#MacroWatchFedChairPick

Le mandat de Jerome Powell en tant que président de la Réserve fédérale se termine en mai 2026, et la course pour lui succéder est devenue une grande histoire macroéconomique. Le président Trump devrait annoncer son choix au début de cette année, et plusieurs candidats — chacun avec des philosophies monétaires très différentes — sont en discussion. La direction de la Fed importe plus que jamais compte tenu des pressions inflationnistes persistantes, des indicateurs de croissance en ralentissement et de la sensibilité du marché aux mouvements de politique monétaire.
Les principaux favoris incluent :

Kevin Hassett, conseiller économique de la Maison Blanche, connu pour ses vues dovish et sa promotion de réductions de taux significatives.
Christopher Waller, gouverneur de la Fed avec une réputation plus technocratique, soutenant des réductions de taux prudentes lorsque les données le permettent.
Kevin Warsh, ancien gouverneur de la Fed, historiquement hawkish mais montrant une certaine flexibilité face aux préoccupations de croissance.

D’autres candidats potentiels incluent des gouverneurs comme Michelle Bowman ou James Bullard, avec des tendances hawkish/dovish variables.
Candidat Favori : Christopher Waller (Le Plus Équilibré & Pragmatique)
Si je devais choisir un candidat dont la position correspond le mieux au contexte macroéconomique actuel, ce serait Christopher Waller.
Pourquoi

Il est axé sur les données, ouvert à des réductions de taux mesurées à mesure que l’économie ralentit, mais prêt à agir contre l’inflation si celle-ci s’accélère.
Son parcours montre une flexibilité, soutenant un resserrement lors des pics d’inflation et un assouplissement prudent lorsque les conditions s’adoucissent.

Cette approche aide à préserver la crédibilité de la Fed sur l’inflation tout en répondant aux signaux de faiblesse de la croissance.
Dans l’environnement actuel — inflation au-dessus de la cible dans certains secteurs, marché du travail en ralentissement, volatilité persistante du marché — cet équilibre est crucial.
Candidat Alternatif : Kevin Hassett (Dovish, Axé sur la Croissance)
Avantages
Des réductions de taux agressives pourraient stimuler la croissance et la liquidité, faisant monter les actions, les actifs risqués et la crypto à court terme.
Pourraient donner un premier coup de pouce à la confiance des marchés si les investisseurs perçoivent une politique monétaire plus souple comme un plancher pour la croissance.
Inconvénients

L’alignement politique soulève des inquiétudes quant à l’indépendance de la Fed et à la crédibilité à long terme de l’inflation.
Si l’inflation s’accélère alors que la politique reste laxiste, les rendements des obligations à long terme pourraient exploser, et les actions pourraient connaître de la volatilité après un optimisme initial.
Kevin Warsh & Autres Candidats (Impact Complexe / Mixte)
Warsh a historiquement tendance à être hawkish, mais les conditions récentes pourraient le pousser vers un assouplissement pragmatique.

Son approche pourrait apporter de la crédibilité avec une certaine flexibilité, équilibrant attentes d’inflation et croissance.
Les marchés pourraient réagir de manière neutre, privilégiant la prévisibilité plutôt que les extrêmes.
Scénarios Optimistes vs Pessimistes pour chaque candidat
1. Christopher Waller
Scénario Optimiste
L’approche équilibrée de Waller permet des réductions de taux mesurées en réponse à la croissance en ralentissement, tout en maintenant les attentes d’inflation ancrées.
Les actions bénéficient de stabilité et de prévisibilité, notamment dans la tech, l’industrie et les petites capitalisations.
Les obligations restent relativement stables, avec des rendements modérés reflétant une politique crédible de la Fed.
La crypto profite d’un soutien en liquidité sans surchauffe, la confiance dans la gestion de la banque centrale encourageant un sentiment de prise de risque.

Scénario Pessimiste
Si l’inflation augmente de façon inattendue, Waller pourrait resserrer plus rapidement que prévu, provoquant des ventes à court terme sur les actions et la crypto.
La volatilité sur le marché obligataire pourrait augmenter si la Fed indique que le contrôle de l’inflation prime sur la croissance.
Les participants au marché pourraient mal interpréter les signaux « prudents » comme une indécision, déclenchant des réactions impulsives.

2. Kevin Hassett
Scénario Optimiste
Des réductions de taux agressives et un message dovish alimentent un sentiment de prise de risque, faisant monter les actions, la crypto et les actifs à effet de levier.
Des taux à court terme plus bas stimulent la croissance et la confiance des consommateurs, augmentant temporairement la liquidité du marché.
Les investisseurs pourraient revenir aux actions en rotation depuis les obligations, à la recherche de rendement et de croissance.

Scénario Pessimiste
Un assouplissement excessif pourrait éroder la crédibilité, surtout si l’inflation reste au-dessus de la cible.
Les obligations pourraient se vendre si les investisseurs intègrent un risque d’inflation à long terme, augmentant les rendements et la volatilité.
La crypto pourrait connaître des fluctuations importantes — des rallies initiaux pourraient rapidement s’inverser si la confiance dans l’indépendance de la Fed s’érode.

3. Kevin Warsh
Scénario Optimiste
Un Warsh pragmatique équilibre crédibilité et assouplissement sélectif, offrant aux marchés une orientation prévisible.
Les actions réagissent positivement à la transparence, notamment dans les secteurs sensibles aux taux d’intérêt comme la finance et la tech de croissance.
Les obligations bénéficient de rendements stables tant que les attentes d’inflation restent ancrées.

Scénario Pessimiste
Si Warsh adopte une position hawkish de manière inattendue, les marchés pourraient interpréter le resserrement comme une suppression de la croissance, entraînant des baisses sur les actions et la crypto.
Une communication ambivalente durant la transition pourrait augmenter la volatilité dans toutes les classes d’actifs jusqu’à ce que la clarté émerge.
Implications pour les marchés selon les candidats
Actions américaines

Waller : soutien stable et volatilité plus faible.
Hassett : optimisme à court terme, potentiellement volatile si les attentes d’inflation s’enflamment.
Warsh : neutre à positif, selon la clarté du message.
Obligations
Waller : stabilité, rendements prévisibles.
Hassett : baisse des taux à court terme ; les rendements à long terme pourraient augmenter en raison des préoccupations inflationnistes.
Warsh : stable si les marchés font confiance à sa communication ; sinon, volatilité modérée.

Crypto (Bitcoin, Ethereum, etc.)
Waller : soutenue mais pas surchauffée, bénéficiant d’une liquidité prévisible.
Hassett : rallies initiaux, mais risque de revers brusques si la crédibilité s’effrite.
Warsh : neutre ; profite de la clarté du marché, mais vulnérable aux surprises hawkish.

Conclusion : Mon Positionnement
Christopher Waller représente l’approche la plus équilibrée et pragmatique pour l’environnement macroéconomique actuel et prévu.
Un assouplissement lent et méthodique soutient la croissance tout en maintenant la crédibilité de l’inflation.
Il évite les extrêmes qui pourraient déstabiliser les obligations ou créer des bulles crypto.
Il favorise un contexte politique prévisible, ce qui est constructif pour les actions, les obligations et la crypto.
Alors que Hassett pourrait déclencher des rallies à court terme et que Warsh offre une crédibilité nuancée, l’approche mesurée et flexible de Waller est la plus alignée avec les fondamentaux économiques et la stabilité du marché, faisant de lui le candidat le mieux placé pour naviguer dans un paysage macroéconomique volatile et incertain.