Yifeng Electronics a été mentionnée lors du gala du 3·15, ce qui a affecté Duofluoride.

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Source : Application Globale Tiger Finance

L’affaire de violation des règles dans l’industrie de la transformation alimentaire révélée lors du Gala du 15 mars a involontairement placé le leader de la fluorochimie, Duofuduoduo, au centre de l’attention publique, sa filiale YiFeng Electronics étant un fournisseur en amont des produits chimiques impliqués. La société a non seulement été accusée de fournir illégalement, d’étiqueter faussement, mais aussi d’aider ses clients en aval à contourner la réglementation. En tant que filiale acquise depuis plus d’un an, YiFeng Electronics présente non seulement des problèmes de conformité, mais ses performances n’ont pas non plus atteint les attentes. Pour calmer l’opinion publique, Duofuduoduo a publié un communiqué en urgence pour tenter de couper les liens, mais cela n’a pas empêché la pression sur le cours de l’action.

Le Gala du 15 mars a révélé des irrégularités dans l’industrie de la transformation alimentaire dans la région du Sichuan et du Chongqing, avec des fournisseurs en amont directement liés à YiFeng Electronics, filiale de Duofuduoduo, leader en A-shares dans la fluorochimie.

Malgré la connaissance que l’eau oxygénée produite par YiFeng Electronics est interdite pour la transformation alimentaire, cette société a continué à fournir ses produits en apposant de fausses étiquettes, allant jusqu’à enseigner aux entreprises en aval comment échapper à la réglementation.

Les informations publiques indiquent que cette filiale, acquise il y a un an par Duofuduoduo, présente des problèmes de conformité et ses performances sont inférieures aux prévisions.

Bien que Duofuduoduo ait rapidement publié un communiqué pour nier tout lien, cela n’a pas dissipé les doutes du marché, et le cours de l’action a oscillé à la baisse après l’ouverture.

Le Gala du 15 mars a « pointé du doigt »

la filiale de Duofuduoduo

Cette année, lors du Gala du 15 mars, plusieurs entreprises alimentaires de la région du Sichuan et du Chongqing ont été révélées pour avoir utilisé de l’eau oxygénée industrielle pour blanchir des pattes de poulet, formant une chaîne noire dans l’industrie alimentaire. Le principal fournisseur en amont de cette crise de sécurité alimentaire est la filiale de Duofuduoduo en actions A, Henan YiFeng Electronic New Materials Co., Ltd. (ci-après « YiFeng Electronics »).

Le problème central révélé lors du gala concerne l’utilisation par des entreprises comme ShufuXiang et ZengQiao Food de l’eau oxygénée industrielle à 35% de concentration pour traiter des pattes de poulet, un produit interdit par la norme nationale pour cette utilisation, car il détruit la valeur nutritionnelle des aliments et peut endommager le tube digestif humain.

En tant que fournisseur en amont, YiFeng Electronics a non seulement vendu illégalement de l’eau oxygénée industrielle aux entreprises alimentaires, mais a aussi sciemment apposé de fausses étiquettes indiquant « désinfectant à l’eau oxygénée pour l’eau potable », et a même enseigné aux clients en aval comment échapper à la réglementation.

Le 13 mars, les autorités ont effectué des inspections surprises dans les entreprises alimentaires impliquées, saisissant plusieurs milliers de cartons de pattes de poulet problématiques, et YiFeng Electronics a été également poursuivie pour avoir fourni illégalement des additifs alimentaires sans étiquetage conforme.

Il est important de noter que YiFeng Electronics a été acquise par Duofuduoduo en janvier 2025. À cette époque, Duofuduoduo a acheté 54% des parts pour 28,45 millions de yuans avec ses fonds propres, auprès du groupe Duofuduoduo dirigé par Li Shijiang, devenant ainsi son principal actionnaire.

Lors de l’acquisition, Duofuduoduo avait indiqué que la branche de matériaux chimiques ultra-purs en microélectronique de YiFeng Electronics pourrait enrichir le secteur des produits chimiques électroniques de la société. Cependant, ses performances en 2025, avec un chiffre d’affaires annuel de 31,15 millions de yuans et une perte nette de 3,387 millions, représentaient moins de 1% du chiffre d’affaires consolidé de Duofuduoduo, et ne sont pas devenues un second moteur de croissance pour l’entreprise.

Face à l’opinion publique, Duofuduoduo a rapidement publié le 16 mars un communiqué affirmant que YiFeng Electronics n’a aucune relation commerciale ou d’autorisation de marque avec les entreprises impliquées, que ses activités de production et de vente sont indépendantes, et que YiFeng Electronics possède toutes les certifications nécessaires et opère strictement dans le cadre de ses licences.

Mais cette réponse n’a pas dissipé les doutes du marché, et le 16 mars, après une ouverture en baisse, le cours de l’action a oscillé pour finir à 30,55 yuans, en baisse de 0,97%.

