À quel point est-il difficile d'entrer dans Jane Street, qui gagne 40 milliards de dollars en un an ?

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Auteur : Rythme

Ce qui a été le plus discuté cette semaine à Wall Street, c’est Jane Street.

3500 employés, sans licence bancaire, sans frais de conseil, sans activité de banque d’investissement. Seul le trading, avec un chiffre d’affaires annuel de 39,6 milliards de dollars en 2025. Plus que JPMorgan Chase. Plus que Goldman Sachs. Plus que n’importe quelle institution de Wall Street dans l’histoire.

En supposant une marge bénéficiaire de 65-70 %, le bénéfice par personne dans cette société est d’environ 8 à 9 millions de dollars. La première dans le monde parmi toutes les entreprises de plus de 1 000 employés. La société voisine, Citadel Securities, avec 1800 personnes, a un bénéfice par personne de 3,6 millions ; Hudson River Trading n’atteint que 6,6 millions ; même Nvidia, une entreprise poursuivie partout dans le monde pour ses profits, n’a qu’un bénéfice par personne de 2,9 millions.

Ainsi, cette semaine, tous les professionnels de la finance sur Twitter discutaient de la même question : comment Jane Street a-t-elle réussi à recruter cette équipe ?

Les entreprises les plus difficiles à intégrer à Wall Street

Le nom Jane Street n’est pas inconnu dans le monde des cryptomonnaies.

Le fondateur de FTX, SBF, a effectué son premier stage chez Jane Street. La petite amie de SBF, Caroline Ellison, qui est devenue PDG d’Alameda et a laissé derrière elle un chaos, est également issue de cette société. SBF mentionne à plusieurs reprises dans le livre de Michael Lewis que la pensée de marché qu’il a apprise chez Jane Street a presque déterminé toutes ses intuitions de trading pour FTX et Alameda par la suite.

De nombreux fondateurs de fonds et projets dans la cryptosphère ont, avant de se reconvertir dans la crypto, un passé en lien avec Jane Street, mais la majorité n’ont fait que « passer un entretien », sans jamais recevoir d’offre.

Zhu Su, fondateur de Three Arrows Capital, a aussi tweeté un souvenir : « En décembre 2008, j’ai passé un entretien chez Jane Street à Tokyo et à Hong Kong. Mon ami travaillait alors dans leur bureau de Tokyo, un doctorant en architecture à l’Université de Tokyo qui s’était reconverti dans la quant. Après la deuxième étape, j’ai compris une chose : je devrais apprendre à programmer, pas à utiliser Excel. »

Le responsable de la croissance de la Fondation Monad a retweeté une question posée à l’université MIT en deuxième année, disant « Je me souviens encore à quel point cet entretien était fou ». Brian, co-fondateur de Glider Finance, poursuit la discussion sur le même problème de code, une énigme de serrure très connue.

De nombreux vétérans de la cryptosphère ont croisé cette société à un moment ou un autre.

Et la difficulté des entretiens chez Jane Street est parmi les plus élevées de Wall Street. Selon la hiérarchie du tableau de difficulté des candidats de @vivoplt, Jane Street est en difficulté S+ — le plus haut, en compagnie des meilleurs laboratoires d’IA.

Un utilisateur, Hampton, raconte son expérience lors d’un entretien en 2012. La narration ressemble à une sorte d’humour noir : rendez-vous dans le quartier financier, près de la Federal Plaza, à côté du guichet automatique de la Bank of America, près du World Trade Center. L’intervieweur l’emmène dans le métro ligne A, en direction de Central Park. Ils jouent aux échecs dans le métro, mais sans échiquier, tout est oral. La première étape consiste à lancer une pièce pour décider si la partie commence par 1.e4 ou 1.d4. Si, à Columbus Circle, la partie n’est pas encore terminée, ils entament une partie éclair, jusqu’à Central Park. Hampton dit qu’il a perdu dès une station à Times Square.

Un autre investisseur, Alex Song, se remémore son entretien chez Jane Street en 2010 : « La pire entrevue de ma vie. Une heure durant, le gars de l’autre côté m’a expliqué les règles d’un jeu de cartes, puis m’a demandé de trouver la stratégie gagnante principale en une heure. Ce n’était pas du tout une question du type concours de mathématiques Putnam, mais c’était pire que D.E. Shaw, QVT, DRW. »

Un autre utilisateur qui a retweeté cette histoire a ajouté : ce même Alex, après avoir écrasé Stanford en licence, travaillé chez Morgan Stanley en trading de fixed income, chez Bain Capital en investissement en fixed income, obtenu un MBA à Harvard, travaillé dans des hedge funds de premier plan, et été responsable du recrutement financier chez Ramp, n’a pas été recruté par Jane Street.

