Comme le dit le proverbe, sans concurrence, il n'y a pas de pression. Après que le Sénat américain a accéléré le processus législatif du projet de loi sur les stablecoins GENIUS, le projet de loi sur la réglementation des stablecoins de Hong Kong a été adopté en avance sur les États-Unis.
Le 21 mai 2025, le Conseil législatif de Hong Kong a officiellement adopté en troisième lecture le projet de loi sur les stablecoins. Il ne reste plus qu'à ce que le chef de l'exécutif de Hong Kong signe et publie le projet au Journal officiel pour que la loi entre en vigueur. Cela signifie que Hong Kong mettra officiellement en œuvre la réglementation sur les stablecoins. Quiconque émet des stablecoins en monnaie fiduciaire à Hong Kong, ou émet des stablecoins en monnaie fiduciaire prétendant être ancrés à la valeur du dollar de Hong Kong à Hong Kong ou ailleurs, doit demander une licence auprès du Commissaire aux services financiers de Hong Kong.
Cet article passe en revue brièvement l'important parcours et les principaux contenus du "projet de loi sur les stablecoins" de Hong Kong.
Parcours important du projet de réglementation sur les stablecoins
Le 12 janvier 2022, la Banque centrale de Hong Kong a publié un document de discussion sur les actifs cryptographiques et les stablecoins.
Déclaration sur le développement des actifs virtuels à Hong Kong, le 31 octobre 2022.
Le 31 janvier 2023, l'Autorité monétaire de Hong Kong a publié un résumé d'un document de discussion sur les actifs cryptographiques et les stablecoins.
En juin 2023, le système de délivrance de licences pour les plateformes d'échange d'actifs virtuels à Hong Kong a été mis en œuvre.
De décembre 2023 à février 2024, un document de consultation publique sera publié pour recueillir des avis sur les propositions législatives concernant la réglementation des émetteurs de stablecoins, avec un total de 108 avis reçus.
Le 12 mars 2024, l'Autorité monétaire de Hong Kong a lancé un sandbox pour les émetteurs de stablecoins.
Le 17 juillet 2024, le Trésor public de Hong Kong et la Commission des valeurs mobilières de Hong Kong ont conjointement publié un résumé de la consultation publique.
Le 18 juillet 2024, la Banque de Hong Kong a publié les participants à son sandbox de stablecoins : JD Coin Chain Technology ( Hong Kong ) Limited, Yuan Coin Innovation Technology Limited, Standard Chartered Bank ( Hong Kong ) Limited et Animoca Brands, Hong Kong Telecommunications.
Le 3 décembre 2024, le chef de l'exécutif de Hong Kong a ordonné de soumettre le "projet de loi sur les stablecoins" au Conseil législatif.
Le 6 décembre 2024, le projet de loi sur le "règlement des stablecoins" a été publié au Journal officiel.
18 décembre 2024, première lecture au Conseil législatif
Le 3 janvier 2025, le Comité des affaires intérieures a examiné
Le 21 janvier 2025, le comité des affaires examinera le projet de loi.
Le 21 mai 2025, adopté en deuxième/ troisième lecture.
Date à déterminer, entrée en vigueur officielle après la signature du chef de l'exécutif et la publication de la loi.
Contenu principal du projet de loi sur les stablecoins
1. Autorités de régulation
Agent de gestion financière
2. Stablecoins réglementaires
Le régime de délivrance de stablecoins de Hong Kong se concentre sur les stablecoins en monnaie fiduciaire, définissant les "stablecoins désignés" qui doivent être réglementés par le commissaire aux finances comme des stablecoins qui prétendent être ancrés à une ou plusieurs monnaies officielles pour maintenir une valeur stable.
Les stablecoins qui font référence à la valeur d'autres actifs (comme les marchandises) pourraient, à l'avenir, être désignés par un fonctionnaire financier en publiant un avis dans le journal officiel, indiquant qu'une certaine valeur sous forme numérique correspond à un stablecoin désigné.
