Résumé du marché du 30 avril : Powell dit au revoir, division spectaculaire de 8 contre 4, le Brent dépasse 120 $, MAG4 annonce des résultats financiers et célèbre dans la tranchée

Auteur : Deep潮 TechFlow

Bourse américaine : le Dow Jones en baisse pour le cinquième jour consécutif, le Nasdaq soutenu par la technologie

Mercredi, Wall Street a connu la journée la plus chaotique depuis le début de cette vague de rebond.

Le Dow Jones a chuté de 280,12 points (-0,57 %), clôturant à 48 861,81, en baisse pour le cinquième jour consécutif, établissant discrètement le record de la plus longue série de pertes depuis le rebond lié à la guerre en Iran. Le S&P 500 a presque stagné, ne perdant que 0,04 %, clôturant à 7 135,95. Le Nasdaq a viré au vert, en légère hausse de 0,04 %, clôturant à 24 673,24, ce qui est le chiffre le plus étrange sur le graphique journalier : les actions technologiques, grâce aux prévisions des résultats après clôture, ont littéralement maintenu le marché en place.

Deux séries de chiffres ont divisé la logique de cette journée en deux parties radicalement différentes : avant l’ouverture, la déclaration de la Fed et le prix du pétrole ; après la clôture, quatre bilans déterminant la direction future.

Après la clôture mercredi, Alphabet, Meta, Microsoft et Amazon ont collectivement présenté leurs résultats du premier trimestre. La conclusion : une activité solide, mais des factures d’investissement (Capex) de plus en plus difficiles à expliquer.

Alphabet, la meilleure note de la journée.

Revenus de 10,99 milliards de dollars, dépassant les attentes de $107 milliards. Bénéfice par action de 5,11 dollars, mais incluant 3,69 milliards de dollars de gains non réalisés sur des participations, ajusté, cela dépasse toujours largement les prévisions de 2,63 dollars. La croissance de Google Cloud a atteint 63 %, à $200 milliards, un record historique, écrasant complètement la croissance de 48 % du trimestre précédent ; Search a augmenté de 19 %, YouTube Ads de 11 %, accélérant par rapport à 9 % du trimestre précédent. Le bénéfice net a augmenté de 81 % en glissement annuel, atteignant 6,257 milliards de dollars. Par ailleurs, Alphabet a décrit ses investissements Capex pour 2027 comme étant « nettement supérieurs » à ceux de 2026. Après-clôture, le titre a gagné 6,6 %, sans contestation.

La croissance de 63 % de Google Cloud est la ligne la plus puissante de ce bilan, elle prouve une chose : la demande d’IA pour le cloud computing n’a pas encore atteint son pic, et Alphabet est en train de prendre la place du marché que Microsoft a commencé à céder.

Microsoft, dans la norme mais avec une épine.

EPS de 4,27 dollars, supérieur aux 4,06 dollars attendus, revenus de 8,289 milliards de dollars, dépassant les 8,146 milliards attendus. Azure a augmenté de 40 %, le revenu annuel de l’IA atteint $370 milliards ( +123 % en glissement annuel), Copilot dépasse 20 millions d’utilisateurs payants. Ces chiffres sont solides en eux-mêmes.

Mais la pointe se trouve dans les prévisions. La fourchette médiane des revenus du Q4 est d’environ 8,725 milliards de dollars, inférieure aux 8,753 milliards attendus. La marge opérationnelle devrait passer de 46,3 % à 44 %. Plus important encore, le Capex annuel est révisé à la hausse, atteignant 190 milliards de dollars, soit une croissance de 61 % par rapport à 2025, dont $250 milliards liés à la hausse des coûts des puces et de la mémoire, conséquence directe de la guerre et de la demande d’IA, une nouvelle facture après la surcharge. Le prix du titre a d’abord légèrement augmenté après-clôture, puis a chuté, finissant en baisse de plus de 1 %.

La semaine dernière, Microsoft a discrètement renégocié avec OpenAI, mettant fin à l’accord de partage des revenus, permettant à OpenAI d’accéder librement à AWS et Google Cloud. En substance, Microsoft admet que miser sur une exclusivité avec OpenAI devient de plus en plus coûteux.

Meta, explosion publicitaire mais Capex effraie le marché.

