Dernièrement, tout le monde parle de la chaîne causale « augmentation de l'offre de stablecoins / achat massif d'ETF = manipulation du marché », j'ai un peu peur de cette narration trop fluide. En réalité, c'est plus comme un thermomètre : beaucoup de gens, beaucoup d'argent, mais la volonté d'investir dépend aussi du profil de risque et de l'ouverture ou non à l'effet de levier, la corrélation est assez forte, donc il ne faut pas tirer de conclusions hâtives.

Quand je gérais un petit pool, j'avais surtout peur que le « rendement comptable » masque les pertes impermanentes, et les indicateurs on-chain sont similaires, il ne faut pas se concentrer sur un seul chiffre en pensant que c'est stable. Maintenant, je vois plus comme faire une sauvegarde de données : regarder plusieurs sources, vérifier mutuellement, si les indicateurs entrent en conflit, je préfère d'abord penser que je me suis trompé dans ma compréhension, prendre mon temps.

De plus, les revenus des mineurs / validateurs, le MEV, l'équité dans le tri ont aussi été critiqués récemment… Parfois, ce n’est pas que les fonds extérieurs ne veulent pas entrer, c’est qu’ils trouvent cette « règle de file d’attente » un peu frustrante. Quoi qu’il en soit, je considère d’abord cela comme du bruit, je ne tire pas de conclusions hâtives, je laisse une marge de manœuvre.