3. Activités de stablecoins réglementés
Nul ne peut exercer des activités de stablecoin réglementées à Hong Kong, y compris l'émission de stablecoins désignés, sans avoir obtenu une licence du Commissaire à la gestion financière.
Toute personne qui promeut activement l'émission de ses stablecoins désignés auprès du public de Hong Kong est considérée comme exerçant des activités de stablecoins réglementés et doit obtenir une licence du commissaire aux services financiers.
Les stablecoins ancrés à la valeur du dollar de Hong Kong (qu'ils soient émis en totalité ou en partie) doivent être considérés comme des activités de stablecoins réglementées, même s'ils sont émis en dehors de Hong Kong, quel que soit leur lieu d'émission.
4. Règles de distribution
Les directives de délivrance de stablecoins à Hong Kong comprennent les éléments principaux suivants :
(a) Gestion des actifs de réserve et mécanisme de stabilité : Indique que la valeur de marché des actifs de réserve des stablecoins doit toujours être au moins égale à leur valeur nominale en circulation. Les titulaires de licence doivent mettre en place un mécanisme de stabilité solide, assurer une séparation et une gestion appropriées des actifs de réserve, et avoir des politiques de divulgation adéquates ;
(b) Rachat : Afin de garantir que les détenteurs de la monnaie stable spécifiée (détenteurs) reçoivent une protection adéquate, le titulaire de licence doit payer la valeur nominale de la monnaie stable spécifiée au détenteur qui a soumis une demande de rachat valide, sans imposer de conditions trop complexes ni de frais déraisonnables. Le processus de rachat, les délais, toutes conditions ou frais impliqués ainsi que les droits doivent également être clairement divulgués pour référence des détenteurs ;
(c) Avoir une société physique à Hong Kong : Afin de garantir que le commissaire aux finances puisse exercer une régulation et une application efficaces, les titulaires de licence doivent avoir une société physique à Hong Kong ;
(d) Ressources financières : Le titulaire de licence doit disposer de ressources financières suffisantes pour exercer son activité, y compris une exigence de capital social minimum de 25 millions de dollars de Hong Kong ;
e) Honorabilité et compétence : les contrôleurs, le directeur général et les administrateurs du titulaire de la licence doivent être en bonne et due forme, et le personnel chargé de la gestion et de l’exploitation des activités réglementées de stablecoins doit disposer des connaissances et de l’expérience requises ;
(f) Gestion prudente et des risques : Les titulaires de licence doivent établir des politiques et des procédures de gestion des risques appropriées pour gérer les risques découlant de leurs activités commerciales, ces politiques et procédures devant être proportionnées à l'échelle et à la complexité de leurs opérations. Les titulaires de licence doivent également mettre en place un système de contrôle solide et approprié pour prévenir et combattre le blanchiment d'argent et le financement d'activités terroristes.
5. Durée de la licence
Accorder une licence ouverte au titulaire de la licence, tant que le titulaire n'a pas vu sa licence révoquée par le commissaire aux finances, sa licence restera valide. Le titulaire sera soumis à une surveillance continue du commissaire aux finances.
6. Qui peut vendre des stablecoins au public
Seules les institutions réglementées par le Commissaire aux finances ou la Commission des valeurs mobilières de Hong Kong peuvent vendre des stablecoins spécifiés au public :
(a) Émetteurs de stablecoins en monnaie fiduciaire sous un régime de détenteurs de licence ;
(b) Plateforme de trading d'actifs virtuels ayant reçu une licence de la Commission des valeurs mobilières;
(c) Entité ayant obtenu une licence de la Commission des valeurs mobilières pour mener des activités réglementées de type 1 conformément à l'article 116 de l'Ordonnance sur les valeurs mobilières et les contrats à terme (Chapitre 571) ;
(d) Les institutions reconnues telles que définies par le "Règlement bancaire" (Chapitre 155).