EPS ajusté de 7,31 dollars (avec 8,03 milliards de dollars d’avantages fiscaux, affichant 10,44 dollars), revenus de 5,631 milliards de dollars, en hausse de 33 % en glissement annuel, impressions publicitaires en hausse de 19 %, prix par annonce en hausse de 12 %, le moteur publicitaire tourne bien. La prévision de revenus pour le Q2 est de 5,8 à 6,1 milliards de dollars, la médiane étant juste au-dessus des attentes.

Mais le marché ne s’intéresse qu’à un chiffre : le Capex annuel, qui passe de 115 à 135 milliards de dollars à 125-145 milliards, une hausse unilatérale de $100 milliards. Meta attribue cette hausse à « la hausse des coûts des composants et des centres de données », ce qui pointe directement vers le coût de la chaîne d’approvisionnement lié à Brent $120 . Le nombre d’utilisateurs actifs quotidiens à domicile est de 356 millions, en légère baisse, Meta imputant une partie de la responsabilité à « l’interruption d’Internet en Iran », une explication nouvelle mais non vérifiable. Zuckerberg a déclaré lors d’une conférence téléphonique que Meta « se dirige vers la fourniture d’une intelligence super-intelligente à des milliards de personnes », mais le titre a quand même chuté d’environ 6 % après-clôture. La réponse du marché est claire : pas de problème pour l’activité, mais la facture est trop effrayante.

Amazon, la plus grande surprise de la nuit.

EPS de 2,78 dollars, attendu seulement 1,64 dollars, dépassant de près de 70 %. Revenus de 18,152 milliards de dollars contre 17,73 milliards attendus, la croissance d’AWS de 28 %, à 3,759 milliards, la plus rapide en trois ans, dépassant aussi la prévision du marché de 26 %. La publicité a généré 1,724 milliard de dollars, au-delà des attentes. Après-clôture, le titre a augmenté de plus de 4 %.

Mais un chiffre du CFO Brian Olsavsky mérite d’être retenu : le flux de trésorerie libre sur 12 mois a chuté de 95 %, ne restant que $12 milliards, car $200 milliards de Capex ont été investis dans l’infrastructure. Amazon a aussi ajouté un détail : le Capex a été augmenté en raison du projet de satellite Internet Leo. La même journée, Amazon a annoncé que le modèle OpenAI a été officiellement déployé sur AWS, mettant fin à la dépendance exclusive d’OpenAI à Azure.

La Fed : Powell pour la dernière fois, division 8 contre 4

Mercredi après-midi, à 14h, le Comité fédéral de l’open market a annoncé maintenir la fourchette des taux d’intérêt entre 3,50 % et 3,75 %, conformément aux attentes du marché.

Mais ce n’est pas la véritable information à retenir de cette réunion.

La vraie nouvelle, c’est : le résultat du vote 8 contre 4, avec quatre membres s’opposant à la décision. C’est une division interne rare depuis des années, la plupart du temps la Fed vote à l’unanimité ou avec une seule voix dissidente, ce qui est considéré comme une « controverse intense ». Quatre voix contre est un signal extrêmement rare dans l’histoire des décisions de taux. Le FOMC montre des divisions substantielles sur la trajectoire actuelle, certains hawks estimant que l’inflation poussée par le prix du pétrole est déjà suffisamment dangereuse, d’autres dovish craignant que la guerre en Iran ne freine l’économie réelle.

Powell a déclaré lors de la conférence de presse une phrase à forte valeur historique, après 18 ans de carrière :

« Ce à quoi nous faisons face, ce sont quatre chocs d’offre : pandémie, guerre en Ukraine, tarifs douaniers, maintenant l’Iran et la flambée des prix du pétrole. Chaque choc d’offre peut simultanément faire grimper l’inflation et le chômage, plaçant la banque centrale dans une véritable impasse. La bonne approche est d’essayer d’équilibrer ces deux objectifs. »

Ensuite, ce président de la banque centrale, constamment harcelé, poursuivi, menacé de licenciement depuis 2018 par Trump, a annoncé lors de sa dernière conférence deux choses : premièrement, qu’il quittera le poste de président à l’expiration de son mandat (15 mai), mais restera membre du FOMC jusqu’à ce que l’enquête judiciaire sur la rénovation du siège de la Fed, « se clôture de manière transparente et définitive ». Deuxièmement, il a félicité Kevin Warsh, affirmant que « ce sera une transition tout à fait normale », et a ajouté une phrase qui a plongé tout le monde dans le silence : « Je crois qu’il pourra résister à la pression politique. Je prendrai ses paroles au sérieux. »

