Les prix du pétrole ont connu une légère baisse la nuit dernière (WTI clôturant à 102,68 dollars le baril), mais la préoccupation majeure réside dans le fait que le détroit d’Hormuz n’est toujours pas réellement ouvert à la navigation, et la prime de risque géopolitique ne s’est en rien atténuée. Le volume quotidien de navires en transit est passé de 135 avant le conflit à presque zéro, des centaines de pétroliers et de navires LNG restant bloqués des deux côtés du Golfe Persique, faisant de cette artère vitale de l’approvisionnement mondial en pétrole un embolie quasi permanente.

Au cours des neuf dernières semaines, les États-Unis ont exporté plus de 250 millions de barils de pétrole vers l’Asie, dépassant l’Arabie saoudite pour reprendre leur place de premier exportateur mondial. Mais cette dernière réserve d’approvisionnement s’approche de ses limites, l’augmentation des exportations accélérant la consommation des stocks domestiques américains, avec une baisse de 52 millions de barils en quatre semaines. Une incertitude plus grande provient du plan politique : l’armée américaine a lancé ce qu’on appelle une « opération de déviation », à laquelle l’Iran a répondu par des missiles ; Trump et le nouveau chef suprême iranien restent inflexibles, et le Golfe Persique se retrouve dans une impasse où ni guerre ni paix ne semblent possibles.

Le véritable suspense du marché n’a jamais été la fluctuation à court terme des prix, mais plutôt le moment où le destin du détroit d’Hormuz sera réécrit.