C'est la panique ! En moins d'un an, la valorisation a explosé de 400 %, Kalshi a levé 1 milliard de dollars, mais l'épée de la régulation plane au-dessus, les investisseurs particuliers peuvent-ils encore monter à bord ?

Aujourd’hui, parlons d’une affaire — le marché prédictif Kalshi, qui vient de réaliser une levée de fonds de 1 milliard de dollars, avec une valorisation qui a directement explosé à 22 milliards.

En moins d’un an, la valorisation est passée de 5 milliards à 22 milliards, soit une hausse de 400%. À cette vitesse, sauf dans le secteur de l’IA, il n’y a pratiquement pas de deuxième exemple. Le fondateur Tarek Mansour lui-même a dit que, ces dernières années, peu de secteurs pouvaient connaître une croissance aussi rapide.

Le principal investisseur est Coatue, le fonds de Philippe Laffont, avec Sequoia, a16z, Morgan Stanley qui ont également participé. La valorisation de 22 milliards dépasse déjà celle de FanDuel, le plus grand groupe de jeux d’argent en bourse au monde, dont la société mère Flutter vaut 17 milliards de dollars, soit presque le double de DraftKings.

Où va l’argent ? Deux principales directions : une est la nouvelle fonctionnalité de trading de gros récemment lancée, l’autre est les « produits à risque » qui seront bientôt disponibles. En clair, cela vise les portefeuilles des institutions financières.

En regardant le volume de transactions : en avril dernier, le volume annualisé était de 5,5 milliards de dollars, contre 178 milliards en avril cette année. Une multiplication par 30. Les revenus proviennent principalement des paris sportifs, avec des contrats sportifs combinés et des contrats « atypiques » à plusieurs jambes, représentant 85 % du volume de transactions du mois dernier.

Mais la stratégie de Kalshi est en train de changer de cap. L’analyste Gautam Chhugani prévoit qu’en 2030, le volume des marchés prédictifs pourrait dépasser 1 trillion de dollars. Il dit que les contrats sportifs ne sont qu’une porte d’entrée, pas la fin en soi.

Le problème, c’est que la régulation n’est pas simple. Plusieurs autorités de régulation des jeux d’argent dans différents États l’ont poursuivi, disant qu’il s’agit d’une plateforme de paris sportifs illégale. Kalshi insiste sur le fait qu’il s’agit d’une bourse de dérivés, sous la supervision de la CFTC. Un juge fédéral a récemment émis une injonction, suspendant temporairement les accusations pénales du procureur général de l’Arizona, Kris Mayes, ce qui donne à Kalshi un peu de temps.

Mais l’épée de Damoclès de la régulation reste suspendue. La question est de savoir si cette croissance rapide peut devenir une activité durable, tout dépend du moment où cette épée tombera.

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