Je viens de plonger dans quelques données macroéconomiques et il y a quelque chose qui mérite d'attention. Le PMI manufacturier de l'ISM vient d'atteindre 52,7 — le plus haut depuis 2022 — et il est resté au-dessus de ce seuil de 50 d'expansion pendant trois mois consécutifs. C'est en fait significatif parce que le secteur manufacturier a connu près de trois ans de contraction, ce qui a été brutal pour les actifs risqués dans leur ensemble.

Voici où cela devient intéressant pour la crypto. Si vous regardez les précédentes phases de marché haussier — 2013, 2017, 2021 — elles avaient toutes quelque chose en commun : elles se sont produites lorsque l'activité manufacturière repartait et que les conditions de liquidité s'amélioraient. Ce n'est pas une coïncidence. Des meilleures conditions macroéconomiques signifient généralement plus d'argent qui circule vers des actifs plus risqués, et la crypto a tendance à surfer sur cette vague.

Raoul Pal a fait un bon point à ce sujet. Il a essentiellement dit que la crypto suit le cycle économique, et en ce moment, l'ISM indique que nous sommes en phase d'expansion. La pensée traditionnelle relie tout aux événements de réduction de moitié du Bitcoin — et oui, cela a été un schéma fiable historiquement. Mais Pal suggère que ce cycle pourrait être différent, potentiellement plus long que la structure typique de quatre ans.

Alors, quand la prochaine grande hausse de la crypto va-t-elle vraiment atteindre son pic ? Il y a deux écoles de pensée principales. Un groupe reste fidèle au modèle du cycle de réduction de moitié : Bitcoin a fortement rallyé environ 200 jours après la réduction de moitié d'avril 2024, et si l'histoire se répète, nous pourrions voir des niveaux de pic s'étendre bien dans cette année ou au-delà. L'autre point de vue se concentre sur la reprise macroéconomique que nous observons actuellement — si l'expansion manufacturière continue et si les taux d'intérêt diminuent, cette amélioration de la liquidité pourrait accélérer le calendrier par rapport aux schémas traditionnels.

Ce qui m'a marqué, c'est une enquête institutionnelle de Coinbase montrant que 74 pour cent des grands investisseurs s'attendent à une hausse des prix de la crypto dans les 12 prochains mois, avec 73 pour cent prévoyant d'augmenter leur exposition aux actifs numériques. Ce genre de conviction de la part des acteurs institutionnels compte généralement.

Bien sûr, il y a encore des éléments imprévisibles. Les changements géopolitiques et les mouvements réglementaires aux États-Unis peuvent faire basculer le sentiment rapidement. Mais les données manufacturières sont définitivement un signal à surveiller si vous essayez de déterminer le moment du prochain grand cycle haussier. Le contexte macro s'améliore, et historiquement, cela a toujours été une configuration assez fiable pour les actifs risqués.