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Performance du premier mois du ETF de Morgan Stanley : 194 millions de dollars attirés, aucune sortie nette

Le ETF Bitcoin de Morgan Stanley a attiré 194 millions de dollars au cours du premier mois, sans sortie nette quotidienne. Cette performance est inégalée par d’autres fonds Bitcoin au comptant de la même période.

Le 8 avril, Amy Oldenburg, responsable de la stratégie d’actifs numériques chez Morgan Stanley, a déclaré que ce ETF était le lancement le plus performant de la banque à ce jour, avec un flux net de 30,6 millions de dollars et un volume de transactions d’environ 34 millions de dollars. Le premier jour, l’analyste senior ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, a classé ce lancement parmi les 1% des meilleurs en termes de volume parmi tous les ETF lancés. Un début aussi solide s’est produit le jour où la performance globale des ETF Bitcoin au comptant était médiocre. La sortie nette s’élevait à 94 millions de dollars.

Selon SoSoValue, analysé par The Block, le flux quotidien de fonds de MSBT est resté à plusieurs millions de dollars durant les deux premières semaines, puis a diminué progressivement pour atteindre des chiffres à un seul chiffre, sans jamais tomber en dessous de zéro. Pendant ce temps, le marché des ETF Bitcoin au comptant a connu une forte volatilité, avec un flux entrant de 663,9 millions de dollars le 17 avril, tandis que les 7 et 8 mai, il y a eu deux jours consécutifs de sorties de 277,5 millions et 145,7 millions de dollars.

Selon SoSoValue, le 7 mai, MSBT a enregistré un flux entrant de 5,7 millions de dollars, tandis que BlackRock’s IBIT a enregistré une sortie de 27,2 millions de dollars, Fidelity’s FBTC une sortie de 97,6 millions de dollars, et ARKB une sortie de 2,66 millions de dollars. Le prix de transaction de MSBT affichait une prime de 0,24 % par rapport à sa valeur nette d’inventaire, supérieure à celle d’IBIT (0,18 %) et de FBTC (0,13 %), indiquant une demande du marché supérieure à l’offre d’unités émises.

Après seulement six jours de cotation, MSBT a déjà… dépassé 103 millions de dollars de flux net total, surpassant le total de 86 millions de dollars accumulés par le fonds BTCW de WisdomTree depuis son lancement en janvier 2024.

Du point de vue des faibles frais

Les frais annuels de MSBT s’élèvent à 0,14 %, ce qui en fait le plus bas parmi tous les ETF Bitcoin au comptant américains, inférieur à ceux du Grayscale Bitcoin Mini Trust (0,15 %), de Bitw*se BITB (0,20 %), d’ARKB (0,21 %), ainsi que d’IBIT et FBTC (0,25 %). Le GBTC original de Grayscale continue de facturer 1,50 %.

Il n’est pas encore clair si la réduction des frais est le principal facteur de fidélité des investisseurs de MSBT. La différence de 11 points de base entre MSBT et IBIT est insignifiante pour les investisseurs particuliers, mais pour les investisseurs institutionnels, chaque investissement de 1 milliard de dollars entraîne une différence de 1,1 million de dollars par an en frais.

Selon SoSoValue, le concurrent le plus proche de MSBT, le Grayscale Bitcoin Mini Trust (frais de 0,15 %), a connu une volatilité dans ses flux de fonds durant la même période, avec au moins un jour de sortie de fonds, et ses flux entrants quotidiens sont généralement faibles, malgré un actif net de 4,3 milliards de dollars.

Le canal des conseillers attend toujours

Selon la société, presque tous les flux de fonds du premier mois de MSBT proviennent de clients investissant de manière autonome. Morgan Stanley compte environ 16 000 conseillers financiers gérant plus de 9,3 trillions de dollars d’actifs clients, mais le fonds n’a pas été lancé initialement sur la plateforme de gestion de patrimoine de la banque.

Amy Oldenburg, responsable des actifs numériques chez Morgan Stanley, a déclaré : « Les premières semaines ont été presque entièrement autonomes, c’est-à-dire que ce ne sont pas nos conseillers qui ont promu ces produits. » Lors de la conférence Consensus à Miami.

Une fois que ce canal sera pleinement opérationnel, MSBT disposera d’un canal de distribution propriétaire que aucun autre émetteur de ETF Bitcoin ne pourra égaler. La banque a également lancé une version pilote sur E*Trade pour le trading de cryptomonnaies, avec des frais de transaction de 50 points de base, supportant le Bitcoin, l’Ethereum et Solana.

Contexte de marché plus large

Le lancement de MSBT coïncide avec une reprise totale de la demande pour les ETF Bitcoin au comptant. Selon SoSoValue, au 8 mai, 13 fonds Bitcoin au comptant américains ont connu six semaines consécutives de flux entrants dépassant 3 milliards de dollars, établissant un record de flux hebdomadaires depuis l’été dernier. La valeur totale de ces fonds a atteint 106,6 milliards de dollars, représentant 6,67 % de la capitalisation totale du Bitcoin, avec un flux net cumulé de 59,3 milliards de dollars depuis leur lancement en janvier 2024.

Balchunas prévoit que la gestion d’actifs de MSBT pourrait atteindre 5 milliards de dollars dans la première année. Avec la vitesse de croissance actuelle, il faudra accélérer considérablement les flux de fonds via le canal des conseillers pour atteindre cet objectif.