Coinbase étude : Perspectives du marché cryptographique du deuxième trimestre neutres, les conflits géopolitiques dominent l'ensemble

SOURCE : Coinbase
Traduction : Felix, PANews

Coinbase Institutional et Glassnode ont publié conjointement le rapport « Charting Crypto » du deuxième trimestre 2026, indiquant que, en raison de la persistance et de l’incertitude élevée du contexte géopolitique actuel, la perspective du marché des cryptomonnaies pour le deuxième trimestre 2026 est neutre.
PANews a synthétisé les points clés du rapport, voici le contenu détaillé.
Le contexte géopolitique actuel, persistant et hautement incertain, rend difficile la prise de décisions d’investissement confiantes à court terme. Par conséquent, le rapport recommande d’adopter une stratégie équilibrée entre risque et rendement dans l’environnement actuel.
Les marchés financiers sont principalement influencés par des événements macroéconomiques et les dernières évolutions du conflit au Moyen-Orient, dont la situation est en constante évolution.
Bien que l’impact final du conflit sur l’économie mondiale reste incertain, le Fonds monétaire international (FMI) a publié une déclaration révisant à la baisse la croissance du PIB mondial pour cette année, passant de 3,4 % à 3,1 %, sous réserve que « la durée et l’étendue du conflit restent limitées ».
Cependant, l’Oxford Economics estime que la gravité des interruptions de l’approvisionnement en pétrole pourrait ralentir la croissance mondiale à 1,4 % en 2026, car « les États-Unis et la majorité des principales économies développées entreront en récession ».
Le marché des cryptomonnaies demeure influencé par certains facteurs spécifiques importants, tels que l’évolution réglementaire et l’essor de l’IA. Mais ces facteurs sont bien moins significatifs que l’incertitude plus large, qui rend difficile la prévision pour les acteurs du marché.
Le rapport adopte une position prudente mais optimiste, estimant que la conjoncture macroéconomique pourrait devenir favorable, aidant de nombreux actifs cryptographiques à rebondir à court terme et à se redresser plus tard dans ce trimestre.
En réalité, les indicateurs techniques des marchés des cryptomonnaies et des actions sont généralement devenus positifs, mais cela dépend toujours de la capacité de l’Iran à parvenir à un accord.
Outre la géopolitique, le FMI a récemment convoqué une réunion de printemps réunissant plusieurs ministres des Finances et gouverneurs de banques centrales pour discuter des risques systémiques potentiels liés au nouveau modèle Mythos AI lancé par Anthropic.
Le rapport indique que la capacité de ce modèle à exploiter des vulnérabilités de sécurité pourrait avoir un impact sur le marché à l’avenir.
Par ailleurs, deux facteurs endogènes dans le domaine des cryptomonnaies méritent une attention à moyen et court terme : l’évolution de la loi « CLARITY » et celle de la cryptographie post-quantique.
Il est également mentionné que si le conflit au Moyen-Orient venait à se terminer complètement, avec une baisse des prix du pétrole et une atténuation de l’inflation, cela pourrait renforcer globalement les actifs risqués.
Des progrès positifs dans la réglementation pourraient aussi stimuler l’enthousiasme pour les cryptomonnaies.
Inversement, une extension du conflit et une hausse des prix du pétrole pourraient éroder la confiance des investisseurs et freiner la croissance économique mondiale, augmentant ainsi le risque de récession globale.

Enquête auprès des investisseurs mondiaux
Du 16 mars au 7 avril 2026, une enquête a été menée auprès de 91 investisseurs mondiaux (29 institutionnels et 62 non-institutionnels) pour recueillir leur avis sur les tendances du marché des cryptomonnaies, leur positionnement sectoriel, la gestion des risques, etc.
Les résultats montrent qu’à la fin du premier trimestre, la majorité des investisseurs ont adopté une vision baissière en fin de cycle.
Actuellement, environ 82 % des investisseurs institutionnels et 70 % des non-institutionnels considèrent que le marché est en phase de marché baissier ou en fin de marché baissier, contre 31 % et 36 % en décembre 2025.
Cependant, ils estiment toujours que le bitcoin est gravement sous-évalué.
Trois quarts des investisseurs institutionnels (75 %) et environ trois cinquièmes des non-institutionnels (61 %) pensent que le bitcoin est sous-évalué, une tendance stable par rapport à décembre dernier ; seuls 7 % des institutionnels et 11 % des non-institutionnels pensent que le bitcoin est surévalué.
De plus, la prévision de la dominance du bitcoin a évolué vers un « état stable ».
La proportion d’investisseurs institutionnels anticipant une augmentation de la dominance du bitcoin est passée de 40 % à 25 %, tandis que la majorité (54 %) s’attend à ce qu’elle reste proche du niveau actuel (contre 44 % auparavant, avec 21 % anticipant une baisse).


