Coinbase : Perspectives du marché pour le deuxième trimestre neutres, la géopolitique domine l'ensemble

Source : Coinbase ; Traduction : Felix, PANews

Coinbase Institutional et Glassnode ont publié conjointement le rapport « Charting Crypto » du deuxième trimestre 2026, indiquant que, en raison de la persistance et de l’incertitude élevée de la configuration géopolitique actuelle, la perspective du marché des cryptomonnaies pour le deuxième trimestre 2026 est neutre.

PANews a synthétisé l’essentiel du rapport, voici le détail du contenu.

La configuration géopolitique actuelle, persistante et hautement incertaine, rend difficile la prise de décisions d’investissement confiantes à court terme. Par conséquent, le rapport estime qu’il faut adopter une stratégie équilibrée entre risque et rendement dans le contexte actuel. Les marchés financiers sont principalement influencés par des événements macroéconomiques et par les dernières évolutions du conflit au Moyen-Orient, dont la situation est en constante évolution. Bien que l’impact final du conflit sur l’économie mondiale reste incertain, le Fonds monétaire international (FMI) a publié une déclaration réduisant la prévision de croissance du PIB mondial pour cette année de 3,4 % à 3,1 %, sous réserve que « la durée et l’étendue du conflit restent limitées ». Cependant, l’Oxford Economics estime que la gravité des interruptions de l’approvisionnement en pétrole pourrait ralentir la croissance mondiale à 1,4 % en 2026, car « les États-Unis et la majorité des principales économies développées entreront en récession ».

Le marché des cryptomonnaies conserve encore certains facteurs spécifiques importants, tels que l’évolution réglementaire et l’essor de l’IA. Mais leur importance est bien moindre face à l’incertitude plus large, qui rend la prise de décision difficile pour les acteurs du marché. Le rapport adopte une position prudente mais optimiste, estimant que la conjoncture macroéconomique pourrait devenir favorable, aidant de nombreux actifs cryptographiques à rebondir à court terme et à se redresser plus tard dans ce trimestre. En réalité, les indicateurs techniques des marchés des cryptomonnaies et des actions sont généralement devenus positifs, mais cela dépend encore de la capacité de l’Iran à parvenir à un accord.

Outre la géopolitique, le FMI a récemment convoqué une réunion de printemps réunissant plusieurs ministres des Finances et gouverneurs de banques centrales pour discuter du risque systémique potentiel lié au nouveau modèle Mythos AI lancé par Anthropic. Le rapport considère que la capacité de ce modèle à exploiter des vulnérabilités de sécurité pourrait avoir un impact sur les marchés futurs.

Par ailleurs, le rapport identifie deux facteurs endogènes dans le domaine des cryptomonnaies à surveiller à moyen et court terme : d’une part, l’avancement de la « loi CLARITY » ; d’autre part, les progrès en cryptographie post-quantique.

Il est également mentionné que si le conflit au Moyen-Orient venait à se terminer complètement, avec une baisse des prix du pétrole et une atténuation de l’inflation, cela pourrait favoriser la tendance haussière des actifs risqués. Des avancées réglementaires positives pourraient aussi stimuler l’enthousiasme pour les cryptomonnaies. À l’inverse, une extension du conflit et une hausse supplémentaire des prix du pétrole pourraient éroder la confiance des investisseurs et freiner la croissance économique mondiale, augmentant ainsi le risque de récession globale.

Enquête auprès des investisseurs mondiaux

Du 16 mars au 7 avril 2026, une enquête a été menée auprès de 91 investisseurs mondiaux (29 investisseurs institutionnels et 62 investisseurs non institutionnels) afin de recueillir leur avis sur les tendances du marché des cryptomonnaies, leur positionnement sectoriel, la gestion des risques, etc.

Les résultats montrent qu’à la fin du premier trimestre, la perception des investisseurs s’est nettement tournée vers une vision baissière en fin de cycle. Actuellement, environ 82 % des investisseurs institutionnels et 70 % des investisseurs non institutionnels considèrent que le marché est en phase de marché baissier (ou en fin de marché baissier), contre 31 % et 36 % en décembre 2025.

Cependant, les investisseurs estiment toujours que le bitcoin est fortement sous-évalué. Trois quarts des investisseurs institutionnels (75 %) et environ trois cinquièmes des investisseurs non institutionnels (61 %) pensent que le bitcoin est sous-évalué, une tendance stable par rapport à décembre dernier ; seuls 7 % des investisseurs institutionnels et 11 % des investisseurs non institutionnels pensent que le bitcoin est surévalué.

De plus, la prévision concernant la dominance du bitcoin s’est stabilisée. La proportion d’investisseurs institutionnels anticipant une hausse de la dominance du bitcoin est passée de 40 % à 25 %, tandis que la majorité (54 %) s’attend à ce que cette dominance reste proche du niveau actuel (contre 44 % auparavant, avec 21 % anticipant une baisse).

