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Une hausse des taux va-t-elle vraiment arriver ? La dernière déclaration de la Fed Collins

Les responsables de la Fed Collins ont récemment exprimé les points de vue suivants :

1. La Fed pourrait avoir besoin d’augmenter les taux pour atténuer la pression inflationniste

2. Il est prévu que la Fed doive maintenir une politique restrictive pendant un certain temps

3. La politique actuelle de la Fed est « en bonne position » pour faire face aux risques

4. La politique monétaire est prête à s’ajuster pour répondre à l’évolution constante de la conjoncture économique

5. Les États-Unis sont plus résilients face aux chocs énergétiques qu’auparavant

6. Il est crucial que les anticipations d’inflation restent stables.

Passant d’une impossibilité initiale à une probabilité croissante sur le marché, « la hausse des taux » ne semble plus être une option non envisagée par la Fed, ce qui a également un impact évident sur les marchés financiers mondiaux :

1. Renforcer l’anticipation de « taux élevés à long terme », remodelant les flux de capitaux mondiaux

‌Liquidité en dollar américain resserrée et renforcement du taux de change‌

Collins a clairement indiqué que « les taux doivent être maintenus à un niveau restrictif plus longtemps » et « n’exclut pas la possibilité d’une hausse des taux », ce qui pousse directement à la hausse le coût de financement en dollars. Combiné à la demande de sécurité provoquée par le conflit au Moyen-Orient, l’indice du dollar pourrait dépasser ses sommets récents, aggravant la pression de dépréciation sur les monnaies des marchés émergents (notamment des pays fortement endettés comme la Turquie et l’Argentine).

‌Reflux accéléré des capitaux transfrontaliers vers les États-Unis‌

Les rendements obligataires américains ont continué de grimper en raison des anticipations de hausse des taux (le rendement du 10 ans pourrait dépasser 4,5 %), avec une expansion de l’écart avec les obligations européennes et japonaises, incitant les investisseurs internationaux à réduire leur exposition aux actifs risqués et à se tourner vers les actifs en dollars. Selon les prévisions du marché (source 7), la probabilité d’une baisse des taux en juin 2026 est tombée à 2,3 %, et 70 % des investisseurs s’attendent à aucune baisse tout au long de l’année.

2. Reconstruction du système d’évaluation des actifs risqués

‌Réévaluation des actifs en actions‌

‌Actions américaines‌ : Les actions technologiques à haute valorisation connaissent une forte correction, tandis que les secteurs de l’énergie et de la finance, avec des flux de trésorerie solides, en bénéficient (augmentation de la marge nette des banques).

‌Marchés émergents‌ : La sortie de capitaux pourrait entraîner une baisse de 10 à 15 % de l’indice MSCI des marchés émergents cette année, en particulier dans les marchés d’Asie du Sud-Est dépendants des investissements étrangers.

‌Volatilité accrue du marché obligataire‌

Les rendements des obligations souveraines mondiales ont augmenté en tandem, le rendement des obligations allemandes à 10 ans pourrait dépasser 3 %, et la Banque du Japon pourrait être contrainte de réduire ses interventions YCC. La prime de risque des obligations à haut rendement des entreprises s’est élargie à plus de 450 points de base (contre environ 380 points de base actuellement), augmentant le risque de refinancement.