Vue d’ensemble du marché
Sous l’effet d’une vente massive, la capitalisation totale du marché des cryptomonnaies (hors stablecoins) a chuté d’environ 18 % au premier trimestre 2026.
Il est notable que, durant la même période, l’offre totale de stablecoins est passée de 308 milliards de dollars à 318 milliards de dollars, indiquant que certains vendeurs ont peut-être choisi de rester dans l’écosystème cryptographique en attendant que la volatilité se calme.

En termes de corrélation avec les actifs macroéconomiques, au quatrième trimestre 2025, la corrélation entre le rendement quotidien du bitcoin et celui du marché boursier américain (représenté par le S&P 500) a atteint 0,58, ce qui signifie qu’en dépit de différences dans leurs performances absolues, cette corrélation reste statistiquement significative.
Par ailleurs, la corrélation entre le bitcoin et l’or, qui a été une des meilleures performances en 2025, reste très faible, décevant la majorité des acteurs du marché crypto.

Matrice de corrélation entre cryptomonnaies et actifs macroéconomiques
Bitcoin
Au premier trimestre 2026, le volume des contrats d’options sur bitcoin a légèrement augmenté de 2,4 % (par rapport à la fin du quatrième trimestre 2025), tandis que le volume des contrats à terme perpétuels a connu une reprise plus importante d’environ 8,6 %.
Ce dernier indique qu’après l’événement de désendettement du 10 octobre 2025, la structure du marché du bitcoin pourrait revenir à la normale.

Le NUPL (Profit / Perte non réalisé) est la différence entre le profit non réalisé relatif et la perte non réalisée relative. Ces intervalles visent à refléter l’état d’esprit des investisseurs.
Selon l’indicateur NUPL, après la vague de ventes de février, l’humeur des investisseurs est passée de l’anxiété à la peur, et ce, jusqu’à la fin du premier trimestre 2026.
Particulièrement lors du début du conflit avec l’Iran, cette humeur est restée stable. Récemment, cet indicateur semble avoir franchi la zone optimiste en avril, mais reste largement influencé par l’actualité.

Au cours des trois derniers mois, l’offre de bitcoin échangée a diminué de 37 % au premier trimestre 2026, tandis que l’offre non échangée depuis plus d’un an a augmenté de 1 %, suggérant que certains spéculateurs purs ont peut-être été évincés du marché.

Le graphique montre le pourcentage de l’offre totale de bitcoin en profit, ainsi que deux intervalles statistiques fixés à +1 et -1 écart-type.
Ces intervalles représentent respectivement des zones d’alerte importantes et des zones de accumulation.
Actuellement, cet indicateur indique que le bitcoin est en zone d’accumulation, confirmant une configuration technique positive pour le deuxième trimestre 2026.

Le graphique compare la quantité de bitcoin en circulation inactif depuis au moins un an avec celle en circulation récemment (dans les trois derniers mois).
Au premier trimestre 2026, l’offre de bitcoin échangée dans les trois derniers mois a diminué de 37 %, tandis que l’offre inactive depuis plus d’un an a augmenté de 1 %, ce qui suggère que certains spéculateurs ont été évincés du marché.

Le graphique montre la variation nette des avoirs des détenteurs à long terme (basés sur un seuil de 155 jours ou plus) et la variation nette des avoirs en bourse.
Le rapport indique que la synchronisation de ces deux indicateurs (c’est-à-dire l’augmentation simultanée des avoirs à long terme et la diminution des avoirs en bourse) peut révéler le moment précis de la réalisation de profits.
Les périodes en surbrillance verte indiquent que les détenteurs à long terme ont accru leurs positions tandis que les avoirs en bourse ont diminué, suggérant que des tokens quittent les exchanges, ce qui augmente la probabilité que ces détenteurs privilégient l’accumulation plutôt que la distribution.

Ethereum

Lors de la vague de vente début février 2026, le NUPL est tombé en dessous de la zone de « capitulation » et y est resté la majeure partie du premier trimestre 2026, mais à partir du début avril, le sentiment du marché a commencé à évoluer vers la phase d’« espoir ».

Au premier trimestre 2026, la part d’ETH inaltérée depuis plus d’un an a augmenté de 1 %, tandis que celle ayant connu des variations dans les trois derniers mois a diminué de 38 %, indiquant que de nombreux spéculateurs purs ont probablement été évincés du marché.