Les positions longues s'approchent du « plafond » : Bitcoin dépasse la barre des 80 000 dollars, flirtant avec la résistance clé à 85 000 dollars

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Auteur original : Glassnode

Traduction originale : Aididiao JP, Foresight News

Bitcoin dépasse 80 000 dollars, progressant vers une résistance clé autour de 85 000 dollars, les haussiers dominent. La demande pour les ETF se redresse, les positions short persistent, mais l’offre au-dessus pourrait limiter la hausse, sauf si le suivi en spot s’intensifie davantage.

Résumé

Bitcoin a franchi la moyenne du marché réel de 78 200 dollars et le coût de base des détenteurs à court terme de 79 100 dollars, maintenir ces niveaux indique que la phase de valeur profonde précédente a été courte, le prochain niveau de résistance clé se situe à 85 200 dollars.

La moyenne mobile simple sur 30 jours est devenue positivement réalisée, représentant 0,003 % de la capitalisation, tandis que la prise de profit des détenteurs à long terme a augmenté à 180 millions de dollars par jour, restant bien en dessous du pic de plus de 1 milliard de dollars par jour observé lors du cycle.

Les pertes réalisées restent élevées, à 479 millions de dollars par jour, soit 140 % au-dessus de la ligne de base du cycle de 200 millions de dollars, nécessitant une compression continue pour descendre en dessous de 200 millions de dollars par jour afin de confirmer une reprise plus durable.

La stratégie neutre de Glassnode a réintégré des positions après que Bitcoin a récupéré environ 76 000 dollars, captant la récente hausse tout en maintenant une protection contre la baisse.

Les flux de fonds des ETF spot américains sont devenus positifs sur 30 jours, indiquant un regain d’intérêt institutionnel, soutenant le retour du prix dans la zone des 80 000 dollars.

Malgré la reprise, le taux de financement des contrats perpétuels reste majoritairement négatif, montrant que les positions short persistent, ce qui pourrait entraîner une hausse supplémentaire via une compression des shorts.

La volatilité implicite à court terme a été réévaluée à la hausse après la rupture, tandis que la volatilité réalisée reste en retard, la prime de risque de volatilité positive se reconstruit.

La skew des options est en compression neutre positive, indiquant une demande de couverture à la baisse en diminution, les positions s’équilibrent davantage.

Autour de 82 000 dollars, un grand cluster de couvertures d’options à court terme augmente la sensibilité au prix, les market makers pouvant amplifier la volatilité lors de la couverture dans cette fourchette.

Insights on-chain

Au-dessus de la moyenne

La semaine dernière, ce rapport indiquait qu’un rejet au niveau de la moyenne du marché réel et du coût de base des détenteurs à court terme confirmait une résistance à la hausse à court terme, tout en considérant le regroupement dense entre 65 000 et 70 000 dollars comme un support potentiel pour une reprise vers la zone d’offre à 84 000 dollars. Cette reprise s’est maintenant réalisée : Bitcoin a poussé jusqu’à 81 000 dollars, franchissant la moyenne du marché réel de 78 200 dollars et le coût de base des détenteurs à court terme de 79 100 dollars, éliminant ainsi toutes les offres actives des 155 derniers jours et le prix d’achat moyen des acheteurs récents.

Si le prix peut se maintenir au-dessus de ces niveaux dans la semaine à venir, la phase de valeur profonde depuis début février 2026 sera parmi les plus courtes de l’histoire de Bitcoin. L’attention se tourne maintenant vers la prochaine résistance majeure — autour de 85 200 dollars, correspondant au coût de base de toute l’offre non dormante, un seuil structurel que le marché doit affronter.

Profitabilité devenue positive

Avec la rupture de la moyenne du marché réel, la structure de prix améliorée se reflète désormais dans l’indicateur de profitabilité. La moyenne mobile simple sur 30 jours de la différence entre profit et perte réalisés (profit et perte réalisés on-chain divisés par la capitalisation) est devenue positive, actuellement à 0,003 % de la capitalisation.

Cet indicateur mesure la tendance générale des investisseurs à sortir avec profit ou en perte. Son retour dans le positif après une longue période de pertes dominantes est un signal constructif. En mi-février, il avait atteint un creux de -0,027 %, un niveau nettement négatif, mais relativement limité comparé aux phases extrêmes de pertes lors des bear markets 2022-2023. En rétrospective, cette profondeur négative limitée correspond à la courte phase de valeur profonde mentionnée plus haut.

