Volatilité du BTC - Rétrospective hebdomadaire (4 novembre - 11 novembre)

Indicateurs clés : (4 novembre après-midi à 16h -> 11 novembre après-midi à 16h, heure de Hong Kong) Le prix du BTC/USD a augmenté de + 18,4 % (68 000 $ -> 81 200 $), le prix de l’ETH/USD a augmenté de + 27,6 % (2 460 $ -> 3 140 $) La volatilité ATM du BTC/USD à la fin de l’année (décembre) a chuté de -6,2 points (58,0 -> 51,8), la skew de 25 jours de décembre a augmenté de + 0,1 point (3,1 -> 3,2)

Après la confirmation de la succession de Trump en tant que prochain président, le prix des crypto-monnaies a franchi la résistance de 74 000 dollars. Entre le mardi 5 novembre à 16h (heure de Hong Kong) et le vendredi 8 novembre à 16h, le prix a augmenté de 11 % pour atteindre notre zone d’objectif haussier pour l’élection (76 k$ - 78 k$). Depuis lors, la dynamique de hausse s’est renforcée. Nous restons optimistes sur le BTC après l’élection et avons fixé un objectif de prix à terme supérieur à 100 k$. À court terme, nous pourrions voir quelques fluctuations ou retracements, mais l’analyse technique continue de soutenir une tendance haussière. Nous pensons que le principal support actuel de 74 k$ - 72 k$ restera en place, en tenant compte du fait que le marché pourrait réaliser des profits de manière agressive à court terme et effectuer un recul.

Thèmes du marché L’écart de probabilité de victoire entre les deux principaux candidats à la présidentielle s’est réduit, ce qui a entraîné des liquidations à court terme sur le marché au comptant et une chute à 67 k$. Cependant, Trump a finalement conservé son poste de président, tandis que les Républicains ont également réussi à obtenir la majorité à la Chambre des représentants et au Sénat. Cela confirme que c’est bien le catalyseur que le marché des cryptomonnaies attendait depuis longtemps. Après que le prix ait atteint la zone de 75 k-76 k$, il a continué de grimper, franchissant le seuil psychologique clé de 80 k$ pendant le week-end. Parallèlement, avec l’ETH qui est revenu au-dessus de 3 000 $, d’autres altcoins ont également connu une forte hausse. La Réserve fédérale a annoncé jeudi soir une baisse de taux dovish, et le contexte macroéconomique accommodant continue de soutenir la performance favorable des actifs risqués d’ici la fin de l’année. La politique de relance annoncée en Chine vendredi n’a pas suscité beaucoup d’attention, car le marché estime qu’il n’y a pas de raison immédiate de réduire la détention d’actifs risqués. Cela continuera probablement de soutenir la hausse des prix des cryptomonnaies. Malgré le renforcement du dollar suite à l’élection de Trump (en partie dû à la hausse des rendements du dollar), le prix des crypto-monnaies n’a pas réagi aux nouvelles narratives de régulation et de réserve stratégique pour les cryptos. Cette situation pourrait perdurer dans les prochains mois jusqu’à ce qu’une confirmation supplémentaire soutienne davantage l’afflux de capitaux.

Volatilité implicite ATM Volatilité implicite ATM du BTC (4 novembre - 11 novembre à 16h, heure de Hong Kong) La volatilité liée à l’événement électoral s’est finalement terminée à un prix relativement bas. Deux jours avant l’événement, le marché a progressivement réduit la prime de temps à environ 5,5 %, mais le mouvement réel de la volatilité quotidienne le jour de l’élection a approché 8,5 %. Le résultat de l’élection a également surpris le marché, beaucoup anticipant une compétition plus serrée et augmentant la prime à moyen et long terme pour attendre un report des résultats. Finalement, ces primes ont été fortement effacées après l’élection. Après la clôture, la volatilité implicite a continué de baisser, principalement en raison d’une anticipation haussière (via des spreads haussiers traditionnels) et d’une pression vendeuse sur des plages de prix plus élevées. Par ailleurs, l’intérêt pour des stratégies directionnelles via options est resté faible, sauf pour quelques rollings sur les prix d’exercice. Avec la prise de pouvoir du nouveau gouvernement, un argument structurel suggère que la volatilité pourrait diminuer. Si Trump parvient à faire adopter une réglementation favorable aux cryptomonnaies par le Congrès, cela pourrait libérer un nouveau flux de capitaux, soutenant le prix et réduisant la volatilité. De plus, en dehors de l’événement électoral, la volatilité réelle des prix ces derniers mois est également tombée à un peu plus de 40, ce qui confirme cette tendance. Cependant, il faut noter qu’il reste encore beaucoup de chemin à parcourir avant que Trump ne puisse obtenir une approbation officielle pour la réglementation des cryptomonnaies.

Skew/Kurtosis Bien que le sentiment du marché reste haussier, la skew est restée stable cette semaine. Il s’agit toujours d’une structure haussière classique (principalement causée par la pression vendeuse et les spreads haussiers sur les options), qui reflète une anticipation de volatilité plus élevée à des prix plus élevés, cette structure n’étant pas encore compensée par une nouvelle demande. Par conséquent, lors de la hausse des prix, la corrélation entre le prix et la volatilité implicite n’est pas très forte, ce qui influence la skew et atténue l’optimisme haussier ainsi que la pression vendeuse sur le downside. La kurtosis diminue progressivement, mais nous pensons que le marché a été trop vendu. En effet, même si le spot peut se stabiliser dans une nouvelle fourchette locale, il pourrait encore exploser au-dessus de 100 k$ ou chuter en dessous de 60-65 k$ lors de certains événements de risque.

Bonne chance à tous pour la semaine à venir !