Venant tout juste de découvrir l’analyse de BNP Paribas sur la direction des prévisions de l’euro face au dollar, et c’est en fait assez intéressant de voir comment leur analyse se décompose. Les stratégistes de la banque française avancent un argument solide en faveur d’une force de l’euro tout au long de 2025, ce qui signifie essentiellement que nous envisageons une faiblesse du dollar dans tous les secteurs.

Voici donc ce qui a attiré mon attention dans leur prévision euro/dollar. Ils pointent vers trois éléments principaux : la réduction des taux par la Fed plus tôt que prévu, la fermeté de la BCE sur l’inflation, et la résilience économique réelle de la zone euro. Lorsqu’on assemble ces facteurs, cela crée un environnement assez convaincant pour que l’euro prenne du terrain. Leurs modèles suggèrent une appréciation d’environ 5-7 % sur 12 mois, ce qui pousserait la paire vers une fourchette de 1,15-1,18, contre environ 1,10 actuellement.

La divergence de politique monétaire est vraiment le cœur de cette dynamique. La Fed indique des baisses de taux dans la seconde moitié, tandis que la BCE reste déterminée à lutter contre l’inflation. C’est un avantage structurel pour l’euro. En tenant compte du fait que la BCE pourrait ne réduire ses taux que de 50 points de base contre une projection de 75 points pour la Fed, cette différence de 25 points est significative. Les différentiels de taux d’intérêt influencent les flux de capitaux, et les investisseurs cherchent naturellement à obtenir des rendements plus élevés.

Ce qui vaut aussi la peine d’être noté, c’est la performance économique réelle de la zone euro. Les PMI manufacturiers se stabilisent au-dessus de 50, l’emploi reste stable, et l’Allemagne voit sa production industrielle rebondir après une période difficile. Pendant ce temps, l’économie américaine montre des signes de ralentissement. Ce contraste renforce la narration de la prévision euro/dollar.

Il y a aussi l’aspect commercial. La zone euro affiche un excédent du compte courant, contrairement aux États-Unis avec leur déficit commercial. Cet avantage structurel dans les flux commerciaux crée une demande naturelle pour l’euro et soutient la perspective plus large de la devise.

BNP Paribas a tracé une chronologie assez claire pour leur prévision euro/dollar. Au premier trimestre 2025, entre 1,08 et 1,12, une pause mi-année au-dessus de 1,15, au troisième trimestre peut-être un test à 1,18, et en fin d’année près de 1,20. Évidemment, il y a des variables — chocs géopolitiques, données économiques inattendues — mais leur scénario de base reste haussier sur l’euro.

Les implications vont au-delà des simples traders de devises. Un dollar plus faible pousse généralement les prix des matières premières à la hausse, donne un peu d’air aux marchés émergents, et influence la façon dont les actifs cryptographiques évoluent. Bitcoin et Ethereum ont historiquement une corrélation avec la faiblesse du dollar, car les investisseurs voient dans les actifs numériques une couverture contre la dépréciation du fiat.

Pour ceux qui gèrent des portefeuilles, les événements clés à surveiller sont les réunions de politique de la Fed, les annonces de la BCE, les publications de données sur l’emploi, et les chiffres du PIB de la zone euro. Ceux-ci confirmeront ou remettront en question la prévision euro/dollar qui circule.

L’analyse de BNP Paribas est solide parce qu’elle repose sur une divergence de politique réelle et des données économiques plutôt que sur de la spéculation. Que vous soyez trader de devises, gestionnaire d’exposition internationale, ou simplement curieux des tendances macroéconomiques, ce cadre pour comprendre la faiblesse du dollar face à la force de l’euro mérite d’être gardé à l’esprit.