Les détenteurs à long terme commencent à agir

Avec la profitabilité réalisée nette devenue positive, la question clé est de savoir si la liquidité des acheteurs peut résister à l’augmentation des distributions des détenteurs à long terme. Les adresses détenant Bitcoin depuis plus d’un an ont une moyenne mobile simple sur 14 jours de profit réalisé d’environ 180 millions de dollars par jour, en rebond récent, niveau comparable à septembre 2024 et décembre 2022.

Ce groupe a traversé tout le cycle baissier récent, et avec la remontée des prix vers des niveaux plus favorables, il fait face à une incitation accrue à prendre des profits. Si cette expansion se poursuit, la pression de distribution pourrait s’intensifier. Il est important de noter que cet indicateur n’atteint pas encore le pic de plus de 1 milliard de dollars par jour observé lors des premiers phases de ce cycle, ce qui indique que la vente par les détenteurs à long terme reste modérée à ce stade. La capacité du marché à absorber cette offre croissante tout en maintenant le prix au-dessus de la moyenne du marché réel sera un test décisif pour la durabilité de la reprise.

Les pertes réalisées restent élevées

Bien que la prise de profit par les détenteurs à long terme soit encore faible dans cette phase précoce de changement de tendance, la dégradation la plus immédiate provient des pertes réalisées dans le marché plus large. La moyenne mobile simple sur 14 jours des pertes réalisées totales est actuellement de 479 millions de dollars par jour, bien au-dessus de la ligne de base de 200 millions de dollars, soit environ 140 %, reflétant la précipitation des investisseurs à sortir avec des pertes moindres lors de la remontée des prix.

En continuant à compresser cette métrique en dessous de 200 millions de dollars par jour, on aurait un signal fort de la fin de la pression vendeuse et d’un marché tourné vers une demande plus saine. Avant d’atteindre ce seuil, la double pression de la vente par les détenteurs à long terme et des acheteurs de sommet, avec des pertes faibles, pourrait maintenir la dynamique de rebond actuelle, surtout en l’absence de catalyseurs substantiels pour attirer de nouveaux acheteurs à court terme.

Insights off-chain

Après la reprise et la consolidation au-dessus de 76 000 dollars, la stratégie systémique a commencé à réintroduire des risques. La stratégie neutre de Glassnode (gérant l’exposition via des données de marché off-chain) est redevenue positionnée, participant à la récente hausse vers la zone des 80 000 dollars.

Conçue pour la protection à la baisse, cette stratégie tend à être en retard lors de fortes reprises, mais cherche à éviter des retracements plus profonds et à se repositionner lorsque les conditions s’améliorent. Ce recentrage récent reflète un contexte de marché plus constructif, avec la récupération de niveaux clés et une dynamique de tendance en reconstruction.

La demande pour les ETF reprend

La demande pour les ETF Bitcoin spot américains montre un net regain, avec une moyenne mobile sur 30 jours de flux nets devenus positifs après une longue période de sortie. Ce changement marque un tournant clair pour l’appétit institutionnel, qui avait connu de nombreux flux sortants lors du recul entre fin 2025 et début 2026.

Les flux entrants récents, en accélération, coïncident avec la remontée du Bitcoin de 66 000 dollars à 80 000 dollars, indiquant une renaissance de la confiance des investisseurs traditionnels. Si cette tendance se poursuit, la demande pour les ETF pourrait redevenir un moteur structurel, renforçant la vigueur du marché spot et soutenant une nouvelle hausse.

Pression short persistante

Malgré la remontée du prix depuis 66 000 dollars jusqu’à 80 000 dollars, le taux de financement des contrats perpétuels reste majoritairement négatif. Ce taux négatif continu indique que les positions short dominent, les traders étant prêts à payer pour maintenir leur exposition à la baisse, malgré la tendance haussière récente.

Historiquement, ce type de situation apparaît souvent en phase de doute, où la reprise est marquée par une réduction des positions plutôt que par une prise de position agressive. La coexistence de taux négatifs et de prix en hausse suggère que le marché pourrait être en train de « grimper le mur de la peur », et si les shorts restent sous pression, une hausse supplémentaire est envisageable.

La volatilité implicite à court terme se réajuste après un creux

La volatilité implicite a touché un plancher le week-end dernier, atteignant ses plus bas niveaux depuis octobre 2025, juste avant l’événement du 10/10.