7. Quelles sont les sanctions pour l'émission de stablecoins sans licence ou avec une licence mais en infraction ?
(a) Activités de stablecoins sans licence : amende de 5 millions de dollars de Hong Kong et sept ans d'emprisonnement ;
(b) Vente de stablecoins par des entités non autorisées : amende de 5 millions de dollars de Hong Kong et emprisonnement de sept ans ;
(c) Implique des actes de fraude ou de tromperie concernant le commerce des stablecoins : amende pouvant aller jusqu'à 10 millions de dollars de Hong Kong et dix ans d'emprisonnement ;
(d) Inciter autrui à acquérir des stablecoins désignés par des déclarations frauduleuses ou trompeuses : amende de 1 million de dollars hongkongais et peine d'emprisonnement de sept ans.
8. Quels pouvoirs a un agent de gestion financière ?
Afin de mettre en œuvre efficacement le système, le Conseil législatif de Hong Kong a habilité l’Autorité monétaire à exercer une surveillance continue, y compris le pouvoir d’exiger la soumission de documents et d’enregistrements, d’émettre des instructions, d’établir des réglementations, d’émettre des directives, etc., par exemple : spécifier une activité en tant qu’activité réglementée de stablecoin ; L’entité désignée pour fournir des services à un système de paiement de stablecoins est une entité stablecoin désignée réglementée ; désigner un émetteur de stablecoins qui n’est pas tenu de demander une licence en tant qu’entité stablecoin désignée ; donner des instructions à l’enquêteur pour mener une enquête, demander des éléments de preuve relatifs à l’infraction présumée, demander à la personne concernée d’aider à l’enquête et, le cas échéant, demander au magistrat un mandat de perquisition et procéder à des saisies ; et des sanctions réglementaires, y compris la suspension ou la révocation des licences, et l’imposition d’une amende ne dépassant pas 10 millions de dollars HK ou trois fois le montant des bénéfices réalisés ou des pertes évitées à la suite de l’infraction, le montant le plus élevé étant retenu.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Hong Kong a adopté le "projet de loi sur les stablecoins" ; aperçu de son parcours et de son contenu principal.
Rédaction : AIMan@Jinse Caijing
Comme le dit le proverbe, sans concurrence, il n'y a pas de pression. Après que le Sénat américain a accéléré le processus législatif du projet de loi sur les stablecoins GENIUS, le projet de loi sur la réglementation des stablecoins de Hong Kong a été adopté en avance sur les États-Unis.
Le 21 mai 2025, le Conseil législatif de Hong Kong a officiellement adopté en troisième lecture le projet de loi sur les stablecoins. Il ne reste plus qu'à ce que le chef de l'exécutif de Hong Kong signe et publie le projet au Journal officiel pour que la loi entre en vigueur. Cela signifie que Hong Kong mettra officiellement en œuvre la réglementation sur les stablecoins. Quiconque émet des stablecoins en monnaie fiduciaire à Hong Kong, ou émet des stablecoins en monnaie fiduciaire prétendant être ancrés à la valeur du dollar de Hong Kong à Hong Kong ou ailleurs, doit demander une licence auprès du Commissaire aux services financiers de Hong Kong.
Cet article passe en revue brièvement l'important parcours et les principaux contenus du "projet de loi sur les stablecoins" de Hong Kong.
Parcours important du projet de réglementation sur les stablecoins
Le 12 janvier 2022, la Banque centrale de Hong Kong a publié un document de discussion sur les actifs cryptographiques et les stablecoins.
Déclaration sur le développement des actifs virtuels à Hong Kong, le 31 octobre 2022.
Le 31 janvier 2023, l'Autorité monétaire de Hong Kong a publié un résumé d'un document de discussion sur les actifs cryptographiques et les stablecoins.
En juin 2023, le système de délivrance de licences pour les plateformes d'échange d'actifs virtuels à Hong Kong a été mis en œuvre.
De décembre 2023 à février 2024, un document de consultation publique sera publié pour recueillir des avis sur les propositions législatives concernant la réglementation des émetteurs de stablecoins, avec un total de 108 avis reçus.
