À trois heures du matin, au moment où les notifications du téléphone se sont intensément mises à sonner, mon adrénaline a instantanément grimpé en flèche. "Action conjointe américano-israélienne", "Iran attaqué" — dès que ces mots sont apparus, j'ai presque réflexivement ouvert l'application de suivi du marché. Mon doigt suspendu au-dessus de l'écran, mon cœur battant plusieurs battements plus vite que d'habitude. Le graphique en chandeliers sautait violemment sous l’impact des nouvelles, cette sensation d’adrénaline qui monte, chaque fois différente.

Au cours des 24 dernières heures, le Bitcoin a vécu un test de résistance géopolitique typique. Son prix a connu une montagne russe entre 64 000 et 68 000 dollars, avec plus de 100 millions de dollars de positions longues à effet de levier liquidées en 15 minutes. Cela m’a rappelé la scène lors de l’éclatement du conflit russo-ukrainien en 2022 — une chute brutale, suivie d’un rebond rapide, puis d’une période de consolidation. Mais cette fois, c’était un peu différent.

Ce qui est le plus intéressant, c’est que la performance du Bitcoin a complètement bouleversé la vision traditionnelle de "l’or numérique". Théoriquement, le Bitcoin devrait jouer un rôle de refuge en période d’instabilité, mais il a plutôt chuté comme les actions technologiques du Nasdaq. Pourquoi cela ? Je pense que la clé réside dans la transformation de la structure des participants du marché.

Avec l’approbation des ETF spot Bitcoin, une grande quantité de capitaux d’institutions financières traditionnelles ont commencé à entrer. Ces gestionnaires ont des modèles de contrôle des risques stricts, et tout événement susceptible de déclencher une réaction en chaîne sur le marché mondial active leur bouton de réduction de position. J’ai examiné les données on-chain des échanges, et dans la première heure après l’annonce, plus de 30 000 bitcoins ont été transférés des portefeuilles de garde institutionnels vers les échanges — ce qui est généralement un signe de vente. Parallèlement, le prix de l’or a augmenté d’environ 1,2 %. Cette divergence indique clairement qu’aux yeux des gestionnaires de fonds traditionnels, l’étiquette d’actif risqué du Bitcoin a momentanément éclipsé son halo de valeur refuge.

Le levier a amplifié tous ces effets. Le nombre de contrats à terme ouverts en crypto sur l’ensemble du réseau reste à un niveau record, avec seul le volume de contrats à terme sur Bitcoin dépassant 30 milliards de dollars. Toute nouvelle inattendue peut déclencher une liquidation en chaîne. Je me souviens encore du krach du 19 mai 2021, où une liquidation en chaîne similaire a fait chuter le Bitcoin de 30 % en une journée. Bien que cette fois la chute ait été moindre, le mécanisme est identique : une baisse de prix déclenche la liquidation des positions longues, la vente forcée aggrave la chute, et davantage de positions sont déclenchées, créant un cercle vicieux. La montée de l’adrénaline est amplifiée à chaque vague de liquidation.

Ce qui est intéressant, c’est que, après chaque vague de liquidation, le marché a rapidement vu émerger des fonds de rebond. Lorsque le Bitcoin est tombé autour de 63 000 dollars, plusieurs adresses marquées comme "baleines" ont commencé à acheter massivement, avec des transactions allant de 500 à 1000 bitcoins chacune. Ces acheteurs considèrent la chute provoquée par le conflit géopolitique comme une opportunité de discount.

Sur le plan technique, le Bitcoin se trouve dans une position délicate. La zone entre 60 000 et 62 000 dollars constitue un support psychologique et technique clé, étant le point bas lors de plusieurs corrections précédentes, ainsi que la zone de coût moyen pour de nombreux investisseurs à long terme. Au-dessus, 70 000 dollars représentent une résistance forte : le Bitcoin a tenté à trois reprises de franchir ce niveau ces deux derniers mois, sans succès, formant un double ou triple sommet évident. Le conflit géopolitique rend la percée au-delà de 70 000 dollars encore plus difficile.

Un indicateur clé est la corrélation entre Bitcoin et l’indice Nasdaq 100, qui reste récemment au-dessus de 0,7, ce qui signifie que tant que les actions technologiques sont sous pression, il est difficile pour le Bitcoin de s’en affranchir.

Les références historiques ne sont jamais parfaites. Lors du conflit russo-ukrainien en 2022, la Fed commençait à augmenter ses taux, et la liquidité du marché était abondante. Bien que le cycle de baisse des taux puisse approcher, les taux restent à leur plus haut niveau en 20 ans, et la liquidité mondiale est globalement tendue. Dans ce contexte, la capacité des actifs risqués à résister aux chocs est relativement faible. Une autre différence est la position cyclique du Bitcoin lui-même. En 2022, il était au début d’un marché baissier, alors qu’aujourd’hui, après une correction de six mois, il devrait, d’un point de vue cyclique, être en phase de hausse. La collision de ces deux forces cycliques rend la prévision particulièrement difficile.

Si vous me demandez ma stratégie, je dirais ceci : d’abord, réduire l’effet de levier. En période d’incertitude extrême, un levier élevé équivaut à du suicide. J’ai déjà liquidé toutes mes positions à terme, ne conservant que du spot. Ensuite, faire des achats par étapes, sans tenter de tout acheter d’un coup. Par exemple, établir un plan d’achat progressif, en achetant à chaque baisse de 5 %. Surveiller aussi les narratifs alternatifs : le conflit géopolitique pourrait accélérer la discussion sur la dédollarisation, ce qui est en fait favorable à long terme pour le Bitcoin, mais il faut d’abord digérer le choc émotionnel à court terme. Enfin, se préparer au pire : se demander si, en cas de chute du Bitcoin à 50 000 dollars, votre portefeuille pourrait encore supporter la perte, et ajuster en conséquence.

Les cinq mots les plus coûteux en investissement sont "c’est différent cette fois". Mais chaque crise recèle souvent la plus grande opportunité pour ceux qui restent calmes et agissent selon une logique à long terme.

Les fluctuations actuelles du marché, plutôt que d’être une simple pression sur le Bitcoin, sont en réalité une épreuve de la résilience mentale des investisseurs. Les événements géopolitiques imprévisibles ne disparaîtront jamais, mais le réseau Bitcoin, après 15 ans, a traversé d’innombrables prophéties apocalyptiques, et continue d’avancer. Peu importe la volatilité à court terme, je crois toujours qu’un actif numérique mondial, résistante à la censure, rare, voit sa valeur fondamentale se renforcer dans un monde de plus en plus divisé. C’est cela, le charme de la cryptomonnaie — une stimulation constante, jamais ennuyeuse.