Qu'est-ce qui se cache derrière la renaissance d'Ethereum ?

Ethereum a augmenté de près de 45 % au cours des deux dernières semaines grâce à un mélange de clarté réglementaire, d'une demande institutionnelle croissante et d'une dynamique d'offre favorable, selon les analystes de Bernstein.

La loi GENIUS, signée par le président des États-Unis, a reconnu les stablecoins comme un moyen de paiement numérique légal. Ce changement a de nouveau attiré l'attention sur Ethereum, la blockchain principale soutenant les transactions avec des stablecoins.

Plus de 60 % de l'offre totale d'USDC est placée sur Ethereum. La plateforme contient également environ 33 % du marché de la tokenisation des actifs réels d'une valeur de 25 milliards de dollars, principalement concentrés dans des fonds de marché monétaire tokenisés. Le plus grand d'entre eux, le fonds BUIDL de BlackRock d'une valeur de 2,8 milliards de dollars, est construit sur Ethereum.

Le rôle d'Ethereum en tant qu'actif d'investissement est soutenu par le rendement du staking, qui s'élève actuellement à environ 2,9 % en équivalent ETH.

Toutes les transactions avec des stablecoins et des actifs tokenisés nécessitent des frais de gaz, payés en ETH. Ces frais de transaction constituent la base des récompenses des validateurs et du rendement du staking.

Avec la croissance de l'activité sur le réseau, les attentes de rentabilité augmentent également, stimulant l'augmentation du staking. La part d'ETH en staking a augmenté à près de 30% contre 24% en janvier 2024.

Les ETF sur l'ETH connaissent également une augmentation des flux de fonds. Depuis le début de l'année, les flux vers les ETF sur l'ETH ont atteint 4,8 milliards de dollars contre 19 milliards de dollars pour les ETF sur Bitcoin.

Cependant, l'impulsion change. Rien que la semaine dernière, les ETF sur l'ETH ont attiré 2,2 milliards de dollars, presque à égalité avec 2,4 milliards de dollars pour le Bitcoin.

Lors d'une journée de trading, les entrées dans l'ETF sur l'ETH ont pour la première fois dépassé celles du Bitcoin, atteignant 602 millions de dollars contre 523 millions de dollars.

BlackRock a récemment déposé une demande de modification de son ETF ETHA pour inclure des rendements de staking, offrant potentiellement environ 3 % en cas d'approbation.

L'accumulation institutionnelle a dépassé le cadre des ETF. Les entreprises formant des réserves de trésorerie Ethereum selon le modèle popularisé par MicroStrategy pour Bitcoin ont acquis environ 430 000 ETH rien qu'en juillet, ce qui représente environ 0,6 % de l'offre totale d'ETH.

Ces entreprises prévoient de placer leurs réserves d'ETH dans des contrats de staking et des applications de finances décentralisées pour obtenir un rendement.

L'offre d'Ethereum reste stable depuis l'implémentation de l'EIP-1559 en 2021, qui a introduit un mécanisme de brûlage d'une partie des frais de transaction.

L'offre d'ETH a augmenté à un taux de croissance annuel composé de seulement 0,8 % au cours des quatre dernières années, créant une pression déflationniste qui soutient la hausse des prix en parallèle avec la demande croissante.

L'intérêt institutionnel, l'expansion des produits ETF et un modèle économique stable basé sur les revenus des transactions continuent de renforcer le rôle d'Ethereum dans le paysage émergent des actifs numériques.