Je viens de remarquer un phénomène assez intéressant, récemment le Bitcoin a réussi à dépasser la barre des 74 000 dollars, et derrière cela il y a en fait un levier facile à négliger — l’attitude dovish de la Banque centrale du Japon.

Le gouverneur Ueda a récemment envoyé un signal clair, suggérant qu’il est peu probable qu’une hausse des taux soit décidée lors de la réunion de politique monétaire à la fin avril. Cette déclaration apparemment banale a en réalité exercé une énorme pression sur les actifs à risque mondiaux. Car une fois que les anticipations de hausse des taux du yen s’éteignent, le yen continuera de s’affaiblir, ce qui signifie que le coût de financement en yen pour investir dans des actifs à haut rendement comme le Bitcoin ou l’Ethereum restera bas.

Ce mécanisme d’arbitrage de taux est crucial. Les investisseurs se financent à moindre coût en yen, puis investissent dans des actifs à rendement élevé comme le Bitcoin ou l’Ethereum. Tant que le yen reste faible, cet arbitrage peut continuer. Les données de la semaine dernière le confirment : dans les 24 heures suivant la conclusion d’un accord de cessez-le-feu, le nombre de contrats à terme non clôturés sur Bitcoin a augmenté de 2,1 milliards de dollars, et Ethereum de 2,2 milliards. Ces flux sont en grande partie alimentés par l’arbitrage en yen.

Il y a eu des leçons profondes dans le passé. En août 2024, la Banque centrale du Japon a surpris tout le monde en augmentant ses taux, ce qui a directement provoqué un retrait de l’arbitrage de taux, faisant chuter le Bitcoin de 64 000 dollars à 49 000 dollars en 48 heures. La violence de cette chute montre à quel point la politique du yen peut influencer le marché des cryptos.

Actuellement, la Banque centrale du Japon maintient une position dovish, et le taux de change yen/dollar reste proche de 160. Ueda a indiqué que cet environnement de liquidité accommodante durerait au moins un mois. La vente aux enchères des obligations japonaises à 20 ans mardi a également confirmé cette anticipation, avec un taux de couverture record depuis 2019, indiquant que les investisseurs institutionnels soutiennent la pause dans le cycle de hausse des taux.

Plus intéressant encore, si les négociations entre les États-Unis et l’Iran aboutissent à un accord, et que le prix du pétrole continue de baisser, la pression inflationniste sur le Japon s’atténuera encore. Le Japon dépend fortement des importations, plus de 90 % du pétrole transitant par le détroit d’Hormuz. La baisse du prix du pétrole rendra encore moins justifiable une hausse des taux en yen par la Banque centrale, ce qui maintiendra les coûts de financement en arbitrage faibles, prolongeant la fenêtre de hausse du Bitcoin.

Sur le plan technique, la résistance à 73 000 dollars a été constamment freinée pendant six semaines, en raison d’un contexte macroéconomique défavorable — du prix du pétrole, aux anticipations de taux, en passant par la géopolitique, qui freinent la motivation des traders à la hausse. La disparition de l’anticipation de hausse des taux du yen élimine donc un facteur de pression clé.

Il est aussi intéressant de noter que MicroStrategy a acheté la semaine dernière 535 bitcoins à un prix moyen de 80 340 dollars, pour un investissement d’environ 43 millions de dollars. Au total, cette société a dépensé 61,8 milliards de dollars en Bitcoin, avec un coût moyen d’environ 75 540 dollars. Cet achat institutionnel continu, combiné au soutien de la liquidité via l’arbitrage en yen, renforce encore la dynamique haussière. Le prix du Bitcoin a déjà dépassé 81 000 dollars.

Pour résumer simplement la chaîne logique : Banque centrale du Japon dovish → Yen faible → Coût d’arbitrage faible → Flux de capitaux à effet de levier dans le marché crypto → Bitcoin franchit la résistance précédente. Tant que le cycle de hausse des taux du yen est repoussé, ce support restera en place. C’est aussi pour cela que chaque nouvelle concernant la Banque centrale du Japon peut provoquer des fluctuations importantes sur le marché des cryptos.