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BlackRock Avertit que les dépenses en capital liées à l'IA transforment le micro en macro pour le marché

L'Institut d'investissement de BlackRock avertit les investisseurs que les dépenses en capital (capex) liées à l'IA au niveau des entreprises influencent désormais tout le contexte du marché macroéconomique. Ce gestionnaire d'actifs indique que leur premier thème pour 2026, à savoir micro est macro, illustre ce changement.

Ces notes des stratégistes Jean Boivin et Wei Li apparaissent alors que les dépenses en capital des grandes entreprises technologiques atteignent environ 725 milliards de dollars cette année. Ce chiffre a augmenté d'environ 10 % par rapport aux prévisions avant le rapport sur les résultats du premier trimestre. Un capex de cette ampleur rivalise avec les moteurs traditionnels de l'économie macroéconomique.

Le capex lié à l'IA désormais en concurrence avec les moteurs traditionnels de l'économie macroéconomique

La théorie micro-is-macro souligne que le capex de quelques entreprises peut façonner la croissance, les revenus et le rendement. Ces dépenses sont désormais équivalentes à la politique des banques centrales en tant que moteur du marché.

BlackRock prévoit que l'investissement dans l'infrastructure de l'IA pourrait atteindre entre 5 et 8 billions de dollars dans cette décennie. Les Magnifiques Sept ont récemment enregistré une croissance des bénéfices trimestriels d'environ 57 %. L'IA devient désormais une force majeure derrière la hausse des actions américaines.

Cette société croit que l'IA pourrait être la première innovation en 150 ans suffisamment puissante pour faire dépasser la croissance des États-Unis de 2 %. Elle souligne que le résultat final reste incertain.

L'inflation et le détroit d'Ormuz augmentent les risques

La pression sur les prix, déjà élevée, s'est accentuée avant la fermeture du détroit d'Ormuz, ajoutant un nouveau risque énergétique. BlackRock voit maintenant environ trois hausses de taux d'intérêt déjà intégrées dans le prix en Europe, tandis que les États-Unis restent en position de résistance.

La société maintient une surpondération sur les actions américaines et les marchés émergents. Elle rappelle que les obligations à long terme américaines ne jouent plus le rôle d'équilibrage du portefeuille comme auparavant. Des rendements plus élevés, combinés à une inflation rigide, pourraient commencer à peser sur la valorisation si les perturbations persistent.

Bitcoin piégé au centre du conflit macro

Le marché des actifs cryptographiques reflète également cette même force. Bitcoin
BTCUSD
se négocie autour de 80 646 dollars, soit environ 36 % en dessous du record d'octobre 2025 à 126 080 dollars. Ethereum
ETHUSD
se situe autour de 2 260 dollars, plus de 50 % en dessous du sommet d'août 2025.

Les flux de capitaux autrefois dirigés vers des actifs risqués se tournent désormais vers le capex de l'IA et la sécurité énergétique, augmentant ainsi la concurrence pour le financement. BlackRock estime que la diversification native nécessite désormais le marché privé et les hedge funds plutôt que la dispersion à travers les actifs traditionnels.

L'endettement accru, la protection traditionnelle affaiblie, et le peu de grands acteurs qui mènent tout, réduisent l'espace pour des positions passives. La question principale est de savoir si le capex en IA maintiendra son avantage en croissance ou s'il commencera à supplanter d'autres actifs. La réponse pourrait déterminer la direction du marché risqué jusqu'à la seconde moitié de 2026.