Le volume de transactions du premier jour écrase Polymarket, Hyperliquid entre sur le marché des prévisions avec des options binaires BTC

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Auteur | Asher (@Asher_ 0210)

Le 2 mai, Hyperliquid a lancé sur le mainnet HIP-4 Outcome Markets, intégrant officiellement les marchés de résultats dans son système de trading on-chain. La première version comprend des contrats binaires quotidiens sur le prix du BTC, permettant aux utilisateurs de trader sur le fait que le prix du BTC à un moment donné sera supérieur ou inférieur à un prix spécifié. Le prix du contrat fluctue entre 0,001 et 0,999, reflétant la probabilité que l’événement se produise ; après l’événement, le règlement est à 1 si l’événement s’est produit, ou 0 s’il ne s’est pas produit. Le contrat est entièrement garanti en USDH, sans frais d’ouverture.

Ce n’est pas une simple extension de produit. Auparavant, Polymarket ressemblait davantage à un marché d’informations basé sur des événements, où les utilisateurs entraient dans des marchés spécifiques pour exprimer leur jugement sur le résultat via le prix ; Kalshi tentait d’inscrire les contrats d’événements dans un cadre réglementaire plus clair.

L’approche de Hyperliquid est différente. Il ne s’agit pas de créer d’abord un marché de prédiction indépendant pour attirer les utilisateurs à déplacer leurs fonds, mais d’intégrer directement dans un environnement de trading familier — où contrats de résultats, perpétuels et spot coexistent. Pour Hyperliquid, le marché de prédiction n’est pas seulement une mise sur un résultat, mais un nouvel outil permettant aux traders d’exprimer une orientation, de gérer des risques et de construire des stratégies.

Le premier marché intraday sur BTC a été un succès, avec des données du premier jour dépassant les attentes

Le premier marché HIP-4 est un marché de prix du BTC avec règlement quotidien. Ce choix est très « Hyperliquid » — il ne s’agit pas d’un événement politique, sportif ou de divertissement, mais d’un marché basé sur la volatilité du prix du BTC, que les traders de cryptomonnaies connaissent le mieux.

Dès le premier jour, HIP-4 a affiché de bons résultats. Selon Predictefy, lors du premier jour de lancement des contrats d’événements Hyperliquid, le volume de trading des contrats liés au prix du BTC a atteint 6,15 millions de dollars, dépassant largement ceux de Kalshi, Polymarket et autres marchés de prédiction similaires. En d’autres termes, en ne regardant que le segment des contrats liés au prix du BTC, Hyperliquid s’est rapidement placé en tête dès le premier jour.

Source des données : Predictefy

De plus, le volume total de trading le premier jour a dépassé 12 000 dollars en frais, avec plus de 54 000 transactions et plus de 3 000 participants. Pour un marché de prédiction récemment lancé, ces chiffres sont impressionnants. Ce n’est pas le résultat d’un déploiement massif de différentes catégories d’événements, mais d’un démarrage à froid dans un marché unique sur le BTC intraday, ce qui confère à HIP-4 une première étape particulièrement significative.

Pourquoi HIP-4 n’est pas simplement une version modifiée de HIP-3

Hyperliquid a déjà supporté via HIP-3 le déploiement de marchés de contrats perpétuels par Builder. La question est donc : pourquoi concevoir séparément HIP-4 ? La réponse réside dans la logique de règlement totalement différente des contrats de résultats.

Les contrats perpétuels nécessitent une tarification continue, avec des prix d’oracle pouvant être ajustés progressivement ; mais un contrat binaire ne peut être réglé qu’à 0 ou 1. Si l’on utilise un mécanisme d’oracle inadapté aux contrats binaires, il pourrait y avoir une fenêtre de mauvaise tarification prolongée après que le résultat de l’événement est connu, offrant aux arbitrageurs des opportunités de trading presque sans risque.

Ainsi, HIP-4 est conçu comme une primitive de marché de résultats distincte. Ce n’est pas une version modifiée de l’original perpétuel, mais un type de contrat dédié à l’échéance, au règlement, aux contestations et à la confirmation du résultat par l’oracle. Pour l’utilisateur lambda, le marché de prédiction semble simplement acheter un « Yes » ou un « No » ; mais pour un système de trading véritable, le vrai défi réside dans la définition de l’événement, la confirmation par qui, le moment du règlement, la gestion des contestations, et la correction ou la punition des résultats erronés. Le cœur du marché de prédiction ne se limite pas à l’interface ou à l’entrée de trading, mais à la mécanique de règlement elle-même.

Hyperliquid face à Polymarket et Kalshi : des terrains de jeu différents

Si l’on compare HIP-4, Polymarket et Kalshi, ces trois acteurs représentent trois orientations différentes pour les marchés de prédiction :

L’atout principal de Polymarket est la richesse des événements et la familiarité des utilisateurs : il excelle à transformer des événements complexes en questions tradables, combinant l’intérêt général, la médiatisation et la probabilité de marché. Élections politiques, conflits géopolitiques, événements de célébrités, compétitions sportives, projets cryptographiques — tout peut rapidement devenir un marché.

L’avantage de Kalshi réside dans sa conformité réglementaire : il s’agit d’une plateforme de contrats d’événements plus proche du cadre financier traditionnel, avec un public cible et un cadre réglementaire différents de Polymarket ou Hyperliquid. La récente controverse autour de la régulation des marchés de prédiction aux États-Unis, avec des conflits entre la CFTC et les autorités réglementaires des États, montre que les contrats d’événements ne sont plus une niche, mais entrent dans le cœur des discussions réglementaires financières.

