Je viens de remarquer une tendance assez intéressante sur le marché : depuis le début de 2025, la capitalisation boursière des tokens d'equity a presque été multipliée par 3,5. Ce n'est pas une coïncidence — cela indique un changement massif vers la tokenisation d'actifs du monde réel, qui commence à partir d'infrastructures anciennes devenues obsolètes.

Voici comment cela se présente, la valeur du marché mondial des actions dépasse $150 trillions, mais le système utilise encore une infrastructure construite il y a plusieurs décennies. La négociation ne peut se faire que 5 jours par semaine, le règlement des transactions est très compliqué en raison de nombreux intermédiaires, et l'accès aux entreprises à forte croissance ? Oui, limité uniquement à certains investisseurs. De grandes institutions comme NYSE, Nasdaq, et DTCC ont déjà commencé à développer une infrastructure boursière tokenisée pour résoudre ces problèmes.

La tokenisation de l'equity peut en réalité combler trois principaux écarts sur le marché traditionnel. Premièrement, la négociation 24/7 non-stop, pas seulement pendant les heures de bureau habituelles. Actuellement, environ 11 % des transactions boursières américaines ont lieu en dehors des heures normales, et si le système supportait 24 heures, l'information pourrait être intégrée dans les prix plus rapidement. Deuxièmement, le suivi de la propriété devient plus simple — pas besoin de passer par un courtier, une chambre de compensation ou un dépositaire central. Avec la blockchain, le propriétaire peut suivre directement ses actifs, même utiliser l'equity comme garantie pour un prêt on-chain ou le mettre dans un pool de liquidité pour générer des revenus. Sur le marché traditionnel, tout cela nécessite plusieurs intermédiaires et des frais de courtage importants. On estime que cela pourrait faire économiser 5 à 10 milliards de dollars par an à l'industrie boursière.

Mais ce qui m'intéresse le plus, c'est l'accès au marché privé. La réglementation SEC est actuellement assez stricte — les investisseurs doivent avoir une valeur nette de $1 millions ou un revenu annuel de $200K pour accéder aux offres privées. Les entreprises privées doivent aussi gérer le nombre d'actionnaires pour rester non enregistrées. En conséquence, la majorité des investisseurs n'ont presque aucune chance d'investir dans des startups à forte croissance avant leur introduction en bourse.

La tokenisation ouvre de nouvelles opportunités ici. La structure la plus courante aujourd'hui est l'utilisation d'un Special Purpose Vehicle (SPV) — le SPV détient les actions sous-jacentes, tandis que le token représente une créance économique sur cette entité. Robinhood a récemment annoncé des tokens OpenAI et SpaceX pour des utilisateurs qualifiés dans l'UE, offrant une exposition aux deux entreprises les plus recherchées au monde. C'est un exemple d'entreprises de capital-risque et de startups qui auparavant n'étaient pas accessibles aux investisseurs particuliers.

Mais il y a un point crucial. Le token ne représente pas toujours une propriété directe — cela dépend de la conception de l'émetteur. Par exemple, le token SpaceX de Robinhood, il n'est pas encore clair s'il donne des droits prioritaires ou s'il peut être converti en actions ordinaires lorsque SpaceX devient publique. Contrairement aux actions préférentielles vs ordinaires qui ont des priorités de liquidation, des droits de vote et des caractéristiques de rendement clairement définies. Sans cette clarté, il est difficile pour l'investisseur d'évaluer et de comparer les tokens d'une même entreprise. Beaucoup de private equity tokenisés offrent en réalité une exposition économique, pas une propriété directe.

Malgré cette ambiguïté structurelle, la demande des investisseurs pour l'accès au marché privé continue de croître. Une enquête montre qu'environ 90 % des Américains sont prêts à allouer une partie de leur épargne-retraite à des actifs privés, notamment la génération Z et les milléniaux, qui sont plus agressifs. Cette tendance, combinée au fait que les entreprises restent plus longtemps privées, rend la tokenisation de l'equity de plus en plus pertinente. Il ne s'agit pas seulement de négociation 24/7 ou de réduction des frictions, mais aussi de démocratiser l'accès à des opportunités qui étaient auparavant réservées aux entreprises de capital-risque de premier ordre et aux investisseurs institutionnels. Ce changement va remodeler la façon dont les gens construisent la propriété financière à l'ère de la blockchain.