En réalité, Duofuduoduo, en tant qu’entreprise nationale de haute technologie spécialisée dans le fluor, le lithium et le silicium, est actuellement en période de reprise de ses performances, bénéficiant de la croissance de la demande dans les marchés des véhicules électriques et du stockage d’énergie, avec une forte augmentation des ventes de ses produits clés comme le lithium hexafluorophosphate et les batteries nouvelles générations.

Les résultats financiers montrent qu’au troisième trimestre 2025, Duofuduoduo a réalisé un chiffre d’affaires de 6,729 milliards de yuans, en baisse de 2,75% sur un an, mais son bénéfice net attribuable aux actionnaires a rebondi à 78 millions de yuans, contre une perte de 309 millions l’année précédente. Selon ses prévisions pour 2025, le bénéfice net attribuable aux actionnaires devrait encore augmenter pour atteindre entre 200 et 280 millions de yuans.

Les stratégies de Duofuduoduo

« M&A »

L’incident de violation impliquant YiFeng Electronics a non seulement mis en lumière cette acquisition, mais a aussi mis en évidence une série d’actions de capital de Duofuduoduo depuis son introduction en bourse, sous le regard attentif du marché.

Depuis sa cotation en 2010, Duofuduoduo a entamé une stratégie d’intégration capitalistique. En 2011, pour réduire la dépendance aux fluctuations des prix en amont, la société a dépensé 24 millions de yuans pour acquérir 40% de la société Jingchang Fluorspar de la bannière Aohan, détenant ainsi une ressource de plus de 1,1 million de tonnes avec une teneur en minerai supérieure à 45%.

À partir de 2015, avec la vague de l’industrie des véhicules électriques, Duofuduoduo a accéléré ses acquisitions. En mai de cette année-là, la société a annoncé avoir signé un « Accord de coopération » avec le gouvernement du comté de Xingtai, visant à acquérir 72,5% de Hongxing Auto via une combinaison d’achat d’actions et d’augmentation de capital, dans le but d’obtenir rapidement la qualification de production de véhicules électriques et de construire une chaîne industrielle complète, du matériau de batterie à la fabrication de véhicules.

En juillet et octobre 2015, Duofuduoduo a investi au total 160 millions de yuans pour augmenter son capital dans Hongxing Auto, avec la promesse de relancer la production dans les trois mois suivant la contrat, et de produire au moins 1000 véhicules en 2015.

À partir de 2017, face à la chute des prix du lithium hexafluorophosphate, son activité principale a été mise sous pression, et la société a rapidement adopté une stratégie de « vente » en cédant plusieurs filiales. En avril de cette année-là, elle a vendu ses parts dans quatre filiales pour environ 35 millions de yuans, notamment la filiale Shenzhen Duofuduoduo New Energy Technology, qui était en difficulté dans le secteur des LED, et Fuduo Industry, impliquée dans la restauration et l’hébergement, ainsi que la filiale partenaire Nano, spécialisée dans les matériaux de lithium, qui a été également cédée en raison de sa petite taille et de sa dépendance à la location.

En 2019, Duofuduoduo a poursuivi ses acquisitions externes. En septembre, elle a dépensé 77 millions de yuans pour acquérir 70% de Blue Treasure à Luoyang, ciblant notamment ses ressources en fluoroclastes à Luoyang et Chongqing. Mais, après l’acquisition, la société a connu trois années consécutives de pertes cumulées de plus de 200 millions de yuans, en plus de problèmes de dettes et de dépréciation d’actifs. Face à ces difficultés, en juin 2022, Duofuduoduo a décidé de céder ses parts dans Blue Treasure pour 10 millions de yuans.

En mars 2020, elle a racheté pour 89,1 millions de yuans la filiale Partner Nano, qui disposait déjà de ses propres lignes de production et était rentable. Selon ses états financiers, entre 2017 et novembre 2019, cette société avait réalisé un bénéfice cumulé d’environ 16,7 millions de yuans, avec une croissance positive, renforçant la capacité de profitabilité de Duofuduoduo dans un contexte de pertes record de 398 millions de yuans en 2019.

En septembre de la même année, en raison de pertes importantes et de dettes, Duofuduoduo a cédé ses parts dans Hongxing Auto à Xingtao Longgang Investment pour 209 millions de yuans, mettant fin à un rêve de cinq ans de fabrication de voitures.

Après plusieurs cycles d’acquisitions et de cessions, la logique de croissance de Duofuduoduo s’est recentrée sur la spécialisation. En 2021, la société a décidé de faire de Nanning sa plateforme unique pour le développement de ses activités de batteries au lithium, en créant Guangxi Ningfu, qui recevra des actifs en 2023 et 2025.

En avril 2024, Duofuduoduo a acquis 80% de Ningxia Tianlin pour 300 millions de yuans, franchissant une étape importante dans la transition du fluor inorganique vers le fluor organique, et ouvrant une nouvelle voie commerciale. La société a également annoncé son intention de faire entrer sa filiale Zhongning Silicon Industry sur le marché du ChiNext, avec un projet de cotation à la Bourse de Shenzhen.

