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Comment effectuer une allocation d'actifs sous la controverse de la bulle de l'IA ?
Nouriel Roubini, le "docteur de la fin du monde", estime qu'après un bref refroidissement de la croissance américaine, une forte reprise, alimentée par la technologie et les dépenses en capital, est à prévoir. Il affirme que l'idée d'une bulle sur le marché boursier américain n'est pas fondée, et que les avancées technologiques devraient augmenter la productivité et réduire l'inflation. Il pense également que la dette extérieure des États-Unis est soutenable et que l'économie future ressemblera à celle des marchés émergents prospères en ressources et en productivité.
La phrase clé de la pensée de Roubini : "Ce n'est pas une bulle, c'est une révolution de la productivité."
Si les dividendes technologiques se réalisent vraiment, la logique de tarification des actifs passera de « dépendre des baisses de taux » à « dépendre de l'augmentation de la productivité », et les directions d'investissement montreront une stratification évidente :
1) Allocation des actions américaines (ligne d'actifs principaux)
Chaîne de valeur complète de l'IA (puissance de calcul - modèles - applications)\u2028Semi-conducteurs & HPC (NVDA, AMD, TSMC)\u2028Cloud, cybersécurité, centres de données\u2028Dividende technologique = prime de productivité + soutien d'un flux de trésorerie solide
Ces actifs n'ont pas peur d'une "baisse des taux sans baisse", car les bénéfices augmenteront d'eux-mêmes.

2) Disposition des actifs numériques (ligne à haute élasticité)
Dividende technologique = Révolution de la productivité sur la chaîne = Augmentation du taux d'utilisation de la blockchain
Trois lignes directrices à garder à l'esprit :
BTC : Ligne macroéconomique, le "nouvel or" à l'ère des dividendes technologiques
ETH : "Actifs de capacité de calcul et de bande passante en chaîne" avec AI + L2
AI + secteur de la chaîne (comme la vérification des données, le marché de la capacité de calcul AI)
La technologie améliore la productivité → L'appétit pour le risque des capitaux augmente →
 Les actifs à forte élasticité (ETH, chaîne AI, L2 de qualité) en bénéficient le plus.

3) Suggestions stratégiques (version la plus concise)
Marchés américains : allocation de "productivité technologique"\nCrypto : positionnement des "actifs d'amélioration de l'efficacité on-chain"\nGestion de position : petite absorption à gauche, augmentation de position en tendance à droite
Les dividendes technologiques ne sont pas une histoire à raconter, mais un changement de cycle de capital.\u2028Ce qui fait le plus peur maintenant, ce n'est pas d'avoir fait le mauvais achat, mais de ne pas avoir acheté.