Le rendement du bon du Trésor à 10 ans a bondi de plus de 6 points de base, atteignant 4,41 %, celui à 2 ans a augmenté de plus de 9 points de base, à 3,94 %. La conclusion du marché est simple : des taux d’intérêt plus élevés pour plus longtemps, c’est la dernière déclaration possible de Powell.

Le vote du Sénat sur Kevin Warsh au comité bancaire a également été effectué le même jour, avec une majorité de 13 contre 11 selon la ligne partisane. Le sénateur Thom Tillis avait auparavant bloqué le processus, exigeant que le ministère de la Justice retire l’enquête sur Powell, ce qu’il a obtenu lors du vote, et le Sénat devrait confirmer la nomination dans quelques semaines, marquant la fin officielle de l’ère Powell à la Fed.

Prix du pétrole : Brent à 120 dollars, Trump annonce un blocus illimité

Si la sortie de l’Arabie saoudite de l’OPEP la semaine dernière était une mine, la déclaration de Trump mercredi en est la mèche.

Le « Wall Street Journal » cite des responsables américains selon lesquels Trump aurait clairement indiqué à ses assistants que le blocus maritime des ports iraniens se poursuivra indéfiniment, jusqu’à ce que Téhéran accepte un accord nucléaire. Il refuse toute proposition de négociation existante. Axios a confirmé que Trump a officiellement rejeté la proposition de paix transmise par le Pakistan.

La réaction du marché pétrolier a été immédiate.

Le Brent a bondi de plus de 6 % ce jour-là, clôturant à 118,03 dollars le baril, atteignant brièvement 120,27 dollars, un sommet depuis juin 2022, et le plus haut depuis le début de la guerre en Iran. Le WTI a augmenté de près de 7 %, clôturant à 106,88 dollars, franchissant pour la première fois la barre des 100 dollars depuis le début du conflit. Les données sur les stocks énergétiques américains publiées le même jour montrent une forte baisse des stocks de pétrole brut et de produits raffinés, les exportations américaines de pétrole ayant atteint un record historique de plus de 6 millions de barils par jour, ce qui a brisé l’attente d’un resserrement de l’offre.

La logique implicite du prix du pétrole est désormais claire : cette guerre ne se terminera pas en quelques semaines. Le Golfe Persique a été fermé depuis plus de neuf semaines, et l’effet inflationniste sur l’économie américaine se propage de l’énergie à l’ensemble des prix. CPI à 3,3 %, PPI à 0,7 %, et la Fed vient de dire au marché qu’elle ne pourra pas réduire ses taux. Le Brent à 120 dollars, un chiffre jamais vu depuis l’invasion de l’Ukraine par Poutine en 2022, lorsque le pic avait atteint 127 dollars, ce qui a pris environ trois mois pour plonger l’économie mondiale dans une crise inflationniste.

Cette fois, personne ne sait où se trouve le sommet.

Or, l’or : 4 591 dollars, en dessous du support, sous la pression conjointe de l’inflation et des taux d’intérêt

L’or a continué à subir la pression le 29 avril, restant autour de 4 590-4 610 dollars, avec une reprise faible.

La logique reste la même : le Brent $120 alimente les anticipations d’inflation → dollar fort → or sous pression. Par ailleurs, le rendement des obligations américaines à 10 ans, qui a bondi à 4,41 %, représente le coût d’opportunité de détenir de l’or. Cette structure anormale, où plus la guerre est intense, plus le prix du pétrole monte, plus l’or ne peut pas augmenter, dure depuis quatre semaines.

Seul changement possible : le pic du prix du pétrole. Mais après la déclaration de Trump sur le blocus illimité, le calendrier de ce point d’inflexion est encore repoussé.