Certains candidats disent : « C’est encore aujourd’hui l’entretien le plus difficile de la banque d’investissement. Dans d’autres sociétés, tu peux te préparer, mais chez Jane Street, c’est impossible. » Un utilisateur plaisante même : « Si Oppenheimer était encore en vie, je parierais qu’il ne passerait pas la troisième étape chez Jane Street. »

Des questions d’entretien très pointues

Se contenter d’écouter des histoires, ce n’est pas suffisant. Voici quelques questions qui ont été discutées à plusieurs reprises sur Twitter. Le rédacteur de Rythme en a sélectionné quelques-unes, avec différents niveaux de difficulté, que vous pouvez aussi essayer de résoudre pour voir combien vous en pouvez répondre.

Question 1 : « Estimez combien de fenêtres il y a à New York ? Expliquez votre méthodologie. »

Question 2 : « Combien de marines faudrait-il pour renverser une grande puissance du Moyen-Orient ? »

Question 3 : « Un coffre-fort a un code à six chiffres. La serrure indique si vous avez saisi au moins quatre chiffres corrects, mais ne s’ouvre qu’avec les six corrects. Quelle est la stratégie optimale pour trouver le code avec le moins de tentatives ? »

Question 4 : « Vous avez 30 cordes réelles (pas des chaînes de caractères dans du code). En reliant aléatoirement les 60 extrémités deux par deux, combien de cercles peut-on espérer former ? Par exemple : relier les deux extrémités d’une corde = 1 cercle ; relier 30 cordes de cette façon = 30 cercles. Relier deux cordes entre elles = 1 grand cercle ; relier 30 cordes deux par deux = 15 cercles. »

Question 5 : « Quelle est la date la plus proche après aujourd’hui où tous les chiffres sont différents ? Format JJ/MM/AAAA. Quelle est votre confiance ? »

Question 6 : « Quel est l’entier le plus proche de la racine carrée de 1420 ? »

Question 7 : « La probabilité qu’un de mes proches soit un joueur de baseball professionnel est-elle vraie ? »

Question 8 : « Quel est le plus petit nombre entier composé uniquement de 1 et 0, et divisible par 15 ? »

Question 9 : « Quelle est la différence d’angle entre l’aiguille des heures et celle des minutes à 15h15 ? »

Question 10 : « Vous pouvez enchérir sur un coffre. La valeur réelle du coffre est un nombre entre 0 et 1000 dollars, et vous êtes sûr à 100 % qu’elle se trouve dans cet intervalle. Si votre offre est supérieure ou égale à la valeur réelle, vous obtenez le coffre ; sinon, vous ne gagnez rien. Un ami est prêt à l’acheter pour 1,5 fois la valeur réelle. Combien devriez-vous proposer ? »

Question 11 : « Je lance un dé à 20 faces (numéros 1 à 20). Combien seriez-vous prêt à payer pour jouer, sachant que vous gagnez la somme indiquée par le dé ? Maintenant, modifions la règle : à chaque tour, vous pouvez choisir de « prendre la somme actuelle » ou « relancer ». Il y a 100 tours. Quelle est votre stratégie optimale ? Quelle est la valeur de ce jeu ? »

Question 12 : « Il y a 100 phrases sur un tableau. La première dit : “Il y a au plus 0 phrase vraie parmi ces 100 phrases”. La deuxième dit : “Il y a au plus 1 phrase vraie parmi ces 100 phrases”… La n-ième dit : “Il y a au plus n−1 phrases vraies parmi ces 100 phrases”. La centième dit : “Il y a au plus 99 phrases vraies parmi ces 100 phrases”. Combien de phrases sont vraies ? »

Question 13 : « Je lance 4 pièces. Quelle est l’espérance du nombre de faces ? Si vous avez une chance de relancer toutes les pièces (obligé d’accepter le nouveau résultat), quelle est la nouvelle espérance ? »

Question 14 : « Deux équipes de force égale jouent une série au meilleur de 7. Quelle est la probabilité que la série ne se décide qu’au 7ème match ? »

