La « ère du langage courant » de la Réserve fédérale va-t-elle prendre fin ? La dernière apparition de Powell mercredi

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Source originale : Jin10 Data

Powell tiendra peut-être sa dernière conférence de presse officielle en tant que président de la Réserve fédérale ce mercredi (jeudi matin en heure de Pékin) — ce qui pourrait marquer la fin de sa période régulière de questions-réponses avec les journalistes en tant que plus haut responsable de la Fed.

Les investisseurs et observateurs économiques suivent de près ce type de conférence. Ceux qui soutiennent la présence régulière du président de la Fed devant les médias pensent que cela permet à la banque centrale de façonner le récit autour de ses décisions de taux d’intérêt, et aide le marché à digérer la politique de la Fed. Mais certains critiques, dont Kevin Warsh, candidat nommé par Trump pour succéder à la présidence de la Fed, estiment que les responsables de la Fed communiquent de manière excessive.

Warsh pourrait être confirmé avant la prochaine réunion de politique monétaire de la Fed à la mi-juin, et il a laissé entendre qu’il pourrait totalement arrêter d’organiser des conférences de presse régulières.

Julia Coronado, présidente de MacroPolicy Perspectives et ancienne haut responsable de la Fed, a déclaré que c’est précisément pour cette raison que mercredi pourrait être la dernière fois que Powell se tient sur le podium « avec une telle importance ».

Elle a ajouté : « Je m’attends à ce que Powell défende directement ou indirectement la transparence, la valeur de s’adresser au public et aux journalistes, et de s’expliquer lui-même. »

Une tradition de conférences régulières de plus de dix ans

Les responsables de la Fed tiennent des réunions toutes les six semaines (soit huit fois par an) pour définir la politique des taux. L’ancien président Ben Bernanke a commencé à tenir des conférences de presse après certaines réunions en 2011, à l’époque quatre fois par an.

Bernanke avait alors déclaré : « Autrefois, le mystère entourant le fonctionnement de la banque centrale résidait dans le fait de ne laisser personne savoir ce que vous faisiez. »

En 2019, moins d’un an après sa prise de fonction, Powell a commencé à tenir des conférences de presse après chaque réunion. Lorsqu’il a annoncé cette mesure, Powell a dit qu’il voulait « résumer la situation économique en des termes simples », car la politique monétaire concerne tout le monde. Il a expliqué :

« Nous pensons que si nous expliquons aussi clairement que possible les actions que nous pourrions prendre et leurs raisons, le résultat global pourrait être meilleur. Pour cela, nous essayons de communiquer nos attentes sur l’évolution de l’économie et la façon dont notre politique pourrait changer. »

Au fil du temps, Powell est devenu plus prudent dans ses réponses aux questions des journalistes.

Vincent Reinhardt, économiste en chef chez Mellon Investment Corporation, a déclaré dans un courriel :

« La attention portée à ses réponses improvisées dépasse ses attentes ou ses prévisions. Avec le temps, il s’est concentré davantage sur ses notes de discours. Les angles ont été adoucis, ce qui réduit les points de friction, mais aussi la quantité d’informations. »

En 2024, Greg Mankiw, professeur d’économie à Harvard, a dit que l’attitude prudente de Powell sur le podium rendait ces conférences de presse inutiles.

Mankiw a écrit dans son blog : « Quand le président de la Fed répond aux questions des journalistes, il semble utiliser autant de mots que possible pour transmettre le moins d’informations possible. » Il a ajouté : « Du point de vue de la Fed, une conférence de presse idéale ne devrait pas contenir d’informations nouvelles, mais principalement des répétitions et des platitudes. »

« Organiser une conférence de presse, il faut qu’il y ait des messages importants à communiquer »

Lors de son témoignage la semaine dernière devant le comité bancaire du Sénat, Warsh a laissé entendre qu’il pourrait suivre le conseil de Mankiw.

Lorsque le sénateur démocrate de l’Arizona, Ruben Gallego, lui a demandé s’il maintiendrait la pratique de huit conférences par an, Warsh a répondu :

« Quand vous organisez une conférence de presse, il faut qu’il y ait des messages importants à communiquer. »

En début 1994, la Fed a fortement augmenté ses taux, ce qui a surpris le marché, et a conduit à la faillite du comté d’Orange en Californie à la fin de cette année-là — la plus grande faillite municipale de l’histoire des États-Unis à l’époque.

Coronado a souligné : « Ce genre de volatilité n’a aucune valeur pour l’économie. » La Fed pense qu’il est « préférable de clairement expliquer ce que vous faites et pourquoi vous le faites. »

Certains experts estiment que, malgré la critique de Warsh sur la séance de questions-réponses, il sera difficile pour lui de résister à l’opportunité de façonner la perception du public sur la Fed sous sa direction. Matt Luzzetti, économiste en chef chez Deutsche Bank, a déclaré qu’il doutait que Warsh mette fin à l’organisation de conférences de presse après chaque réunion.

Luzzetti a indiqué dans un rapport destiné à ses clients :

« La conférence de presse lui offre une plateforme puissante et régulière, lui permettant d’imprimer immédiatement sa marque sur le message de la Fed après chaque décision de politique, et de façonner le récit. Abandonner cette scène serait une occasion manquée. »

Lors de la réunion de cette semaine, la Fed ne devrait probablement pas ajuster ses taux. Avec la guerre en Iran qui se poursuit, les perspectives économiques restent très incertaines, et avec l’inflation qui grimpe actuellement, la baisse des taux prévue pour plus tard cette année semble de plus en plus éloignée.

Les journalistes seront probablement amenés à demander à Powell s’il restera au Conseil de la Fed après la fin de son mandat le 15 mai.

La procureure américaine Jeanine Pirro a annoncé vendredi qu’elle mettrait fin à son enquête pénale contre Powell. Ian Katz, directeur général de Capital Alpha, a déclaré qu’il n’était pas clair si cette déclaration influencerait la décision de Powell de rester ou non au Conseil de la Fed.

Powell peut continuer à siéger en tant que membre jusqu’à la fin de son mandat en janvier 2028.