L’avantage d’Hyperliquid est l’expérience de trading et l’efficacité des fonds : Hyperliquid dispose de sa propre couche L1, d’un moteur de matching HyperCore, d’un carnet d’ordres on-chain, ainsi que d’infrastructures pour le spot et les contrats perpétuels. La documentation officielle indique que HyperCore comprend un carnet d’ordres perpétuel et spot entièrement on-chain, avec une exécution transparente des ordres, annulations, trades et règlements, capable de traiter 200 000 ordres par seconde.

Ainsi, Hyperliquid ne volera pas nécessairement tous les utilisateurs de Polymarket à court terme. Un utilisateur léger intéressé par l’élection américaine, le sport ou le divertissement ne sera pas forcément attiré par la création d’un contrat d’événement sur Hyperliquid. Mais un trader qui opère déjà sur des marchés perpétuels BTC, ETH, or, pétrole ou actions pourra naturellement intégrer le contrat intraday BTC dans sa stratégie.

HYPE pourrait devenir le vecteur de cette compétition pour la capture de valeur

La signification de HIP-4 pour Hyperliquid ne se limite pas à l’ajout d’un nouveau scénario de trading. Elle lie également davantage le marché de prédiction aux mécanismes de staking, de frais et de rachat de HYPE. Selon la conception de HIP-4, la première étape consiste en un déploiement standardisé par des validateurs, puis une phase d’ouverture sans permission. À l’avenir, les créateurs de marché souhaitant déployer leurs propres marchés de prédiction devront staker 1 million de HYPE. Chaque position de staking pourra supporter des marchés cycliques ou à échéance, avec un réemploi après règlement ; en cas de manipulation de l’oracle, d’état de marché anormal ou de panne prolongée, les actifs stakés peuvent être confisqués.

Ce seuil est nettement supérieur aux 500 000 HYPE requis pour HIP-3. La raison est simple : les marchés de résultats dépendent davantage de la définition de l’événement et de la confirmation par l’oracle. Alors que le prix d’un marché perpétuel peut être ajusté en continu, le résultat d’un marché binaire n’a qu’un seul règlement final à 0 ou 1. En cas d’erreur de règlement, ce ne sont pas seulement l’expérience d’un marché qui est affectée, mais la crédibilité de l’ensemble du système de prédiction.

Pour HYPE, HIP-4 introduit deux demandes additionnelles : d’une part, une demande de staking accrue, car plus de créateurs de marché voudront déployer des marchés de résultats, plus ils devront verrouiller de HYPE. Surtout lorsque les catégories sportives, macroéconomiques, politiques, cryptographiques ou de divertissement s’ouvriront, la création de marchés de qualité pourrait devenir une activité à haute barrière. D’autre part, la logique de frais et de rachat : Hyperliquid, avec ses volumes et ses frais importants, utilisera une partie de ses revenus pour racheter des HYPE. Si HIP-4 génère de nouveaux volumes, le marché de résultats ne sera pas seulement une nouvelle fonctionnalité, mais un moteur de croissance des frais et de rachat de HYPE.

C’est aussi cette différence essentielle entre Hyperliquid et Polymarket/Kalshi : la croissance de Polymarket et Kalshi reflète principalement l’augmentation du volume de plateforme, de la part de marché et de la notoriété ; celle d’Hyperliquid sera plus directement liée à la demande et à la valeur de HYPE.

Le marché reste optimiste, mais HIP-4 doit encore faire ses preuves

Les retours du marché sur HIP-4 sont globalement optimistes, pour des raisons simples. Hyperliquid dispose déjà d’une infrastructure de trading mature, d’utilisateurs actifs et d’un mécanisme clair de capture de valeur pour HYPE. Son entrée dans la prédiction ne nécessite pas de reconstruire un système d’appariement, ni de chercher de zéro les premiers traders.

Cependant, HIP-4 est encore à un stade très précoce. Le marché actuel se concentre sur le résultat du prix du BTC, et l’expansion vers d’autres catégories comme le sport, la politique, la macroéconomie, les événements cryptographiques ou le divertissement dépendra de la capacité à déployer sans permission la deuxième phase. Par ailleurs, les exigences en matière d’oracle et de mécanisme de règlement sont élevées : la définition de l’événement, le choix des sources de données, la gestion des contestations et la correction des erreurs de règlement influenceront directement la confiance du marché.

Ainsi, la signification de HIP-4 ne réside pas dans la victoire de Hyperliquid sur le marché de prédiction, mais dans l’ouverture d’une nouvelle voie concurrentielle. Polymarket a prouvé que les événements peuvent devenir un marché d’informations, Kalshi incarne la voie réglementaire pour les contrats d’événements, et Hyperliquid souhaite démontrer que les contrats d’événements peuvent aussi faire partie intégrante d’un système de trading on-chain.

Autrefois, la compétition dans les marchés de prédiction portait sur la capacité à capter plus d’événements populaires et à attirer plus de mises ; après HIP-4, la compétition s’étend à une nouvelle dimension : celle de faire entrer réellement les résultats d’événements dans les fonds, positions et stratégies des traders.

Cela signifie aussi que le concurrent de Polymarket ne sera plus seulement Kalshi. Avec l’arrivée d’Hyperliquid, la prochaine étape des marchés de prédiction ne sera plus seulement une compétition entre marchés d’événements, mais une compétition entre systèmes de trading, liquidité et capacité de tarification des actifs.