Si l'on combine ces trois graphiques, en particulier la courbe de rendement et la courbe de spread, on peut tirer plusieurs conclusions claires :

1. Le marché réduit fortement ses anticipations de baisse des taux (actuellement, Goldman Sachs et Bank of America ont déjà clairement indiqué que la première baisse des taux pourrait intervenir à la fin 2026 ou en 2027).
2. Le centre des taux d’intérêt est globalement en hausse.
3. La question de savoir si le rendement à 10 ans peut revenir à 4,3 % sera cruciale.
De plus, du point de vue de la volatilité, N est nettement supérieur à VIX ; en même temps, la volatilité des obligations est inverse à VIX. Cela indique que les actions technologiques ont en quelque sorte supporté le risque sensible aux taux d’intérêt, et si le rendement à 10 ans continue de monter, il n’est pas exclu que le VIX rattrape son retard.