Depuis, Bitcoin a franchi la résistance, ramenant la volatilité sur le marché. La volatilité à 1 semaine a rebondi d’environ 6 points, alimentée par la demande haussière et l’ajustement des positions.

Ce mouvement a été amplifié par la rotation des vendeurs gamma, qui ont racheté des options à court terme et vendu plus loin dans la courbe. La revalorisation rapide du court terme contraste avec une évolution plus modérée des échéances longues, qui ont augmenté de 1 à 2 points de volatilité.

Cela reflète une reprise de la demande pour les options à court terme, sans changement majeur dans les anticipations de volatilité à long terme.

La prime de risque de volatilité se reconstruit avec la volatilité implicite en avance

La volatilité réalisée de Bitcoin continue de baisser lentement, à 35,38 % pour 1 mois RV, malgré une forte hausse du prix cette semaine.

Ce décalage clair montre que la volatilité implicite se revalorise plus rapidement que la volatilité réalisée après la rupture. La prime de risque de volatilité repasse en positif, avec un écart proche de 3 points de volatilité, indiquant une demande renouvelée pour les options à court terme. Cela montre que la volatilité réalisée ne suit pas la récente tendance de prix. La volatilité implicite, en avance, est principalement influencée par la position et la demande à court terme, tandis que la volatilité réalisée reste maîtrisée.

Ce contexte continue de soutenir la hausse du marché, mais l’élargissement de la prime indique que le marché commence à anticiper davantage de volatilité à venir.

Skew normalisé, demande à la baisse en diminution

Le skew à toutes les échéances revient vers la neutralité, reflétant une claire transition dans la position des traders. Après avoir maintenu une prime pour les options put, le skew à 25 jours se compresse, restant en zone de prime pour les options put.

Ce mouvement est plus marqué à court terme, avec le skew à 1 semaine approchant de zéro, à mesure que la demande à la baisse diminue. Étant donné que cet indicateur est calculé comme la différence entre options put et options call, cette baisse indique une perte de prime pour les options put par rapport aux calls. Les échéances plus longues suivent une tendance similaire, mais de façon plus progressive, conservant une prime pour les options put malgré la compression.

Cela indique que la protection est en train d’être liquidée plutôt qu’augmentée, surtout à court terme. Avec la rupture récente du prix, les traders réduisent leur couverture et s’orientent davantage vers une position directionnelle. Le skew ne montre plus une forte demande de protection contre la baisse.

Cluster Gamma à court terme et sensibilité spot

Le positionnement Gamma montre une concentration claire d’un cluster Gamma à court terme autour de 82 000 dollars, avec près de 2 milliards de dollars d’exposition dans cette zone.

Le Gamma à court terme oblige les market makers à couvrir dans la direction du mouvement de prix — acheter en hausse, vendre en baisse. Cela crée un cercle vicieux, pouvant accélérer la dynamique de prix, ce qui explique la poussée récente vers 83 000 dollars.

Cet effet est renforcé par une forte demande pour les options call, représentant environ 40 % des achats dans les dernières 24 heures, augmentant la pression pour atteindre cette zone.

Avec le spot au-dessus de ce cluster Gamma à court terme, le marché devient très sensible, où de petites fluctuations peuvent entraîner des réactions exagérées. La volatilité pourrait rester élevée dans cette zone, avec un potentiel de fluctuations importantes dans les deux sens à mesure que la couverture s’intensifie.

Conclusion

Bitcoin montre des signes précoces de reprise structurelle, en récupérant des niveaux clés de coût de base on-chain et en progressant vers une résistance au-dessus de 85 000 dollars. La demande en spot et les flux ETF se renforcent, indiquant que les haussiers restent en contrôle, mais le marché approche d’un plafond critique, où l’offre pourrait commencer à réapparaître.

Par ailleurs, les positions dérivées restent orientées à la baisse, créant un contexte où une hausse supplémentaire pourrait être alimentée par la pression des shorts. Le marché des options se repositionne, avec une présence de Gamma à court terme autour du prix actuel, augmentant la probabilité d’amplification de la volatilité lors de tests de résistance.

En résumé, la tendance semble constructive, avec un momentum haussier intact, mais le marché entre dans une phase plus réactive. La confirmation d’une tendance haussière durable nécessitera une percée continue des résistances, soutenue par une demande en spot persistante et une réduction de la pression vendeuse.