Le 12 mars 2024, l'Autorité monétaire de Hong Kong a lancé un sandbox pour les émetteurs de stablecoins.
Le 17 juillet 2024, le Trésor public de Hong Kong et la Commission des valeurs mobilières de Hong Kong ont conjointement publié un résumé de la consultation publique.
Le 18 juillet 2024, la Banque de Hong Kong a publié les participants à son sandbox de stablecoins : JD Coin Chain Technology ( Hong Kong ) Limited, Yuan Coin Innovation Technology Limited, Standard Chartered Bank ( Hong Kong ) Limited et Animoca Brands, Hong Kong Telecommunications.
Le 3 décembre 2024, le chef de l'exécutif de Hong Kong a ordonné de soumettre le "projet de loi sur les stablecoins" au Conseil législatif.
Le 6 décembre 2024, le projet de loi sur le "règlement des stablecoins" a été publié au Journal officiel.
18 décembre 2024, première lecture au Conseil législatif
Le 3 janvier 2025, le Comité des affaires intérieures a examiné
Le 21 janvier 2025, le comité des affaires examinera le projet de loi.
Le 21 mai 2025, adopté en deuxième/ troisième lecture.
Date à déterminer, entrée en vigueur officielle après la signature du chef de l'exécutif et la publication de la loi.
Contenu principal du projet de loi sur les stablecoins
1. Autorités de régulation
Agent de gestion financière
2. Stablecoins réglementaires
Le régime de délivrance de stablecoins de Hong Kong se concentre sur les stablecoins en monnaie fiduciaire, définissant les "stablecoins désignés" qui doivent être réglementés par le commissaire aux finances comme des stablecoins qui prétendent être ancrés à une ou plusieurs monnaies officielles pour maintenir une valeur stable.
Les stablecoins qui font référence à la valeur d'autres actifs (comme les marchandises) pourraient, à l'avenir, être désignés par un fonctionnaire financier en publiant un avis dans le journal officiel, indiquant qu'une certaine valeur sous forme numérique correspond à un stablecoin désigné.
3. Activités de stablecoins réglementés
Nul ne peut exercer des activités de stablecoin réglementées à Hong Kong, y compris l'émission de stablecoins désignés, sans avoir obtenu une licence du Commissaire à la gestion financière.
Toute personne qui promeut activement l'émission de ses stablecoins désignés auprès du public de Hong Kong est considérée comme exerçant des activités de stablecoins réglementés et doit obtenir une licence du commissaire aux services financiers.
Les stablecoins ancrés à la valeur du dollar de Hong Kong (qu'ils soient émis en totalité ou en partie) doivent être considérés comme des activités de stablecoins réglementées, même s'ils sont émis en dehors de Hong Kong, quel que soit leur lieu d'émission.
4. Règles de distribution
Les directives de délivrance de stablecoins à Hong Kong comprennent les éléments principaux suivants :
(a) Gestion des actifs de réserve et mécanisme de stabilité : Indique que la valeur de marché des actifs de réserve des stablecoins doit toujours être au moins égale à leur valeur nominale en circulation. Les titulaires de licence doivent mettre en place un mécanisme de stabilité solide, assurer une séparation et une gestion appropriées des actifs de réserve, et avoir des politiques de divulgation adéquates ;
(b) Rachat : Afin de garantir que les détenteurs de la monnaie stable spécifiée (détenteurs) reçoivent une protection adéquate, le titulaire de licence doit payer la valeur nominale de la monnaie stable spécifiée au détenteur qui a soumis une demande de rachat valide, sans imposer de conditions trop complexes ni de frais déraisonnables. Le processus de rachat, les délais, toutes conditions ou frais impliqués ainsi que les droits doivent également être clairement divulgués pour référence des détenteurs ;
(c) Avoir une société physique à Hong Kong : Afin de garantir que le commissaire aux finances puisse exercer une régulation et une application efficaces, les titulaires de licence doivent avoir une société physique à Hong Kong ;
(d) Ressources financières : Le titulaire de licence doit disposer de ressources financières suffisantes pour exercer son activité, y compris une exigence de capital social minimum de 25 millions de dollars de Hong Kong ;
e) Honorabilité et compétence : les contrôleurs, le directeur général et les administrateurs du titulaire de la licence doivent être en bonne et due forme, et le personnel chargé de la gestion et de l’exploitation des activités réglementées de stablecoins doit disposer des connaissances et de l’expérience requises ;
(f) Gestion prudente et des risques : Les titulaires de licence doivent établir des politiques et des procédures de gestion des risques appropriées pour gérer les risques découlant de leurs activités commerciales, ces politiques et procédures devant être proportionnées à l'échelle et à la complexité de leurs opérations. Les titulaires de licence doivent également mettre en place un système de contrôle solide et approprié pour prévenir et combattre le blanchiment d'argent et le financement d'activités terroristes.
