Il ne croit pas aux bonnes nouvelles dans les journaux, car quand l’information est publiée, le prix de l’action est généralement déjà proche du sommet.

Et là, il faut parler de ses leçons de vie douloureuses. À la fin des années 1970, il a jugé que l’invasion de l’Afghanistan par l’URSS ferait monter le prix des métaux non ferreux, et il a massivement acheté des actions liées. Mais cette fois, il a perdu son sang-froid, poussé par la cupidité, et a refusé de vendre, manquant ainsi la vente au sommet. En voyant ses profits de 30 milliards de yens se transformer en rien, il ne lui restait que « richesse sur papier ». Cette défaite cruelle contraste brutalement avec la sagesse du « huitième de satiété » qu’il prônait auparavant.

Donc, dans le chemin de l’investissement, ce n’est jamais la connaissance ou l’expérience qui est la plus difficile à maîtriser, mais cette bête appelée « cupidité » qui sommeille en nous. La réponse que le dieu de la bourse japonais donne à cette question est en huit mots : « Investir avec raison, sortir calmement. » Avec cette règle pour mesurer la richesse et le risque, la maîtrisez-vous ?