BitMine est-il vraiment la stratégie d'Ethereum – ou quelque chose de complètement différent ?

Michael Saylor, le PDG et président exécutif de Strategy (anciennement MicroStrategy), s’est lancé dans l’espace Bitcoin [BTC] il y a six ans.

Depuis que le Bitcoin se négociait autour de 11 500 $ en 2020 jusqu’à aujourd’hui, lorsqu’il oscille autour de 81 000 $, la confiance de Saylor dans le BTC n’a fait que croître.

Le jeu Bitcoin de Strategy

Depuis le 11 août 2020, date à laquelle Strategy a acheté 21 454 BTC pour une valeur de 250 millions de dollars, la société a maintenant accumulé un total de 818 334 BTC d’une valeur de 63,54 milliards de dollars.

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Avec un total de 107 achats de BTC, Strategy a même dépassé les avoirs en Bitcoin de BlackRock, qui détient 812 276,2 BTC.

Source : Coinstack

Inutile de dire que de nombreux acteurs du marché du Bitcoin utilisent désormais la stratégie Bitcoin de Strategy comme point de référence.

En fait, Boyaa Interactive est souvent qualifiée de « MicroStrategy de Hong Kong », tandis que Metaplanet, au Japon, est considérée comme « la MicroStrategy de l’Asie » en raison de leur mimétisme dans les tactiques d’achat de la société.

BitMine gagne en traction dans l’écosystème Ethereum

En dehors du marché du Bitcoin, la stratégie de trésorerie d’entreprise de Michael Saylor a également suscité de l’intérêt dans l’espace Ethereum [ETH].

Sur le marché de la trésorerie Ethereum, BitMine Immersion Technologies de Tom Lee est devenue un acteur majeur, tout comme Strategy l’est dans le Bitcoin. Notamment, BitMine a commencé son parcours crypto d’entreprise en ajoutant 100 BTC à sa trésorerie en juin 2025.

En effet, la société de Tom Lee n’a pas complètement basculé vers Ethereum avant août 2025. Pourtant, malgré cela, BitMine est rapidement devenue l’une des entreprises les plus discutées sur le marché de la trésorerie Ethereum d’entreprise.

BitMine a jusqu’à présent acquis 5 180 131 ETH d’une valeur de 12,36 milliards de dollars, à un prix moyen de 2 336 dollars par ETH.

Source : CoinGecko

Cela a conduit à l’idée que BitMine pourrait être l’équivalent d’Ethereum de Strategy. Et ce ne sont pas que des spéculations, car en novembre 2025, Messari, une plateforme d’analyse crypto, avait noté :

Strategy a été pionnier avec le BTC, BitMine suit maintenant avec l’ETH.

En mars 2026, Arkham, une plateforme d’analyse en chaîne, a ajouté :

Tom Lee est à Ethereum ce que Michael Saylor est à Bitcoin.

En fait, lors d’une récente intervention au Consensus Hong Kong 2026, le président de BitMine, Tom Lee, a également affirmé :

Les deux principales DAT jusqu’à présent sont MicroStrategy et BitMine.

Source : BitMine/YouTube

Strategy vs. BitMine

Cela dit, l’autre face de la pièce mérite aussi d’être analysée, car Strategy et BitMine ont des modèles économiques totalement différents.

Dans le but d’augmenter indéfiniment le Bitcoin par action, Strategy adopte un modèle de maximum Bitcoin dans lequel l’entreprise lève continuellement des capitaux pour acheter plus de Bitcoin. En revanche, BitMine suit le modèle « Alchimie de 5% ».

Contrairement à Strategy, BitMine a une limite à son objectif d’acquérir 5 % de l’ensemble de l’offre d’Ethereum, soit environ 6 millions d’Ethereum.

En fait, dans une mise à jour récente, la totalité des ETH stakés de BitMine a atteint 4 553 557 ETH d’une valeur de 10,77 milliards de dollars, ce qui représente environ 87,9 % de ses avoirs totaux.

Source : Lookonchain/X

De plus, MSTR utilise un modèle à effet de levier élevé en émettant des notes convertibles et des actions privilégiées appelées « Stretch », ou STRC, pour acheter du Bitcoin.

Cela crée un proxy de BTC à effet de levier pour les investisseurs, implique des obligations d’intérêt et de dividendes plus importantes (1,49 milliard de dollars par an), et entraîne une charge de dette plus importante (actuellement plus de 8 milliards de dollars).

BMNR, quant à lui, maintient un bilan beaucoup plus propre, avec près d’un milliard de dollars en liquidités et aucune dette. Ils n’ont pas besoin d’emprunter davantage pour financer leurs opérations car leur ETH génère un rendement.

Curieusement, cependant, les deux entreprises partagent une similitude : la stratégie du « buy the dip ». Compte tenu de ces considérations, certains perçoivent BitMine comme une variante axée sur le rendement de Strategy, centrée sur Ethereum.

Les capitaux institutionnels peuvent-ils faire monter ETH de la même manière que Bitcoin ?

Eh bien, le ratio Ethereum/Bitcoin au moment de la publication, à 0,02939, indiquait qu’Ethereum sous-performait par rapport à Bitcoin.

Source : Trading View

L’espace DAT montre également un contraste marqué, où les DAT Bitcoin détiennent pour 150,077 milliards de dollars de BTC, tandis que les DAT Ethereum ne détiennent que 17,095 milliards de dollars en ETH.

Par la suite, dans l’espace ETF, l’afflux de Bitcoin a dépassé la barre des 59 milliards de dollars, alors que les ETF ETH ont enregistré des flux entrants de plus de 12 milliards de dollars jusqu’à présent.

Dans l’ensemble, on peut conclure qu’il est moins probable que l’ETH attire une échelle similaire de capitaux institutionnels que le BTC.

Résumé final

• Tom Lee’s BitMine est qualifiée de stratégie Ethereum en raison de leurs plans d’accumulation autour de l’Ethereum.
• Cependant, les modèles économiques différents des deux trésoreries crypto d’entreprise suggèrent le contraire.