5. Durée de la licence
Accorder une licence ouverte au titulaire de la licence, tant que le titulaire n'a pas vu sa licence révoquée par le commissaire aux finances, sa licence restera valide. Le titulaire sera soumis à une surveillance continue du commissaire aux finances.
6. Qui peut vendre des stablecoins au public
Seules les institutions réglementées par le Commissaire aux finances ou la Commission des valeurs mobilières de Hong Kong peuvent vendre des stablecoins spécifiés au public :
(a) Émetteurs de stablecoins en monnaie fiduciaire sous un régime de détenteurs de licence ;
(b) Plateforme de trading d'actifs virtuels ayant reçu une licence de la Commission des valeurs mobilières;
(c) Entité ayant obtenu une licence de la Commission des valeurs mobilières pour mener des activités réglementées de type 1 conformément à l'article 116 de l'Ordonnance sur les valeurs mobilières et les contrats à terme (Chapitre 571) ;
(d) Les institutions reconnues telles que définies par le "Règlement bancaire" (Chapitre 155).
7. Quelles sont les sanctions pour l'émission de stablecoins sans licence ou avec une licence mais en infraction ?
(a) Activités de stablecoins sans licence : amende de 5 millions de dollars de Hong Kong et sept ans d'emprisonnement ;
(b) Vente de stablecoins par des entités non autorisées : amende de 5 millions de dollars de Hong Kong et emprisonnement de sept ans ;
(c) Implique des actes de fraude ou de tromperie concernant le commerce des stablecoins : amende pouvant aller jusqu'à 10 millions de dollars de Hong Kong et dix ans d'emprisonnement ;
(d) Inciter autrui à acquérir des stablecoins désignés par des déclarations frauduleuses ou trompeuses : amende de 1 million de dollars hongkongais et peine d'emprisonnement de sept ans.
8. Quels pouvoirs a un agent de gestion financière ?
Afin de mettre en œuvre efficacement le système, le Conseil législatif de Hong Kong a habilité l’Autorité monétaire à exercer une surveillance continue, y compris le pouvoir d’exiger la soumission de documents et d’enregistrements, d’émettre des instructions, d’établir des réglementations, d’émettre des directives, etc., par exemple : spécifier une activité en tant qu’activité réglementée de stablecoin ; L’entité désignée pour fournir des services à un système de paiement de stablecoins est une entité stablecoin désignée réglementée ; désigner un émetteur de stablecoins qui n’est pas tenu de demander une licence en tant qu’entité stablecoin désignée ; donner des instructions à l’enquêteur pour mener une enquête, demander des éléments de preuve relatifs à l’infraction présumée, demander à la personne concernée d’aider à l’enquête et, le cas échéant, demander au magistrat un mandat de perquisition et procéder à des saisies ; et des sanctions réglementaires, y compris la suspension ou la révocation des licences, et l’imposition d’une amende ne dépassant pas 10 millions de dollars HK ou trois fois le montant des bénéfices réalisés ou des pertes évitées à la suite de l’infraction, le montant le plus élevé étant retenu.