Le plus grand business d'arbitrage mondial est en train de s'effondrer, c'est la vérité sur la chute du marché ?

Aujourd'hui, le BTC a atteint un pic à 85 600 dollars, avec 200 000 personnes liquidées sur l'ensemble du réseau.

Tout le monde se demande : pourquoi encore une hausse des taux du yen ?

La réponse se cache dans une transaction d'arbitrage mondiale de 20 000 milliards de dollars.

01｜Qu'est-ce qui s'est passé sur le marché le 1er décembre ?

Aujourd'hui, lors de la séance asiatique, le marché des cryptomonnaies a subi une forte chute.

Le Bitcoin est passé de 95 000 dollars à 85 600 dollars, avec une chute de plus de 5 %.

Les principales cryptomonnaies comme Ethereum et SOL ont connu une chute synchronisée.

Le montant des liquidations sur l'ensemble du réseau des contrats a explosé, avec plus de 200 000 investisseurs sortis lors de cette purge.

En attendant, les marchés traditionnels n'ont pas non plus échappé à cela :

L'indice Nikkei 225 a temporairement chuté en dessous de 50 000 points, avec une chute de 1,5 %.

Le yen japonais s'est apprécié de 0,4 % par rapport au dollar américain, atteignant 155,49.

Le rendement des obligations d'État japonaises à 2 ans a dépassé 1 %, atteignant son plus haut niveau depuis 2008.

Le déclencheur de tout cela vient d'un discours d'une personne.

Le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, a déclaré dans un discours adressé aux dirigeants du monde des affaires :

« La banque centrale évaluera les avantages et les inconvénients d'un ajustement des taux d'intérêt et prendra des décisions en temps opportun en fonction de l'économie, de l'inflation et des conditions des marchés financiers. »

Ces mots ont été interprétés par le marché comme le signe le plus clair d'une hausse des taux d'intérêt à ce jour.

La probabilité que les traders s'attendent à une hausse des taux d'intérêt annoncée par la Banque du Japon lors de la réunion du 19 décembre a immédiatement grimpé à 76 %.

Arthur Hayes a ensuite tweeté pour préciser :

"Aujourd'hui, le Bitcoin a subi une big dump, c'est parce que la Banque du Japon pourrait augmenter les taux d'intérêt."

Mais le problème est le suivant : pourquoi la politique monétaire du Japon pourrait-elle ébranler le marché mondial ?

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02｜Qu'est-ce que le commerce d'arbitrage en yen ? La plus grande affaire d'arbitrage au monde

Pour comprendre le big dump d'aujourd'hui, il faut d'abord comprendre cette transaction d'arbitrage mondiale de 30 ans, d'une valeur atteignant 20 000 milliards de dollars.

Son nom est : Arbitrage de carry du yen.

La logique de l'arbitrage est très simple :
- Emprunter des yens au Japon à un taux d'intérêt proche de 0 %
-Échanger des yens contre des dollars
- Investir dans des actifs à haut rendement tels que les actions américaines, les obligations américaines et les cryptomonnaies.
- L'écart de taux est le profit

Le Japon maintient depuis longtemps des taux d'intérêt proches de 0 % ou négatifs, ce qui fait du yen la monnaie de financement la moins chère au monde.

Les fonds spéculatifs mondiaux, les banques d'investissement, les fonds de pension, et même les petits investisseurs, empruntent frénétiquement des yens pour investir à l'étranger.

À quel point la taille est-elle exagérée ?

La taille des flux liés au financement en yen à l'échelle mondiale : 20 trillions de dollars.

Ce chiffre signifie :

- équivalent à 5 fois le PIB du Japon
-équivalent à 18 % du PIB mondial
-équivaut à un tiers de la capitalisation boursière américaine

À mon avis, c'est plus comme un levier invisible du système financier mondial.

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03｜Pourquoi la hausse des taux d'intérêt du yen provoquerait-elle un big dump mondial ?

Parce que la hausse des taux d'intérêt du yen déclenchera un triple coup.

Première chute : augmentation du coût des emprunts

Le coût d'emprunt en yen était de 0 % dans le passé, et pourrait passer à 0,5 % voire plus après une hausse des taux. L'écart de taux est compressé, ce qui réduit l'attractivité de l'arbitrage.

Deuxième coup : appréciation du yen (coup fatal)

Supposons que vous ayez emprunté 100 millions de yens (environ 667 000 dollars) à un taux de change de 150 pour investir dans le BTC.
Maintenant, le yen s'est apprécié à 145, vous devez dépenser 689 000 dollars américains pour rembourser 100 millions de yens.
En raison des fluctuations des taux de change, 22 000 dollars ont été payés.

Si cela monte à 140, 135, 130... les pertes vont se multiplier.

Troisième liquidation : liquidation forcée

L'augmentation du coût des emprunts + l'appréciation du yen, obligera les traders d'arbitrage à vendre uniquement des actifs risqués pour rembourser leurs prêts en yen.

Et un arbitrage de 20 billions de dollars, avec seulement 10 % de positions liquidées, cela représente une vente de 2 billions de dollars.

