TD Cowen abaisse l'objectif de stratégie à 350 dollars ! Favorise « ces 4 » sociétés de réserve d'actifs numériques

Banque d'investissement TD Cowen abaisse considérablement l'objectif de prix pour le principal investisseur en Bitcoin Strategy (symbole boursier : MSTR), passant de 440 dollars à 350 dollars, soit une baisse de 20,5 %, tout en maintenant une recommandation d'« achat ». Par ailleurs, TD Cowen suit pour la première fois 4 petites sociétés de réserve de cryptomonnaies, leur attribuant toutes une note d'« achat ». Pessimisme quant à la poussée à court terme du Bitcoin, l'objectif de Strategy fortement révisé à la baisse Les analystes de TD Cowen, Lance Vitanza et Jonathan Navarrete, indiquent dans leur rapport que la révision à la baisse de l'objectif de Strategy reflète principalement une baisse simultanée de « la prévision de prix du Bitcoin » et du « multiple d’évaluation des revenus en Bitcoin de Strategy ». Les analystes estiment que le « gain en Bitcoin (BTC gain) » pour l’exercice fiscal 2026 sera d’environ 7,87 milliards de dollars, en baisse par rapport à 10,17 milliards de dollars en 2025. Néanmoins, TD Cowen reste optimiste quant au modèle commercial principal de la société, qui consiste à transformer avec précision la volatilité du marché en accumulation tangible d’actifs Bitcoin via une « utilisation efficace de l’effet de levier ». TD Cowen indique que Strategy affiche actuellement une dette nette de 5,94 milliards de dollars, avec une capitalisation boursière atteignant 41,88 milliards de dollars, et détient 766 970 bitcoins, avec un coût moyen d’environ 75 700 dollars par pièce. 3 scénarios d’analyse : de base, optimiste, pessimiste Concernant les perspectives futures de Strategy, l’équipe de TD Cowen a simulé 3 scénarios de marché :

• Scénario de base : Supposer que le Bitcoin atteindra en décembre cette année la barre des 140 000 dollars, tandis que la société maintiendra une capacité d’achat d’environ 5 milliards de dollars par trimestre.

• Scénario optimiste : Si le marché haussier se poursuit, le Bitcoin pourrait atteindre 175 000 dollars en décembre (soit une hausse de 40 % par rapport au précédent sommet historique), et la société pourrait augmenter ses achats trimestriels au-delà de 5 milliards de dollars.

• Scénario pessimiste : Si le marché des cryptomonnaies entre dans un hiver rigoureux, le Bitcoin pourrait subir une chute de 80 %, tombant à 25 000 dollars. Dans ce cas, en raison de l’aggravation de l’environnement de marché ou de la perte de la capacité de financement par le marché des capitaux, Strategy pourrait être contrainte de suspendre totalement ses achats de Bitcoin.

Le rapport admet également que l’achat d’actions Strategy comporte des risques importants, notamment une forte corrélation avec le prix du Bitcoin, une possible contraction de la prime incorporée dans le prix actuel des actions, des variables réglementaires affectant la détention de cryptomonnaies par l’entreprise, ainsi que le risque opérationnel de la garde d’actifs (par exemple, la perte de clés privées de portefeuilles froids). 4 actions potentielles : Sharplink, Strive, Nakamoto, Smarter Web En plus de la mise à jour du rapport sur Strategy, TD Cowen a officiellement intégré ce qu’il appelle le « secteur émergent » dans son suivi. La banque estime que les activités opérationnelles des sociétés cotées en Bitcoin et Ethereum en réserve peuvent créer de la valeur pour les investisseurs et leur écosystème numérique sous-jacent, et indique que ce secteur « est susceptible de perdurer et d’attirer davantage d’investisseurs avec le temps ». Les 4 sociétés nouvellement intégrées sont : Sharplink (SBET), Strive (ASST), Nakamoto Holdings (NAKA) et The Smarter Web Company (SWC.LN). Parmi elles, 3 se concentrent sur la détention de Bitcoin, tandis que Sharplink adopte une stratégie basée sur la réserve d’Ethereum. TD Cowen attribue à ces 4 sociétés une note d’« achat ».

• Sharplink : Objectif de prix de 16 dollars. La société est positionnée comme une plateforme de réserve d’Ethereum de niveau institutionnel, avec pour stratégie principale l’accumulation continue d’Ethereum et la génération de revenus par staking, supérieurs à ceux d’un ETF au comptant. Si l’Ethereum atteint 3 650 dollars d’ici la fin 2026, les gains potentiels pour la société en 2026 pourraient atteindre 9,3 millions de dollars.
• Strive : Objectif de prix de 26 dollars. En supposant que le Bitcoin atteindra 140 000 dollars en fin d’année, avec un multiple d’évaluation de deux fois, la société pourrait générer environ 142 millions de dollars de revenus en Bitcoin pour l’exercice 2026.
• Nakamoto Holdings : Objectif de prix de 1 dollar. Fondée par David Bailey en mai 2025, cette société gère ses propres réserves et détient également une participation minoritaire dans une société de réserve de Bitcoin à l’étranger, avec une prévision de revenus de 394 millions de dollars pour l’exercice 2026. Il est à noter que, pour conserver sa cotation à Nasdaq, la société a récemment soumis une proposition de regroupement d’actions inversé (reverse stock split), visant une réduction du capital par un ratio de 1 pour 20 ou 1 pour 50.
• The Smarter Web Company : Objectif de prix de 1 livre sterling (environ 1,34 dollar). Cette société britannique a changé de cotation en février dernier pour rejoindre la Bourse de Londres, levant 225 millions de livres lors de ses six premiers mois en bourse. Elle pratique une « double voie », en maintenant ses activités principales de conception web et marketing tout en utilisant le marché des capitaux pour augmenter ses réserves de Bitcoin. Les analystes indiquent que « l’objectif de 1 livre sterling » repose sur l’hypothèse que le Bitcoin atteindra 106 000 livres (140 000 dollars) d’ici la fin 2026, et que ses revenus en Bitcoin pour l’exercice 2027 seront de 52 millions de livres.