Je viens de tomber sur une observation intéressante du marché faite par Michael van de Poppe concernant l’état actuel d’Ethereum. Au cours des 18 derniers mois, ETH a en réalité diminué d’environ 30 %, mais le volume des transactions en stablecoins sur le réseau a explosé de 200 %. C’est une déconnexion assez folle, et honnêtement, cela vaut la peine d’y prêter attention.

Ce qui est intrigant, c’est que van de Poppe voit cela comme un signal haussier. Il établit un parallèle avec 2019, lorsque des dynamiques similaires se sont produites avant que le prix d’Ethereum ne rattrape enfin la croissance fondamentale. Le marché ne bouge pas toujours en synchronisation avec l’activité on-chain. Parfois, il y a ce décalage où tout se construit en dessous, puis soudainement, l’action des prix suit.

En regardant les données, van de Poppe souligne que ce schéma s’est répété plusieurs fois. Juin 2022 après l’effondrement de Luna, mars 2020 lors du crash du COVID, décembre 2018 pendant le marché baissier — dans chaque cas, les métriques du réseau clignotaient en vert alors que les prix restaient déprimés. Et avec le recul, ce sont en fait quelques-uns des meilleurs points d’entrée.

L’argument principal est assez simple : les fondamentaux finissent par influencer le prix. Quand vous voyez l’activité en stablecoins exploser alors que le prix stagne, cela signifie souvent que l’argent intelligent se positionne déjà. Michael van de Poppe a été cohérent à ce sujet, et il vaut la peine de se demander si nous sommes en train d’être dans une autre de ces phases d’accumulation en ce moment.

L’ETH actuel tourne autour de 2,31K $ avec un gain de 25 % sur l’année, donc le réseau montre clairement des signes de vie. Reste à voir si ce dernier cycle suivra le schéma historique, mais la configuration semble familière pour quiconque suit Ethereum depuis 2019.