HTX DeepThink : La anticipation de la baisse des taux reportée à septembre, la fragmentation de la structure du marché des cryptomonnaies s'accentue

Deep潮 TechFlow 消息，4 月 27 日，HTX DeepThink 专栏作者、HTX Research 研究员 Chloe（@ChloeTalk1）分析指出，当前加密市场的宏观框架已从"等待降息的流动性交易"转向"高利率更久 + 通胀粘性 + 战争冲击"的压制环境。最新路透调查显示，多数经济学家将降息预期推迟至 9 月之后，近三分之一认为全年不会降息，核心原因在于中东战争引发的能源价格上行使通胀路径再度抬升，限制了美联储的政策空间。

Cette évolution a directement affaibli deux grandes logiques qui soutenaient auparavant les actifs cryptographiques : l’attente d’une politique monétaire accommodante et la trajectoire de baisse des taux d’intérêt. La hausse des prix du pétrole combinée à la révision à la hausse des anticipations d’inflation PCE augmente la probabilité de maintien ou de prolongation des taux élevés, ce qui entraîne une hausse du taux d’actualisation et une contraction du budget de risque, réduisant ainsi les flux de capitaux marginaux vers le marché crypto, sous pression de la volatilité accrue.

Il est important de noter que cette phase n’est pas un “marché de refuge” typique. Bien que le conflit géopolitique s’intensifie, l’or et les cryptos n’ont pas progressé simultanément, mais ont plutôt montré une hausse des taux et une pression généralisée sur les actifs risqués, indiquant que le marché est en phase de “resserrement de la liquidité” plutôt que de “rotation vers la sécurité”. Du point de vue de la structure du marché, la différenciation est très marquée : le BTC bénéficie des flux institutionnels, des allocations ETF et de la narration de couverture macroéconomique, affichant une résistance relative, mais reste fortement dépendant de la liquidité en dollars et n’a pas quitté sa nature d’actif risqué ; ETH dépend davantage de l’activité on-chain et du retour des capitaux, avec une résilience limitée dans l’environnement actuel ; la majorité des altcoins, notamment ceux liés à la narration AI et les projets sans flux de trésorerie, restent dans une phase de compression de valorisation et de fuite continue de liquidités.

Globalement, le marché crypto entre dans une phase de “taux d’intérêt élevé + incertitude accrue”, où la tendance à court terme n’est pas une hausse généralisée, mais une différenciation structurelle et une amplification de la volatilité. Le point d’inflexion clé dépend de trois variables : si le prix du pétrole pourra redescendre, si les anticipations de taux pourront être corrigées, et si la trajectoire politique pourra devenir claire. En attendant, le marché pourrait continuer à privilégier BTC par rapport aux altcoins, qui restent sous pression.

Note : Le contenu de cet article ne constitue pas un conseil en investissement, ni une offre, une sollicitation ou une recommandation d’investissement.