Rapports financiers, CLARITY, Woshizhi, CRCL affrontent trois grandes épreuves cette semaine

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Auteur｜Azuma（@azuma_eth）

Les résultats financiers du premier trimestre 2026 publiés le 11 mai, la loi CLARITY en vote au Sénat le 14 mai, le changement de direction à la Réserve fédérale le 15 mai… Circle (CRCL) sera confronté cette semaine à trois grands tests, chacun ayant un impact direct sur le cours de CRCL, voire redéfinissant sa logique d’évaluation.

Dans le texte ci-dessous, Odaily Planet Daily analysera successivement l’avancement et les attentes de ces trois événements, et prévoira leur impact potentiel sur CRCL (Odaily note : le contenu ci-dessous ne constitue en aucun cas un conseil en investissement).

Événement 1 : Résultats financiers du premier trimestre 2026

Ce soir à 20h00, Circle publiera ses résultats du premier trimestre 2026 avant l’ouverture de la bourse américaine, suivi d’une conférence téléphonique sur ces résultats.

Les trois points clés de ce rapport sont les suivants.

Le premier concerne les données de revenus globaux et de profits de Circle pour le Q1 de cette année. Le marché anticipe un chiffre d’affaires de 715 millions de dollars pour le Q1, avec un bénéfice par action (EPS) prévu à 0,178 dollar.

Le deuxième point concerne la proportion des coûts de distribution de Circle (principalement vers Coinbase) par rapport au chiffre d’affaires total, ce qui reflète le degré de dépendance de Circle vis-à-vis des plateformes de distribution comme Coinbase. Au cours des derniers trimestres, cette proportion a montré une tendance à la baisse modérée, et le Q1 pourrait continuer cette tendance.

Le troisième point concerne la croissance des revenus non liés aux intérêts, c’est-à-dire les gains issus des paiements, des entreprises, des activités en chaîne, etc. C’est une donnée cruciale à long terme pour Circle, car elle indique si l’entreprise peut, au-delà des intérêts sur la dette américaine, trouver une seconde source de revenus.

Concernant le contrat de distribution avec Coinbase, il est certain qu’un analyste posera la question lors de la conférence financière, et la réponse de Circle sera déterminante. En août 2023, Circle a signé un contrat de trois ans avec Coinbase, stipulant que Coinbase percevra tous les intérêts générés par USDC sur sa plateforme, tandis que les intérêts générés par USDC en dehors de la plateforme seront partagés à parts égales entre Coinbase et Circle.

Ce contrat expirera en août cette année, mais la semaine dernière, le CFO de Coinbase a souligné qu’il s’agissait d’un contrat « renouvelé tous les trois ans indéfiniment ». Si le contrat est renouvelé selon les termes initiaux, cela serait défavorable à Circle. Cependant, compte tenu de la pression financière importante de Coinbase actuellement et de leur forte dépendance à Circle — tous ces accords étant négociés — cela pourrait constituer un levier pour Circle afin de tenter de modifier les clauses de partage.

Odaily note : voir « Perte nette de 394,1 millions de dollars au Q1, Coinbase doit s’accrocher à Circle ».

Je resterai prudent mais optimiste quant aux résultats de ce soir, en anticipant une performance stable, tout en étant surtout attentif à la position de Circle concernant le renouvellement en août.

Événement 2 : La loi CLARITY en vote au Sénat

Le 14 mai, heure locale aux États-Unis, le comité bancaire du Sénat tiendra une audition pour voter sur la loi « Transparence du marché des actifs numériques » (loi CLARITY), étape cruciale pour faire passer cette loi au Sénat et la transformer en loi officielle.

La loi CLARITY vise à établir un cadre réglementaire pour les actifs numériques, en clarifiant leur classification et en définissant les responsabilités réglementaires de la Securities and Exchange Commission (SEC) et de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC).

Le 17 juillet dernier, la loi CLARITY a été adoptée à la Chambre des représentants avec une majorité écrasante (environ 294–134 voix), mais lors de sa transmission au Sénat, elle a rencontré des résistances dues aux divergences entre différents acteurs.

Les principaux points de discorde concernent les revenus des stablecoins, la régulation de la DeFi, et l’éthique de la famille Trump, notamment la question des revenus des stablecoins. Le secteur bancaire a mené une opposition féroce contre le secteur crypto, et Coinbase a même quitté les négociations, ce qui a bloqué l’avancement de la loi (voir « Pourquoi les banques veulent-elles absolument tuer les revenus des stablecoins ? »).

Récemment, la situation a connu un tournant clé : le sénateur Tom Tillis et l’anglaise Angela Alsobrooks ont trouvé un compromis, proposant d’interdire la génération de revenus sur les réserves de stablecoins statiques, tout en permettant de verser des récompenses sur les stablecoins actifs.

Sur Polymarket, le marché de prévision estime à 76 % la probabilité que la loi CLARITY devienne une loi cette année, ce qui montre un optimisme relatif quant à la progression de cette loi.

Une fois adoptée, la loi CLARITY instaurera un cadre fédéral clair et fonctionnel pour le marché américain des actifs numériques, résolvant le problème de la réglementation floue et de l’application incohérente depuis longtemps. Ce sera une excellente nouvelle pour tous les acteurs du secteur, y compris Circle. Mon avis est plutôt optimiste.

Événement 3 : Changement de direction à la Réserve fédérale

Le 15 mai, le mandat de Jerome Powell en tant que président de la Fed prendra officiellement fin (il restera membre du conseil jusqu’en 2028), et Kevin W. will lui succéder.

Le 29 avril, le comité bancaire du Sénat a approuvé la nomination de W., mais la confirmation par le vote du Sénat dans son ensemble n’est pas encore officielle, mais cela devrait se faire dans les prochains jours.

Contrairement à Powell, W. prône une politique « de resserrement quantitatif + baisse des taux », une combinaison peu conventionnelle, soutenant la réduction du bilan (QT) pour contrôler l’inflation tout en abaissant les taux pour soutenir l’économie réelle, estimant que le resserrement profite au secteur financier et la baisse des taux à l’industrie.

Pour Circle, dont la principale source de revenus reste les intérêts sur la dette américaine, un tournant vers une politique de baisse des taux pourrait être un coup dur à court terme pour CRCL ; de plus, le resserrement pourrait réduire la liquidité du marché financier à court terme, pesant sur les marchés boursiers.

Cependant, W. est lui-même un détenteur de cryptomonnaies, étant le premier président de la Fed à avoir investi directement dans le secteur crypto, et il attache une grande importance à la « digitalisation de la compétitivité financière américaine ». Il s’est également opposé fermement à l’émission d’un CBDC par la Fed, estimant que cela lierait la crédibilité et la souveraineté nationale, et que si la confiance dans le dollar s’effondre, le CBDC s’effondrera aussi. Il souhaite donc intégrer USDC et autres stablecoins privés dans le cadre réglementaire de la Fed, pour en faire un « dollar fantôme ».

À long terme, l’arrivée de W. pourrait favoriser la croissance de Circle en lui apportant un soutien politique favorable.

En résumé, les attentes à court terme sont plutôt pessimistes, mais à long terme, elles pourraient devenir neutres ou optimistes.