Et dans peu de temps, la Maison Blanche pourrait se retrouver dans une position plus forte pour obtenir ce qu'elle souhaite. L'administration pousse le tribunal à accorder un contrôle plus fort sur les agences gouvernementales indépendantes, un plan qui pourrait finalement s'étendre à la nomination de postes au sein de la Fed.

Si par chance, la menace pesant sur l'économie due à la guerre commerciale imminente s'effacera. L'inquiétude initiale des investisseurs pourrait pousser les autorités à rechercher des accords avec des partenaires commerciaux et à modérer leurs plans tarifaires. Cependant, il est difficile d'imaginer un retour à des relations commerciales normales alors que les décideurs politiques américains semblent toujours préoccupés par le déficit commercial.
Et éviter les plus grands chocs tarifaires ne signifie pas que tout va bien. Même un coup moins sévère que prévu compliquera considérablement la tâche de la Fed.
Si la détermination – ou la capacité – de la banque centrale à maintenir les prix stables est mise en doute, le résultat ne sera pas une légère augmentation de l'inflation, juste une fois ; mais sera une inflation qui continuera à grimper. Les attentes ne seront plus ancrées.
Si la politique monétaire privilégie l'emploi plutôt qu'une faible inflation cette fois-ci, on s'attend à ce qu'elle fasse de même de manière répétée, chaque fois que nécessaire. Comme les épisodes de stagflation ( précédents l'ont prouvé, l'inflation finit par devenir insupportable – et un resserrement monétaire drastique, accompagné d'une récession, sera inévitable.
Le point clé des banques centrales indépendantes est qu'elles comprennent ce mécanisme et ont été habilitées à l'arrêter. Powell a raison de dire qu'actuellement, personne ne peut prédire où la politique commerciale et tarifaire va nous mener : il serait erroné de faire semblant du contraire et d'établir une politique monétaire sur la base d'une telle hypothèse.
Pendant ce temps, la Maison Blanche devrait laisser Powell et ses collègues faire leur travail. Limiter la liberté d'action de la banque centrale pour le bien de l'économie ne fera qu'amplifier le prix à payer pour les erreurs commerciales de l'administration.
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