BIT Recherche et Analyse : La Fed change de gouverneur, Bitcoin entre dans une nouvelle période favorable

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Le marché actuel est dans une phase de réévaluation macroéconomique alimentée par des anticipations politiques. La direction de la Réserve fédérale pourrait connaître un renouvellement, et si Kevin Warsh succède avec succès, il apportera une nouvelle orientation politique concernant le chemin des taux d’intérêt, le bilan et le cadre d’inflation. Par ailleurs, l’environnement de dette en expansion continue depuis plus d’une décennie, ainsi que le système monétaire, intensifient la réévaluation du « pouvoir d’achat de la monnaie ».

En retraçant le parcours du Bitcoin, sa naissance fait suite à la crise financière de 2008, en chevauchement étroit avec plusieurs cycles d’assouplissement quantitatif de la Fed. Depuis l’expansion massive du bilan sous Ben Bernanke, jusqu’aux doutes du marché durant l’ère Janet Yellen, puis aux tests de résistance en environnement de taux supérieur à 5 % sous Jerome Powell, le Bitcoin a constamment redéfini sa position sur le marché à chaque étape politique. Surtout après l’approbation en 2024 d’un ETF Bitcoin spot, la « transaction de dépréciation monétaire » s’est progressivement intégrée dans le récit principal des institutions.

Dans ce contexte, les changements potentiels dans la politique de la Fed deviennent un facteur clé influençant le récit autour du Bitcoin.

Évolution du cycle monétaire : de l’assouplissement quantitatif à la contraction, le Bitcoin a achevé sa reconstruction narrative

Au cours des dix dernières années, le cycle politique de la Fed a fourni un contexte macroéconomique en constante évolution pour le Bitcoin. L’assouplissement quantitatif sous Bernanke a permis au marché de se concentrer systématiquement sur l’expansion de la monnaie fiduciaire, établissant la base du récit du Bitcoin en tant qu’« actif à offre fixe ». Sous Yellen, le prix du Bitcoin est passé d’environ 300 dollars à près de 17 000 dollars, entrant progressivement dans le regard du grand public, mais restant largement considéré comme un actif spéculatif à forte volatilité.

Après l’arrivée de Powell, le Bitcoin a traversé des cycles plus complexes. La hausse des taux et la réduction du bilan initiale ont fait chuter son prix de plus de 80 % par rapport au sommet de 2017. Ensuite, lors de la pandémie, la Fed a étendu son bilan de près de 3 000 milliards de dollars en quelques semaines, renforçant la perception du marché d’une « expansion monétaire ». En 2021–2022, après avoir atteint 69 000 dollars, le Bitcoin a reculé d’environ 75 %, montrant qu’il conserve une nature d’actif risqué.

Cependant, le changement clé intervient en 2024 : l’approbation d’un ETF Bitcoin spot a permis que la « transaction de dépréciation monétaire » soit progressivement acceptée par les institutions. Par ailleurs, la dette fédérale américaine a atteint environ 39 000 milliards de dollars, et le Bitcoin, dans un environnement de taux élevés, n’a pas quitté la scène principale du marché, marquant une transition de l’actif marginal à un actif macroéconomique.

Changement de politique et incertitude : sous la voie de Warsh, le renforcement et la perturbation du récit du Bitcoin

Dans un nouveau cadre politique potentiel, les propositions clés de Warsh incluent : réduire le bilan, réaffirmer l’utilisation des taux d’intérêt, et établir un nouveau mécanisme de politique d’inflation. Lors de son audition du 21 avril 2026, il a indiqué que l’inflation de 2021–2022 était l’une des plus grandes erreurs politiques des quarante ou cinquante dernières années, avec une hausse des prix cumulée de 25 % à 35 % depuis 2020, impactant toujours le coût de la vie des ménages.

Du point de vue du Bitcoin, cette évaluation renforce en partie le récit de la « dépréciation monétaire ». Si la Fed reconnaît les effets à long terme de l’expansion du bilan, le marché réexaminera la stabilité du système monétaire, ce qui soutient le Bitcoin en tant qu’actif à offre fixe. Par ailleurs, Warsh s’oppose clairement à la monnaie numérique de la banque centrale (CBDC), ce qui affaiblit la voie de compétition potentielle qui aurait été perçue comme une alternative institutionnelle au Bitcoin.

Cependant, l’environnement macroéconomique à court terme reste fortement perturbé. D’une part, le prix du pétrole a dépassé 100 dollars, et la tension sur l’offre d’énergie pousse le marché à intégrer la possibilité de nouvelles hausses de taux, plutôt que de se limiter à trois baisses cette année. D’autre part, l’investissement dans l’infrastructure de l’IA, en augmentant la demande énergétique, pourrait faire monter l’inflation avant que les gains de productivité ne se concrétisent. Des modèles internes indiquent même qu’un scénario où l’IPC atteint 6 % n’est pas à exclure.

De plus, si la réduction du bilan s’accélère trop rapidement, dans un contexte de dette continue des États-Unis, les taux à long terme pourraient augmenter, exerçant une pression sur les actifs risqués. Si l’inflation est systématiquement sous-estimée, cela pourrait également affaiblir la crédibilité du système de la Fed.

Certaines de ces opinions proviennent de BIT on Target. Contactez-nous pour obtenir le rapport complet de BIT on Target.

Avertissement : Le marché comporte des risques, l’investissement doit être prudent. Cet article ne constitue pas un conseil en investissement. La négociation d’actifs numériques comporte de grands risques et une forte volatilité. La prise de décision doit se faire après une considération attentive de votre situation personnelle et une consultation de professionnels financiers. BIT décline toute responsabilité pour toute décision d’investissement basée sur ces informations.