En janvier 2025, Duofuduoduo a acquis YiFeng Electronics, qui est au centre de l’attention publique, espérant enrichir son portefeuille de produits chimiques électroniques grâce à cette acquisition.

Figures clés

Li Shijiang

La stratégie de capital de Duofuduoduo, qui s’étend sur plus d’une décennie, est étroitement liée à son fondateur, Li Shijiang.

Né en 1950 dans le Henan, dans le Wencheng, Li Shijiang a rejoint l’armée en tant que soldat dans la deuxième artillerie.

Après sa démobilisation en 1973, il est devenu ouvrier à l’usine d’engrais de Wencheng, progressant du poste de sous-directeur du département des équipements à celui du chef du département technique, accumulant une riche expérience en gestion. En 1983, il a été admis à l’Université de radio et télévision du Henan avec la troisième meilleure note de la province, et à 40 ans, il a également été admis à l’école du Parti.

En 1994, l’usine de cristal de glace de Zhongzhan, à Jiaozuo, a failli faire faillite en raison de sa production monotone et de ses procédés obsolètes. Li Shijiang a été chargé de la relancer, en formant une « équipe d’assaut » composée de 36 anciens soldats.

À cette époque, l’industrie de l’aluminium en Chine connaissait une croissance rapide, mais le cristal de glace, matériau clé pour l’électrolyse de l’aluminium, dépendait longtemps de ressources non renouvelables comme la fluorine, dont la réserve mondiale ne représentait que 13%, avec des procédés de production polluants. Li Shijiang a rapidement compris que seule l’innovation technologique pouvait changer la donne.

Il a conduit son équipe en laboratoire, menant des recherches répétées, et en 1997, ils ont réussi à développer un procédé de production d’alumine à partir de fluorosilicate de sodium, combiné à la fabrication de noir de carbone blanc de haute qualité. Cette innovation a non seulement transformé les déchets polluants de l’industrie phosphatée en matières premières précieuses, mais a aussi ouvert une nouvelle voie pour l’exploitation des ressources fluorées. Cette percée technologique a permis à l’entreprise de renaître, et elle a été reconnue par le ministère national de la planification comme « projet de démonstration de l’industrialisation de haute technologie nationale », bénéficiant d’un soutien financier de 8 millions de yuans en obligations d’État.

En 1999, avec la vague de réforme des entreprises publiques, Li Shijiang, alors âgé de 49 ans, a saisi l’opportunité, en utilisant le soutien des obligations d’État, pour transformer officiellement l’usine de cristal de glace en Duofuduoduo Chemical Co., Ltd., en en devenant le président.

En 2006, sur recommandation d’experts, il a commencé à se concentrer sur la valeur profonde de l’élément fluor, en visant le lithium hexafluorophosphate. À l’époque, ce composé, essentiel pour les batteries lithium-ion, était monopolisé par des entreprises japonaises, et la Chine ne pouvait que l’importer à prix élevé. Après avoir visité des usines japonaises, il a été rejeté à l’entrée, avec pour commentaire « les entreprises chinoises ne peuvent pas faire ça ». Cette remarque méprisante a renforcé sa détermination à maîtriser cette technologie cruciale.

Il a ensuite mené une lutte difficile, traversant des crises de liquidités et la perte de talents. En investissant plus de 200 millions de yuans, il a mené des expérimentations répétées, et en 2014, a réussi à produire à grande échelle.

Mais juste après la mise en production, les entreprises japonaises ont lancé une guerre des prix féroce pour tuer cette nouvelle force naissante. Li Shijiang a répondu avec sang-froid, en contrôlant strictement les coûts, et profitant de la montée en puissance du secteur des véhicules électriques pour surmonter cette crise.

En mai 2010, à 60 ans, Li Shijiang a sonné la cloche de la Bourse de Shenzhen, faisant de Duofuduoduo la première entreprise privée chinoise spécialisée dans la fluorure inorganique à être cotée. Avec le soutien du capital, l’entreprise a connu une croissance rapide. Aujourd’hui, un lithium-ion sur trois dans le monde utilise le lithium hexafluorophosphate de Duofuduoduo, avec une part de marché nationale de 35% et mondiale de 30%, brisant ainsi le monopole étranger.

En décembre 2025, à l’âge de 70 ans, Li Shijiang a officiellement quitté son poste de président, ses fils Li Yunfeng et sa fille Li Lingyun prenant respectivement la présidence et la vice-présidence du groupe. Selon leur CV, tous deux ont commencé leur carrière chez Duofuduoduo dès leur jeunesse, en passant par des postes de base.

Li Yunfeng, actuel président, a occupé des postes de chef du département des ressources humaines, directeur des ressources humaines, assistant du directeur général, vice-président, etc. Quant à Li Lingyun, elle a été chef du département du commerce extérieur de l’usine de cristal de glace de Jiaozuo, puis directrice du département du commerce extérieur.

Et cette récente mise en cause de la filiale lors du Gala du 15 mars pourrait constituer une grande épreuve pour la nouvelle équipe de gestion de Duofuduoduo.