D'où provient la vente à découvert ?
-Marché américain
-Obligations américaines
-marchés émergents
-cryptomonnaie

Donc BTC et ETH seront vendus sans distinction.

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04｜L'histoire ne se répète pas, mais elle rime toujours : l'avertissement sanglant du 5 août

Ce n'est pas la première fois.

Que s'est-il passé le 5 août 2024 ?

Parce que le Japon a augmenté ses taux d'intérêt à 0,25 %, la chute mondiale :
- Nikkei 225 chute de 12,4%
-BTC est passé de 60,000 à 49,000, chute de 18%
-Le Nasdaq chute de 3,43%
-Le rapport BIS montre que les pertes de BTC et ETH atteignent jusqu'à 20%, déclenchant des appels de marge supplémentaires à l'échelle mondiale.

Le marché a mis exactement 3 semaines pour se rétablir.

Cette fois, bien que le marché ait eu des attentes anticipées (76%).
Mais si une augmentation des taux d'intérêt a vraiment lieu le 19 décembre, l'arbitrage restant continuera à se liquider.

Il pourrait même y avoir une deuxième big dump après que les bonnes nouvelles soient épuisées.

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05｜Que se passera-t-il le 19 décembre ? Trois scénarios à envisager

Il reste 18 jours avant la réunion, trois directions peuvent être envisagées.

Scénario A｜Augmentation des taux comme prévu (probabilité 76%)
Le taux d'intérêt a été relevé de 0,25 % à 0,5 %.

Court terme :
BTC pourrait tester 80,000－85,000
Le yen est monté à 150-152
Arbitrage continue de clôturer

Moyen terme :
L'échelle d'Arbitrage est passée de 20 billions à 15 billions.
Resserrement de la liquidité mondiale

Stratégie :
Le levier est réduit à 2-3 fois
Le niveau de stop-loss est fixé à 80,000
Laissez au moins 30 % de liquidités.
Investissez de manière diversifiée, ne mettez pas tout dans un seul panier.

Scénario B｜Pas de hausse des taux d'intérêt (probabilité 24%)

Court terme :
BTC rebondit à 95,000－100,000
Le yen pourrait se déprécier jusqu'à 160
Arbitrage trading à court terme se réchauffe

Moyen terme :
La pression pour des hausses de taux d'intérêt sera plus forte à l'avenir.
Le risque est reporté, pas disparu.

Stratégie :
Ne pas acheter à prix élevé
Réduire les positions à des prix élevés
Soyez vigilant face à la contre-attaque du "relèvement des taux d'intérêt retardé".

Scénario C｜Hausse des taux et signal accommodant

Oscillation à court terme, BTC oscille entre 85 000 et 92 000.

Stratégie :
Construction par lots
Attention aux mouvements de la Réserve fédérale
Ne pas suivre les hausses et vendre lors des baisses

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06｜Trois conseils pour les traders

Nous ne pouvons pas changer le macro, mais nous pouvons gérer les risques.

Suggestion 1 : Soyez vigilant face aux fluctuations autour du 19 décembre.

Temps clé :
17-18 décembre : réunion de la Réserve fédérale
19 décembre : Réunion de la Banque du Japon

Stratégie :
Réduire l'effet de levier avant le 15 décembre
Réduire les opérations autour du 19.
Ajustement en fonction des résultats après le 20.

Suggestion 2 : Garder un œil sur le taux de change du yen

C'est un indicateur avancé de l'Arbitrage.

Seuil clé :
Yen chute sous 150 (appréciation) : attention à la vente.
Yen revient à 160 (dévaluation) : pression relâchée

Conseil trois : ne pas s'opposer au macro.

L'arbitrage du yen est une bête de 20 trillions de dollars.
Les particuliers ne peuvent pas faire face à un choc de liquidité de ce niveau.

Stratégie principale : priorité à la préservation du capital ; achat par lots ; mise en place de stop-loss ; ne pas essayer d'acheter au plus bas.

Leçon historique :

Les personnes qui ont acheté du BTC à 60 000 le 5 août ont tous été réduits à 49 000, le plus bas de la journée.

Le véritable fond apparaît souvent 3 à 4 semaines après la panique.

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Écrit en dernier

La chute du 1er décembre n'est pas due à un problème avec le Bitcoin, mais à un problème de liquidité mondiale.

Maintenir un arbitrage en yen pendant 30 ans, cette machine d'arbitrage d'une taille de 20 000 milliards de dollars, est en train de s'inverser.

Chaque fois que le Japon augmente ses taux d'intérêt, cela déclenche une vague de liquidations de cette machine. Les cryptomonnaies, en tant qu'actifs à haut risque, sont toujours les premières à être vendues.

Le 5 août de l'histoire est un avertissement, le 19 décembre à venir pourrait être une validation.

Souviens-toi de cette phrase clé : face au flot macroéconomique, vivre est plus important que de gagner de l'argent.

Réduire l'effet de levier. Conserver des liquidités. Définir un stop loss. Ne pas aller à l'encontre de la tendance.

Le marché donnera toujours une seconde chance à ceux qui sont préparés, mais ne donnera pas une seconde vie à ceux qui font faillite.

Nous attendons avec impatience le 19 décembre.