#Gate广场五月交易分享 Le volume de trading sur 24 heures du BTC le 5 mai a atteint environ 21,2 milliards de dollars, la liquidité restant à un niveau normal. La capitalisation totale du marché des cryptomonnaies est d'environ 2,64 trillions de dollars, la dominance du BTC restant autour de 58,2-58,5 %, encore loin du sommet historique de plus de 60 %, mais en nette hausse par rapport à la fin de l’année dernière.

Jugement structurel : le BTC a augmenté de plus de 17 % au cours du dernier mois, ETH a augmenté de plus de 13 % sur la même période, rebondissant d’un niveau bas historique d’environ 76 000 dollars à plus de 81 000 dollars, la principale force motrice étant l’afflux continu de fonds institutionnels ETF + la mise en œuvre accélérée du cadre réglementaire cryptographique américain.
Le marché d’aujourd’hui est en phase de "finalisation avant le lancement de la vague principale" — mais il faut faire preuve de prudence en disant cela : après que le BTC ait dépassé 80 000 dollars, certains analystes ont directement averti que cette reprise était "fragile", la principale raison étant la baisse significative des réserves de stablecoins sur les échanges, ce qui signifie que le nombre de "balles" disponibles sur le marché diminue, la puissance d’achat marginale s’affaiblit, et la capacité à maintenir 80 000 dollars dépend de la poursuite de l’afflux de nouveaux fonds.
Signal de dominance du BTC : que signifie une dominance de 58,5 % ?
Dans l’histoire, cette fourchette correspond généralement à la phase intermédiaire du cycle haussier du BTC — le BTC monte en premier, les altcoins suivent avec un retard. L’indice de saison des altcoins (Altcoin Season Index) est actuellement autour de 40-45, encore loin du véritable "saison des altcoins" (indice >75). Les fonds restent concentrés sur le BTC, sans diffusion massive vers les altcoins, ce qui constitue à la fois une marge de sécurité et un rappel pour les investisseurs en altcoins : ne pas précéder le rythme du BTC.
Moteur spot vs dérivés : c’est la structure la plus intéressante de cette phase : le taux de financement (Funding Rate) moyen sur 30 jours du BTC est d’environ -5 %, ce qui est exceptionnellement négatif dans l’histoire — en temps de marché haussier normal, le taux de financement devrait être positif (les longs paient les shorts).
La situation actuelle est la suivante : les institutions achètent massivement du BTC via des ETF spot tout en prenant des positions short sur le marché à terme pour arbitrage (Carry Trade / Delta Hedge), ce qui entraîne une position longue sur le marché au comptant mais une position courte sur les contrats à terme, créant une structure étrange de "long spot + short futures".
Cela signifie : si le prix dépasse un certain seuil et qu’un short squeeze se produit, la force de rebond forcée par la liquidation des shorts sera exceptionnellement forte. Mais de même, si les fonds ETF spot se retirent, la protection contre la couverture short disparaîtra, et la chute pourrait également être très rapide.