Que changent réellement les Gate Pre-IPOs ? Prenons l'exemple de SPCX pour examiner l'essai de digitalisation des « actifs non cotés ».

Quelles sont les problématiques du marché traditionnel des pré-IPO

Dans le passé, les opportunités d'investissement dans des entreprises non cotées étaient souvent concentrées entre quelques institutions et groupes de haute valeur nette.

Les raisons ne sont pas compliquées :

• Barrières à l'entrée élevées
• Processus principalement hors ligne
• Faible liquidité
• Manque de transparence de l'information

Souvent, même si des utilisateurs ordinaires s'intéressent à certaines entreprises, ils manquent de voies concrètes pour participer.

Et c'est précisément là que les pré-IPO tentent d'intervenir.

La transformation clé des Gate Pre-IPOs : la plateforme d’“éligibilité à la participation”

D’un point de vue structurel, la plus grande évolution des Pre-IPOs n’est pas l’actif lui-même, mais la manière de participer.

Dans le modèle traditionnel :

• Les utilisateurs doivent passer par des canaux institutionnels
• La participation dépend d’un processus manuel et d’une vérification
• La période d’investissement est souvent longue

Dans les Gate Pre-IPOs :

• Les utilisateurs participent directement via la plateforme
• La souscription se fait en stablecoins
• La distribution et la négociation sont standardisées

Cela signifie que “l’éligibilité à la participation” est devenue plateforme.

Dans le cas de SPCX, ce qui est le plus notable n’est pas la souscription

Beaucoup se concentrent sur :

• Le prix de souscription
• La valorisation élevée ou non
• La chance d’obtenir une allocation

Mais d’un point de vue mécanisme, ce qui est plus intéressant avec SPCX, c’est la structure suivante :

• Distribution entièrement déverrouillée
• Négociation avant l’ouverture officielle
• Circulation continue
• Mécanisme de règlement ultérieur

Grâce à ces éléments, on voit qu’il ne s’agit plus simplement d’un “produit de souscription”.

C’est davantage comme un “petit marché anticipé”

Prenons SPCX comme exemple : après la distribution, l’actif entre directement en phase de négociation.

Cela entraîne un changement évident :

Les comportements de marché qui n’apparaissaient qu’après l’IPO apparaissent désormais avant la cotation.

Par exemple :

• La sentiment du marché commence à se refléter en avance
• Des jeux de prix entre utilisateurs apparaissent
• La liquidité se forme avant la cotation

Les pré-IPO créent en réalité, avant l’entrée en bourse officielle, un “petit marché de prix”.

Pourquoi la négociation en pré-ouverture est-elle importante ?

L’un des principaux traits du traditionnel investissement en pré-IPO est le manque de liquidité.

Beaucoup d’investissements nécessitent d’attendre :

• La cotation
• La fusion-acquisition
• Une sortie sur une longue période

Mais la logique démontrée par SPCX est différente :

Une fois l’actif distribué, il peut être négocié sur le marché.

Cela implique que :

• Les utilisateurs n’ont pas forcément besoin de détenir longtemps
• La gestion de la liquidité peut être anticipée
• Les prix du marché évoluent en permanence

L’émergence anticipée de la liquidité est l’un des changements clés du mécanisme.

Le certificat d’actif : une couche intermédiaire reliant entreprises traditionnelles et marché numérique

Un autre aspect de SPCX est que la forme de l’actif n’est pas une action, mais un certificat d’actif de type Mirror Note.

Cela signifie que :

• Les utilisateurs ne détiennent pas directement des parts de l’entreprise
• Mais le prix tente de refléter la valeur de l’entreprise

Il se situe donc entre deux marchés : d’un côté, les entreprises non cotées traditionnelles, de l’autre, le marché des actifs numériques. Le certificat d’actif sert de couche de connexion entre les deux.

Pourquoi ces actifs sont-ils sujets à une forte volatilité ?

La volatilité des produits de type pré-IPO provient généralement de plusieurs raisons :

• Absence de point d’ancrage sur un marché public : l’entreprise n’est pas encore cotée, pas de prix de référence clair
• Liquidité limitée au début : en cas de faible profondeur de marché, les prix peuvent fluctuer rapidement
• Grandes attentes divergentes : différents utilisateurs ont des jugements très variés sur le futur de l’entreprise

Ainsi, des actifs comme SPCX, en phase de pré-négociation, sont naturellement sujets à des fluctuations importantes.

La véritable participation des utilisateurs concerne “les attentes futures”

D’un point de vue plus profond, la participation des utilisateurs en pré-IPO ne concerne pas les profits actuels de l’entreprise, mais :

• Les attentes concernant la future cotation
• Le jugement sur la trajectoire de croissance de l’entreprise
• La prévision de la valorisation future du marché

Par conséquent, ces produits ont intrinsèquement une forte composante de “transaction d’attente”.

En résumé : les Pre-IPOs ressemblent à une expérience de marché

À travers SPCX, on voit que les Gate Pre-IPOs ne se limitent pas à faire de “l’abonnement”.

Ce qu’ils tentent réellement, c’est :

• Digitaliser la phase pré-cotation
• Anticiper la liquidité
• Avancer la découverte des prix

Ce modèle pourrait changer la façon dont certains utilisateurs participent aux actifs non cotés, mais il implique aussi que :

Les risques, la volatilité et l’incertitude seront également amplifiés en amont.