Récemment, j'ai découvert une nouvelle façon intéressante d'utiliser la blockchain. La narration autour de V4 Hook a commencé il y a seulement deux semaines, avec déjà quatre projets, et le dernier lancé, $UORE, pourrait être celui avec la mécanique la plus complexe.

Pour commencer par la conclusion : ce projet a intégré le minage, la loterie, la génération automatique de NFT pixelisés et un mécanisme déflationniste dans une seule pool de trading Uniswap. Une seule transaction doit exécuter six opérations, ce qui a directement multiplié par 2 à 3 la consommation de gas, pas étonnant que tout le monde critique sur Twitter.

Ce qui est le plus intéressant, c’est la conception de ses NFT. Chaque jeton $UORE correspond à un petit mineur appelé Oreling, un personnage pixel 32×32, qui se crée automatiquement lors de l’achat, et se détruit lors de la vente. Cela illustre une application concrète de ce qu’est un NFT — la liaison entre un actif numérique et une identité visuelle. Vous ne pouvez pas acheter cet NFT séparément ni le décomposer, il est totalement indivisible. De plus, chaque caractéristique du petit mineur est déterminée par le hash du bloc suivant, donc lors de l’achat, vous ne savez pas du tout ce que vous allez obtenir.

Ces petits mineurs ne sont pas seulement esthétiques ou mignons. Chaque Oreling a un niveau de rareté et une puissance de calcul aléatoires, et leur produit donne la puissance de minage. Le plus commun, Mortal, représente 60% et a une puissance de 1x ; le plus rare, God, n’a qu’1% de chance, avec une puissance 5x. Si vous avez de la chance et tirez un God avec un hash de 100, sa puissance peut atteindre 500, soit dix fois celle d’un mineur ordinaire.

Le mécanisme de staking pour le minage est aussi assez agressif. Le premier jour, 1000 $UORE sont libérés, puis leur émission diminue de 1% par jour, avec une demi-vie d’environ 69 jours. Cela signifie que 97% de l’offre totale sera libérée en un an. 80% de cette émission va aux stakers, et 20% dans le pool de récompenses. Un détail supplémentaire : la récompense doit être réclamée avec une « taxe de raffinage » de 10%, qui est redistribuée aux stakers qui n’ont pas encore réclamé. En gros, plus vous attendez pour retirer, plus vous payez de taxes, ce qui favorise ceux qui ont de la patience, tandis que ceux qui veulent retirer rapidement subventionnent les autres.

Acheter pour ≥0,1 ETH donne automatiquement un ticket pour la loterie Motherlode, avec une chance de gagner proportionnelle au montant. En cas de victoire, le jackpot est divisé en deux : 50% vont directement à l’acheteur, et 50% sont distribués aléatoirement à un staker. Ce mécanisme ressemble à un mélange de loterie et de minage.

Le mécanisme déflationniste est aussi notable. Lorsqu’on achète, une taxe de 1% est brûlée immédiatement, et lors de la vente, une taxe de 1% est utilisée pour racheter et détruire des tokens. Le treasury accumule au moins 0,1 ETH, et dès qu’il atteint ce seuil, il effectue automatiquement un rachat et une destruction. Jusqu’à présent, 58 rachats ont été effectués, brûlant au total 358 $UORE.

Au niveau du code, UORE est en fait un fork de uPEG, comme Noah, le fondateur, l’a directement mentionné sur Twitter, en ayant corrigé deux problèmes connus de uPEG. Son idée est de combiner la logique de minage d’ORE sur Solana avec l’architecture V4 Hook de uPEG.

Mais le risque est évident. D’abord, le coût en gas est très élevé : chaque transaction doit réaliser six étapes dans le Hook, ce qui peut réduire considérablement la marge bénéficiaire. Ensuite, la narration autour de V4 Hook dépend de la performance de uPEG, et cette vague de popularité est en train de se réduire rapidement. UORE est le quatrième projet, et la hype des trois précédents diminue déjà.

Il y a aussi un problème de complexité. La rareté des Oreling, le calcul de la puissance, la dégradation du staking, la taxe de raffinage, la probabilité de Motherlode, les conditions de déclenchement des rachats — tout ce système de règles est difficile à comprendre pour un utilisateur lambda. Le whitepaper sur le site officiel se termine par une phrase : « Comprenez-le avant de venir, sinon ne m’en voulez pas », ce qui montre clairement la difficulté.

En quelques heures après son lancement, la capitalisation a atteint 1,2 million de dollars, puis est rapidement retombée à 440 000. La liquidité du pool est de seulement 64 000 dollars, mais le volume de transactions sur 24 heures atteint 1,2 million, ce qui signifie que l’argent dans le pool a tourné près de vingt fois. Le nombre de détenteurs est seulement de 741, avec une offre totale inférieure à 10 000 tokens. La perception du risque est donc très élevée.

La caractéristique commune de cette nouvelle narration blockchain, c’est une mécanique complexe avec une énorme asymétrie d’informations, offrant un potentiel d’alpha, mais dont la durée de vie de cet alpha se réduit de plus en plus. SATO donnait une semaine, uPEG quelques jours, et ici, avec UORE, il ne reste peut-être que quelques heures pour comprendre les règles. Une fois que vous aurez compris, le marché pourrait déjà avoir terminé sa course.