Question 15 : « Vous organisez une fête avec un colocataire, et invitez 10 autres couples de colocataires. Pendant la fête, vous demandez à chacun, sauf votre propre colocataire : “Combien de personnes avez-vous serré la main ?” Sachant que personne n’a serré la main à son propre colocataire, et que toutes les réponses sont différentes, combien de fois votre colocataire a-t-il serré la main ? »

Question 16 : « 100 prisonniers sont enfermés dans 100 cellules indépendantes. Il y a une seule pièce avec une ampoule, et chaque prisonnier peut entrer une fois pour allumer ou éteindre la lumière. Les prisonniers sont appelés au hasard, dans un ordre inconnu, et peuvent déclarer à tout moment : “Tous sont passés par cette pièce”. Si c’est vrai, ils sont tous libérés ; si c’est faux, tous sont exécutés. Avant le début, ils peuvent élaborer une stratégie, mais après, plus aucune communication n’est autorisée. Quelle est la stratégie optimale ? »

Question 17 : « Je possède 10 pièces. Une est équitable (50/50), et les autres 9 sont biaisées, mais leur biais est inconnu. Avec un nombre limité de lancers, comment identifier la pièce équitable ? »

Question 18 : « 1000 ninjas forment un cercle, chacun tenant un sabre. Le ninja n°1 tue le n°2, le n°3 tue le n°4, le n°5 tue le n°6, et ainsi de suite, jusqu’à ce qu’il ne reste qu’un seul. Quel est son numéro ? »

Si vous avez réussi toutes ces étapes, la dernière étape s’appelle le Super Day. À l’entrée, on vous remet 100 jetons de poker. Ensuite, 4 à 6 sessions techniques d’une heure chacune, où des traders en activité vous affrontent. À chaque session, vous devez miser ou faire du market making avec ces jetons. SBF, lors de son Super Day, a été informé : « Ceux qui perdent tous leurs jetons n’ont jamais reçu d’offre. »

Ce que Jane Street recherche chez ses candidats

Augustin Lebron, ancien trader chez Jane Street, ayant travaillé plusieurs années à Londres et géré le programme de stagiaires incluant SBF, a dit dans une interview une chose très honnête : « Chaque année, dans le monde, il n’y a peut-être qu’un ou deux mille nouveaux qui entrent dans de véritables sociétés de trading quantitatif de qualité. »

« J’ai parlé avec beaucoup d’étudiants. Si vous leur demandez : pourquoi voulez-vous faire ça ? Ils répondent que c’est intéressant en mathématiques, en IA, en statistiques. Mais ces compétences peuvent être utilisées ailleurs, donc cette seule raison ne suffit pas. » Selon Lebron, la vraie réponse est souvent double : premièrement, c’est une activité de haut statut ; deuxièmement, ils veulent vraiment faire de l’argent.

Alors, quels types de personnes Jane Street recrute-t-elle ?

Lebron explique clairement dans l’interview que la société privilégie le « raw talent » (le talent brut), plutôt que la connaissance acquise. Autrement dit, ils ont déjà « pré-entraîné » ces personnes pour ce métier, par exemple celles qui ont joué au poker, fait des paris sportifs, et ont réellement gagné de l’argent. Des personnes ayant déjà vécu l’expérience de « prendre des décisions dans l’incertitude et en assumer les conséquences financières ».

Une autre catégorie typique, ce sont ceux qui échouent rapidement, même s’ils sont très intelligents, excellents en mathématiques, ou très doués pour résoudre des problèmes, mais qui n’aiment pas le trading. Ils se concentrent sur la résolution de la question mathématique, pas sur le fait de gagner de l’argent. « Dans ce métier, il faut finir par faire de l’argent. »

Certains anciens de Jane Street ont aussi résumé quelques raisons fréquentes d’échec : trop d’assurance ; le silence pendant la réflexion — Jane Street insiste énormément sur le « think out loud » (penser à voix haute), le silence est mal vu ; refuser de prendre des risques, par exemple en refusant de market maker, ce qui revient à « ne pas vouloir prendre de risques » ; ou encore, lorsqu’on se retrouve dans une position mauvaise, l’intervieweur donne volontairement une offre très mauvaise, et si vous acceptez paniqué, cela prouve que vous ne devriez pas être recruté. Ignorer les informations cachées dans la question, etc.

Et peut-être que tout cela explique pourquoi Jane Street gagne 40 milliards de dollars par an.