Je viens de voir qu'une société de trésorerie a subi près d'un milliard de dollars de pertes en papier ce trimestre en ETH, mais la situation est plus intéressante qu'il n'y paraît. Bitmine est passé de miner à accumuler de l'ether en grande quantité, levant plus d'un milliard pour rassembler presque 4,9 millions de jetons. Le mouvement est agressif : ils ont doublé leurs actions en circulation en six mois et ont tout investi en ETH à un prix moyen de 2 206 $ par jeton.

La perte de 3,8 milliards de dollars qu'ils ont déclarée n'est que de la comptabilité mark-to-market, pas de l'argent réel. ETH a beaucoup chuté pendant le trimestre, mais se situe maintenant autour de 2 330 $, donc ils sont techniquement toujours en gain par rapport à leur coût de base. Ce qui est étrange, c'est que leurs revenus opérationnels ne sont que de 11 millions de dollars, tandis que les dépenses administratives ont explosé à 75 millions de dollars ce trimestre. Le staking a complètement remplacé le minage, qui a chuté de 86 % en glissement annuel.

Ce qui m'attire, c'est qu'ils jouent aussi avec des dérivés, en reportant des pertes non réalisées sur des options. Le PDG a commenté qu'ils voient la correction comme « attrayante » et ont accéléré leurs achats ces dernières semaines. Il semble qu'ils parient fortement sur la poursuite de la hausse de l'ETH.