Wash succède à la Fed, le signal hawkish bouleverse la tarification du marché

15 mai, Kevin Wash prendra officiellement la tête de la Fed, succédant à Powell, dans ce changement de leadership de la Fed, l’un des plus suivis depuis des décennies, qui redéfinit les attentes politiques du marché mondial. Comparé à la prudence de Powell, qui « dépend des données », les signaux hawkish précédemment envoyés par Wash, combinés à des données d’emploi exceptionnellement solides, réécrivent complètement la narration sur la baisse des taux.

La réaction du marché a déjà commencé à se faire sentir : 115 000 nouveaux emplois non agricoles en avril, dépassant les attentes pour le deuxième mois consécutif, les données d’emploi de l’ADP sont également solides, la résilience du marché du travail continue de réduire la probabilité de baisse des taux. Les stratégistes en taux d’intérêt déclarent que, dans le contexte actuel, la probabilité d’une baisse des taux par la Fed est très faible. En ajoutant la tendance hawkish plus prononcée de Wash, la tarification du marché concernant la trajectoire future des taux est en train de se réajuster violemment, les swaps commencent même à anticiper une hausse des taux, et Goldman Sachs a déjà repoussé ses prévisions de baisse des taux jusqu’à la fin de l’année.

Les perspectives de politique de la Fed cette semaine font face à une revalorisation majeure de l’incertitude. L’indice du dollar américain s’est déjà renforcé, la courbe des rendements obligataires américains s’est accentuée, tandis que les cryptomonnaies sensibles à la liquidité et les actions technologiques continuent de subir une pression. Pour les traders, la première épreuve de l’ère Wash est que le marché doit s’adapter à la réalité du « taux élevé plus longtemps » — la logique de trading basée sur des attentes accommodantes, qui a prévalu ces trois dernières années, est en train d’être bouleversée par le nouveau cadre politique, la volatilité accrue deviendra la nouvelle norme du marché.