Conflit central : La bataille des définitions et la lutte entre fédéral et États

La controverse entre Kalshi et le régulateur du Nevada est l’affaire emblématique du conflit actuel entre le gouvernement fédéral américain et les gouvernements des États concernant la juridiction. Kalshi affirme que ce qu’elle propose sont des "contrats d’événements" (event contracts) régulés par la CFTC, relevant des produits dérivés financiers ; tandis que le Nevada considère qu’il s’agit en réalité d’activités de paris sportifs nécessitant une licence de jeu, ce qui constitue une opération illégale.

Chronologie : une interdiction qui se durcit

· Mars 2025 : la Commission de jeu du Nevada émet pour la première fois une ordonnance de cessation, Kalshi poursuit alors le gouvernement de l’État, obtenant une injonction préliminaire qui lui permet de continuer ses activités.
· Novembre 2025 : le juge fédéral Andrew Gordon annule la décision, estimant que l’interprétation de Kalshi concernant la compétence exclusive de la CFTC "va bouleverser le fédéralisme de la régulation des jeux d’argent depuis des décennies".
· Mars-Avril 2026 : le juge de l’État délivre successivement des ordonnances temporaires et des injonctions préliminaires, interdisant totalement à Kalshi d’opérer dans l’État, avec une justification très claire : que ce soit en pariant chez Caesars ou en achetant des contrats sur Kalshi, "l’acte lui-même ne fait aucune différence".

Conflit juridique central

Kalshi soutient que la CFTC détient une compétence exclusive, la loi fédérale prime sur la législation des États en matière de jeux d’argent. Mais le gouvernement de l’État invoque un arrêt de la Cour suprême de 2018, soulignant que la régulation des jeux appartient à chaque État, et que si Kalshi gagne, la CFTC deviendra "l’autorité fédérale de régulation des jeux", ce qui porterait gravement atteinte à la souveraineté des États.

La Cour d’appel du Neuvième Circuit a tenu une audience conjointe concernant les affaires de Kalshi, Crypto.com et Robinhood. Trois juges ont généralement manifesté leur scepticisme envers Kalshi, certains commentateurs qualifiant l’audience de "l’expression la plus superficielle de l’année". Il est très probable que cette affaire soit finalement tranchée par la Cour suprême des États-Unis. À noter que le candidat à la présidence de la CFTC est membre du conseil d’administration de Kalshi, ce qui a suscité des préoccupations de conflits d’intérêts parmi les membres du Congrès, ajoutant une nouvelle incertitude à l’issue du dossier.#kalshi与内华达州的监管权争议