Je remarque récemment un phénomène intéressant sur le marché des cryptomonnaies. Le Bitcoin a chuté depuis son sommet historique en octobre dernier, il y a presque un an, et cette récente baisse a été encore plus violente, tournant autour de 76 000 dollars, en dessous des 80 000 dollars de fin d’année dernière. La situation d’Ethereum est similaire, avec une baisse d’environ 3 % la semaine dernière, tout le secteur des cryptos étant sous pression.

Cette baisse est en grande partie due à la hausse du dollar américain. Lorsqu’Trump a proposé Kevin Warsh, un ancien officiel de la Fed connu pour sa position hawkish, comme président de la Fed, le marché a immédiatement réagi — cet homme prône la réduction du bilan de la Fed et le resserrement de la liquidité. Dès l’annonce, l’indice du dollar a augmenté de 1 % le jour même. Pour les cryptomonnaies, ce n’est pas un bon signe.

En parlant de liquidité, c’est le moteur principal des cryptos depuis plusieurs années. Pendant la période de politique monétaire accommodante de la Fed, les fonds étaient abondants, et tous types d’actifs risqués étaient en vogue. Mais maintenant, les attentes ont changé — en janvier, la Fed est restée immobile, et JPMorgan prévoit seulement une baisse de taux cette année. Ces anticipations de resserrement frappent durement les cryptos, car ces actifs craignent surtout l’épuisement de la liquidité.

Du point de vue de l’investissement, si une véritable cycle hawkish s’installe, les ETF cryptos pourraient ne pas offrir beaucoup d’opportunités à court terme. À l’inverse, les ETF inverses méritent d’être surveillés, comme ceux de ProShares pour le Bitcoin et l’Ethereum, qui peuvent servir à couvrir ce type de risque de baisse. Mais ce ne sont que des tactiques à court terme, et à long terme, tout dépendra de la véritable intention de la Fed.

Ce qui est intéressant, c’est que les actions liées à l’IA ont aussi été sous pression récemment, mais les résultats financiers de Palantir sont bons, et Oracle a annoncé une émission obligataire de 25 milliards de dollars pour financer l’infrastructure IA. Cela pourrait renforcer la confiance du marché et entraîner une reprise des cryptos. Cependant, je pense que le grand mouvement n’est pas encore là, sauf si la politique des banques centrales devient plus claire.

Un autre facteur de risque sous-estimé est la pénurie de puces. Le minage de cryptomonnaies dépend énormément des puces, et si l’approvisionnement en GPU et ASIC devient tendu, le coût du minage augmentera, ce qui poussera les petits mineurs à quitter le réseau, réduisant peut-être l’activité. Bien que la loi GENIUS adoptée l’année dernière ait permis d’établir un cadre réglementaire plus clair pour les cryptos, cela reste un avantage, mais les difficultés dans le minage pourraient contrebalancer une partie de cet avantage.

En résumé, le marché des cryptos est actuellement en période d’attente. L’incertitude politique, la contraction de la liquidité, limitent la dynamique de rebond à court terme. Les investisseurs intéressés par ce secteur feraient bien de faire preuve de patience, en attendant des signaux plus clairs de la politique des banques centrales avant de prendre des décisions.