On voit récemment quelqu’un dire que « l’augmentation de l’offre de stablecoins = une montée imminente » ou « l’afflux net dans les ETF = des fonds hors marché qui entrent » comme conclusion… J’en ressens une petite inquiétude en l’écoutant. Beaucoup de choses sur la chaîne ressemblent plus à un « indicateur de niveau d’eau », un niveau élevé ne signifie pas forcément qu’il va pleuvoir, cela peut aussi simplement signifier que tout le monde a d’abord versé de l’eau dans un seau, en attendant une opportunité, un rachat, ou pour transférer vers une autre chaîne pour faire du trading, la corrélation existe, mais je n’ose pas faire de causalité à la légère.

Quand je regarde ces données, je me pose souvent la question : ces stablecoins sont-ils nouvellement créés ou transférés cross-chain ? Sont-ils empilés dans une adresse d’échange, ou dans un pool de prêt / pool de market-making ? C’est pareil pour les ETF, les flux entrants et sortants sont très influencés par le sentiment à court terme, il ne faut pas se laisser emporter par une seule bougie.

Au passage, cette récente bataille de mots autour des taxes NFT ressemble aussi beaucoup : la plateforme dit vouloir de la liquidité, les créateurs veulent des revenus, tout le monde utilise « c’est bon pour le marché » comme justification… Mais « pour qui c’est bon » et « comment cela se transmet » ne se décident pas en une seule phrase. Pour l’instant, je continue d’être celui qui clique d’abord sur la fenêtre d’autorisation pour voir les permissions pendant un long moment.