Aperçu du marché

Sous l’effet d’une vente massive, la capitalisation totale du marché des cryptomonnaies (hors stablecoins) a chuté d’environ 18 % au premier trimestre 2026. Il est notable que, durant la même période, l’offre totale de stablecoins est passée de 308 milliards de dollars à 318 milliards de dollars, indiquant que certains vendeurs ont peut-être choisi de rester dans l’écosystème cryptographique en attendant la stabilisation du marché.

En termes de corrélation avec les actifs macroéconomiques, au quatrième trimestre 2025, la corrélation entre le rendement quotidien du bitcoin et celui du marché boursier américain (représenté par l’indice S&P 500) a atteint 0,58, ce qui signifie que, malgré quelques différences dans les indicateurs de performance absolue, cette corrélation reste statistiquement significative.

Par ailleurs, la majorité des acteurs du marché cryptographique ont été déçus de constater que la corrélation entre le bitcoin et l’or demeure très faible, l’or étant l’un des actifs ayant le mieux performé en 2025.

Matrice de corrélation entre cryptomonnaies et actifs macroéconomiques

Bitcoin

Au premier trimestre 2026, le volume des options sur bitcoin en position ouverte a augmenté faiblement de 2,4 % (par rapport à la fin du quatrième trimestre 2025), tandis que le volume des contrats à terme perpétuels a connu une reprise plus importante, avec une hausse d’environ 8,6 %. Cela suggère qu’après l’événement de désendettement du 10 octobre 2025, la structure du marché du bitcoin pourrait être en train de se normaliser.

Le ratio de profit/perte non réalisé (NUPL) représente la différence entre le profit non réalisé relatif et la perte non réalisée relative. Ces intervalles visent à refléter l’état d’esprit des différents investisseurs.

Selon l’indicateur NUPL, après la vague de ventes de février, l’humeur des investisseurs est passée de l’anxiété à la peur, et ce sentiment a perduré jusqu’à la fin du premier trimestre 2026. En particulier lors du début du conflit iranien, cette humeur s’est maintenue. Récemment, cet indicateur semble avoir franchi la barre de l’optimisme en avril, mais reste largement influencé par l’actualité.

Au cours des trois derniers mois, l’offre de bitcoins en circulation ayant été échangée a diminué de 37 % au premier trimestre 2026, tandis que la proportion d’offres non échangées depuis plus d’un an a augmenté de 1 %, ce qui pourrait indiquer que certains spéculateurs purs et durs ont été évincés du marché.

Le graphique ci-dessous montre le pourcentage de l’offre totale de bitcoins en profit, ainsi que deux intervalles statistiques, fixés à +1 et -1 écart-type. Ces intervalles représentent respectivement des zones d’alerte importantes et des zones d’accumulation. L’indicateur indique actuellement que le bitcoin se trouve en zone d’accumulation, confirmant une configuration technique positive à l’approche du deuxième trimestre 2026.

Le graphique ci-dessous compare la quantité de bitcoins en circulation qui n’ont pas été échangés depuis au moins un an avec celle échangée récemment (dans les trois derniers mois). Au premier trimestre 2026, la quantité de bitcoins échangés dans les trois derniers mois a diminué de 37 %, tandis que la proportion de ceux non échangés depuis plus d’un an a augmenté de 1 %, ce qui pourrait indiquer que certains spéculateurs purs et durs ont été évincés du marché.

Le graphique ci-dessous montre la variation nette des avoirs des détenteurs à long terme (basés sur un seuil de 155 jours ou plus) et la variation nette des avoirs en bourse. Le rapport suggère que la convergence de ces deux indicateurs (augmentation simultanée des avoirs à long terme et des avoirs en bourse) peut révéler le moment précis de la réalisation de profits.

Les périodes en surbrillance verte indiquent que les détenteurs à long terme ont accru leurs avoirs tandis que les avoirs en bourse ont diminué, ce qui suggère que les tokens quittent les échanges et que ces détenteurs ont tendance à accumuler plutôt qu’à disperser.

Ethereum

Lors de la vague de vente début février 2026, le NUPL est tombé sous le seuil de « capitulation » et y est resté pendant la majeure partie du premier trimestre 2026, mais à partir du début avril, le sentiment du marché a commencé à évoluer vers la phase d’« espoir ».

Au premier trimestre 2026, la part d’ETH non modifiée depuis plus d’un an a augmenté de 1 %, tandis que celle modifiée dans les trois derniers mois a diminué de 38 %, ce qui indique que de nombreux spéculateurs purs et durs ont probablement été évincés du marché.