Cryptomonnaies : 75 100 dollars, l’autre face du Brent $120

Le 29 avril, le Bitcoin a connu une forte volatilité entre 75 100 et 77 800 dollars, finissant par retomber autour de 75 100 dollars après la décision de la Fed, avec une amplitude intra-journalière de plus de 2 700 dollars. Ethereum a ouvert à 2 289 dollars, négociant autour de 2 330 dollars. La capitalisation totale mondiale des cryptomonnaies est d’environ 2,63 trillions de dollars, l’indice de peur et de cupidité étant autour de 43, dans la zone de la panique.

Le mécanisme est très clair : Trump annonce un blocus illimité → Brent dépasse 120 dollars → division 8 contre 4 à la Fed + maintien des taux → rendement du 10 ans à 4,41 %. Toute cette chaîne mène à : le report des attentes de baisse des taux, la hausse du taux de discount des actifs risqués, et le seuil de 80 000 dollars pour Bitcoin devient une porte plus lourde qu’il y a deux semaines.

L’analyste de Bitunix a lancé un avertissement mercredi : si le Brent reste au-dessus de $110 , la liquidité entrant sur le marché des cryptomonnaies sera encore plus comprimée, car des prix du pétrole élevés signifient que consommateurs et institutions dépensent plus ailleurs.

Mais une note en marge mérite d’être enregistrée.

Le même jour, après les déclarations de Powell et Trump, Meta a discrètement annoncé le lancement d’une fonction de paiement en stablecoin sur toute sa plateforme, ce qui constitue le mouvement le plus proche de ce rêve depuis la tentative Libra en 2019, après quatre ans. Selon Fortune, la part du dollar dans les réserves de change mondiales est tombée à 57 %, et la discussion sur l’érosion du dollar pétrolier n’a jamais été aussi proche de la réalité.

Ces deux événements, survenus le même jour, ne sont pas une coïncidence, mais une logique.

Résumé du jour : Powell est parti, le prix du pétrole $120 reste, MAG4 dit que l’activité va bien mais que la facture a augmenté

Le 29 avril, trois événements simultanés ont défini la limite de ce rebond :

Bourse : le Dow Jones en baisse de 280,12 points (-0,57 %) à 48 861,81, en baisse pour cinq jours consécutifs. Le S&P et le Nasdaq sont presque stables. La Fed a voté à une division rare de 8 contre 4 pour maintenir le taux entre 3,5 % et 3,75 %, Powell a prononcé un discours d’adieu, Warsh se prépare à prendre la relève. Le rendement du 10 ans a bondi à 4,41 %, la perspective d’un maintien prolongé des taux élevés est verrouillée.

Pétrole : Brent en hausse de plus de 6 %, clôturant à 118,03 dollars, touchant brièvement 120,27 dollars, WTI à 106,88 dollars, tous deux à leur plus haut depuis le début du conflit. Trump annonce un blocus illimité, tout calendrier de paix est à nouveau effacé.

Cryptomonnaies : Bitcoin entre 75 100 et 77 800 dollars, clôturant autour de 75 100 dollars. La perspective de baisse des taux est repoussée, la liquidité se contracte, et 80 000 dollars pour Bitcoin est une porte plus lourde qu’il y a deux semaines.

Résumé après-clôture MAG4 : Alphabet en hausse de 6,6 % (Google Cloud +63 %, meilleur performer) ; Amazon en hausse de plus de 4 % (EPS très supérieur, AWS +28 %) ; Microsoft en léger recul (résultats supérieurs mais prévisions faibles, Capex 190 milliards) ; Meta en baisse de 6 % (Capex encore augmenté, utilisateurs légèrement en baisse, Iran en cause).

Le marché ne se pose plus qu’une question : Brent à 120 dollars ou 140 dollars ?

Si le prix actuel est le sommet, les résultats du Q2 des entreprises reflèteront une hausse des coûts mais une demande stable, ce qui soutiendra encore la technologie. Si Brent suit la trajectoire de 2022 jusqu’à 130-140 dollars, l’inflation dépassera la limite de tolérance de la Fed, et la première réunion sous Warsh pourrait être une hausse des taux, ce qui serait une nouvelle réinitialisation du marché qui ne plaira à personne.

Au moins aujourd’hui, une chose est certaine : Powell a utilisé sa dernière conférence de presse pour dire au monde une phrase qu’il n’avait jamais dite durant son mandat : l’indépendance de la banque centrale, c’est quelque chose qu’il faut défendre à tout prix.