Morgan Stanley aurait peut-être réinitialisé la ligne de base des frais de trading de crypto

Une nouvelle guerre des prix émerge dans le trading de crypto-monnaies alors que les courtiers traditionnels cherchent à concurrencer à la fois les plateformes natives de crypto et les applications de trading pour particuliers sur les frais, l’accès et la confiance.

E*TRADE, propriété de Morgan Stanley, a lancé un service pilote de trading de crypto-monnaies au comptant pour Bitcoin, Ethereum et Solana, facturant 50 points de base (0,5%) par transaction. Cela réduit l’écart par rapport à la concurrence, Charles Schwab, qui applique une marge de 75 points de base sur des transactions similaires, et concurrence directement Robinhood, qui facture des spreads allant de 35 à 95 points de base.

Les clients d’ETRADE auront initialement accès à Bitcoin, Ethereum et Solana — les mêmes trois crypto-monnaies que Morgan Stanley prévoit d’offrir via des produits ETF. L’infrastructure est alimentée par Zerohash, que Morgan Stanley a intégré en tant que partenaire pour les rails crypto l’année dernière. La banque prévoit d’étendre l’accès à ses 8,6 millions de clients ETRADE d’ici la fin 2026.

L’impact le plus notable concerne la tarification. Combinée à l’offre de courtage à service complet de Morgan Stanley, cette initiative pourrait remodeler le marché du trading de crypto au comptant.

« Les échanges natifs de crypto ont historiquement des frais et des spreads élevés », a déclaré Joel Hugentobler, analyste en cryptomonnaies chez Javelin Strategy & Research. « Nous avons observé le même schéma dans les actions avec les courtiers traditionnels, où la différenciation se déplacera vers des fonctionnalités comme l’écosystème, la garde et le prêt. »

Avantages des courtiers traditionnels

Les grands acteurs comme Morgan Stanley servent déjà des millions de clients dans les actions, ETF, comptes de retraite et gestion de trésorerie, leur conférant un avantage de distribution intégré par rapport aux plateformes plus récentes, axées sur la crypto.

Morgan Stanley tend également à servir des clients à valeur nette plus élevée que la clientèle principalement de détail de Robinhood, et ces investisseurs privilégient souvent un accès réglementé, de qualité custodiale, aux actifs numériques. En sous-cotant également Robinhood sur les prix, Morgan Stanley semble de plus en plus bien positionné pour concurrencer sur les deux segments.

Comment les ETF pourraient réagir

L’ajout du trading de crypto au comptant fait suite à l’introduction récente de l’ETF Bitcoin au comptant de Morgan Stanley, qui a attiré 211 millions de dollars d’afflux depuis son lancement le mois dernier. Ce produit est proposé à un prix compétitif, avec des frais de seulement 14 points de base.

Une dynamique similaire s’est produite lorsque les ETF Bitcoin ont été lancés début 2024, les émetteurs réduisant agressivement leurs coûts pour capter des parts de marché avant et immédiatement après le lancement. Une dynamique comparable pourrait s’étendre au trading au comptant, avec les plateformes de courtage et les émetteurs d’ETF continuant à se concurrencer sur les prix à mesure que le marché mûrit.

« C’est principalement séparé, donc je ne pense pas que cela impactera les ETF », a déclaré Hugentobler. « Les ETF continueront à facturer des frais de gestion. Leurs prix pourraient baisser avec le temps, mais la plupart sont déjà assez faibles. »